掏空式分红!上市前百亿分红、财务数据打架,如今股价却超260元

近期,伴随着海底捞复工后涨价遭网友“讨伐”的同时,海底捞张勇身为新加坡首富的宝座也被人夺走了,新晋的新加坡首富是A股创业板“一哥”、国内最大医疗器械龙头迈瑞医疗的实控人、董事长李西廷。

2月25日,迈瑞医疗股价一度大涨超5%,盘中最高触及264.49元的历史高位,当天总市值超过3013亿。2月26日,李西廷以640亿元个人财富,位列《胡润全球富豪榜》第202位,超越海底捞张勇成为新加坡首富。最新身价为110亿美元,折合人民币就是776亿元。

掏空式分红!上市前百亿分红、财务数据打架,如今股价却超260元

(福布斯实时富豪榜截图)

自26日之后,因为境外疫情持续爆发,对呼吸机需求暴增,迈瑞医疗股价继续震荡上升,又在4月9日最高触及275.75元。

掏空式分红!上市前百亿分红、财务数据打架,如今股价却超260元

(迈瑞医疗历史股价走势截图)

实际上,迈瑞医疗从美股私有化退市登陆A股创业板后,股价一直处于震荡盘升状态,自登陆A股以来股价已经涨了3倍多近4倍了。

但是,在股价不断攀升的同时,外界对迈瑞医疗的财务问题、估值问题、业务模式问题的讨论,自还没有从美股退市就始终没有停止过。

去年5月份的时候,它的年薪408万的董秘还指责小股东“只有100股,也来参加股东大会,不知是何居心”!正所谓,身正不怕影子斜,买100股参加股东大会怎么了?谁都跟你一样年薪400万?说这话是不是表示,其实你们内部人士也挺虚的。

从美股退市前被做空

迈瑞医疗成立于1991年,刚开始只是代理GE、飞利浦、西门子等巨头的监护设备,第一年就赚了上百万。又钱了,几个创始人瞄准了中国医疗器械这块空白市场,开始自主研发,但是搞自主研发没钱,于是在2005年拉来高盛投了2780万元,2006年随即登陆纽交所融资不到3亿美元,成为中国首家登陆美股的医疗器械公司。

根据公开可查数据显示,2006年迈瑞年销售收入15.15亿元,2007年净利润9210万美元,2009年营收6.34亿美元,2010年净利润3619.70万美元,2011年营收8.8亿,实现净利润1.7亿美元。每年利润基本保持较高的增速,但美股估值一直不高,平均保持在20-30倍市盈率之间。

2013年12月12日,一家名为OttomaBayResearch的做空机构指控迈瑞医疗,涉及营业收入不符、现金流不实、短期投资收益不实、并购项目不实等多个问题。当日,迈瑞医疗股价重挫10.98%。

做空报告认为,迈瑞所披露的收入额被夸大30%,实际的毛利水平只有45%至50%,而非迈瑞官方公布的60%。该机构通过计算,迈瑞除现金外净利润五年复合增长率仅为11%,短期投资五年复合收益率则高达102%,以及迈瑞当时报告的账上10亿美元的现金,认为迈瑞完全没必要通过贷款和股权融资来支付每年股息。

当然,针对这次做空,迈瑞医疗迅速做出了反映,及时回怼了做空机构的指控。但是,同时公司执行了一项股票回购计划以支撑当时就的股价。

这次做空后不久,2015年A股鼓励境外独角兽企业回A的政策开放,迈瑞抓住这个时机,于2015年6月4日启动私有化,2016年3月6日完成私有化,从纽交所退市,退市时市值33亿美元,也就是230亿人民币左右。

值得一提的是,迈瑞启动私有化之后开始大手笔给股东分红,在2015年12月,分红3次,共33.85亿,但是2015年的净利润只有9.41亿,2016年3月完成私有化后又分红了5次,共分红了63.08亿。也就是说,回A股之前,不到3年累计分红了109.23亿。

气人的是,目前迈瑞登陆A股已经1年多,市值更是已经超过3000亿,在A股的分红仅仅只有12亿左右。

掏空式分红!上市前百亿分红、财务数据打架,如今股价却超260元

(迈瑞医疗历史分红截图)

回A后市值暴涨13倍

从美股退市后,迈瑞立即着手A股上市事宜,于2017年5月16日向A股提交首份招股说明书拟募资66.26亿元,用于项目扩建、研发、销售及偿还贷款,其中18亿用于偿还贷款、11亿用于升级营销体系升级,用于研发的资金只有1.8亿。

2018年2月23日,迈瑞又主动撤回了这份招股书,并于2018年5月29日提交了第二份招股书,拟募资金增加到63.4亿。

但有意思的是,这两份相隔一年提交的招股书中竟然出现了财务数据打架的情况。第一份招股书显示2016年实现净利润16.12亿,第二份招股书显示的2016年净利润为17.46亿,前后两份招股书中同一年的净利润竟然足足多了1亿多,这是什么情况?

不仅如此,当时还有媒体曝出,销售数据存疑,销售额超过4亿的大客户竟然是家0人公司。实控人徐帆涉嫌隐瞒关联交易,上市前徐帆将关联方股权转让出去,上市后又重新成为关联方的股东。

掏空式分红!上市前百亿分红、财务数据打架,如今股价却超260元

(金证研《迈瑞医疗上演股权“腾挪术” 涉嫌隐瞒关联交易》)

不过,迈瑞还是在2018年10月16日成功登录了A股创业板,发行价格48.8元,首日开盘价58.56元,当天收盘上涨44%,总市值为854.27亿元,较从美股退市时的230亿元溢价超270%。截至今天收盘,它的总市值为3216亿,较美股退市时暴涨了13倍!

4月2日公布的年报显示,2019年全年营收165.56亿,同比增长20.38%,实现净利润46.81亿,同比增长35.85%,这是2018年迈瑞登陆A股来连续第三年业绩大幅增长,但增速逐步下滑。然而,它在美股私有化当年业绩却大幅下滑了33%。

掏空式分红!上市前百亿分红、财务数据打架,如今股价却超260元

(迈瑞医疗历年财务数据截图)

大家发现没有,在美股业绩连续大幅增长被质疑财务有问题,估值一直上不去,私有化当年业绩还大幅下滑了,一登陆A股它又活过来了,业绩连年暴涨,股价和市值更是一路攀升,目前市盈率更是高达近70倍。

为何会这样?估计只有迈瑞自己能回答这个问题了。


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