熱點 | 央行“降息+降準”雙雙落地,下週一更有大動作?

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熱點 | 央行“降息+降準”雙雙落地,下週一更有大動作?

4月15日,央行按慣例開展每月新作中期借貸便利(MLF),本次1年期MLF新作規模1000億元,中標利率2.95%,較此前下調20個基點(BP)。這是2019年11月以來MLF利率第三次下調,也是進入疫情週期以來,MLF利率第二次下調。


除了新作1000億MLF外,昨天也是最新一次降準首批落地的日子。


降息+降準落地


由於有此前逆回購利率降息的“預告”,本次MLF降息完全在市場預期之內,金融市場反應相對平淡。股市開盤後表現平穩,各板塊漲跌不一;國債期貨衝高回落漲幅收窄。


而除了新作1000億MLF外,最新一次降準也在昨天首批落地。


從4月15日開始,央行對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。昨日為實施該政策的首次存款準備金率調整,釋放長期資金約2000億元,下一次為5月15日。


考慮到昨天無逆回購或MLF到期,當天共實現流動性淨投放3000億元。不過,由於本週五將有2000MLF到期,本次MLF縮量新作也被市場看作央行並不希望市場流動性氾濫。


LPR或再度下行


值得注意的是,除了MLF降息外,4月20日(下週一)開展的最新LPR報價有望迎來再度下行。此次MLF利率下調20個基點,與逆回購利率下調幅度一致,確保不同期限政策利率水平整體下降。從LPR報價機制以及此前變動規律看,市場普遍預計,1年期LPR報價將與MLF利率下調20個基點的幅度一致,利率為3.85%。而隨著疫情影響週期的拉長,也給國內房地產行業形成更大的下行壓力。對於5年期LPR報價,專家分析認為也可能下行10個基點。


由於LPR直接掛鉤貸款實際利率,其下行將帶動貸款利率的進一步走低。今年以來,央行貨幣政策加大逆週期調節力度,保持流動性的充足供應,進而帶動全社會融資成本逐漸下行。


央行貨幣政策司司長孫國峰表示,中國央行的貨幣政策傳導效率要高於美聯儲。對比美聯儲的貨幣政策傳導效率,從規模看,一季度,美聯儲投放1.6萬億美元流動性,同期貸款新增5000億美元,即1美元流動性投放支持0.3美元貸款增長,也就是說,從數量看,中國央行的貨幣政策傳導效率是美聯儲的10倍;從價格看,美國貸款利率下降幅度遠小於美聯儲降息幅度。因此,國際對比看,中國央行的傳導效率較高,不存在流動性淤積現象。


IMF預計今年全球經濟萎縮3%


隨著新冠疫情蔓延全球,全球都在刺激經濟,大規模放水。各國央行也開足馬力,紛紛開啟寬鬆模式,這一輪的中國調控可以說非常有定力了。


國際貨幣基金組織(IMF)週二發佈了最新一期《世界經濟展望》,聲稱由於新冠肺炎疫情影響,2020年全球經濟將大幅收縮3%,相比今年1月時的預計下調6.3個百分點。


3%的年度降幅甚至比2008-2009年全球金融危機還要糟糕許多。世界銀行的數據顯示,2008年和2009年全球GDP增速分別為1.85%和-1.68%。


IMF首席經濟學家姬塔·戈皮納特(Gita Gopinath)表示,過去三個月,世界發生了翻天覆地的變化。“這是一場前所未有的危機,它將對人們的生活和生活方式產生何種影響,依然存在巨大的不確定性。”她在博客中寫道。


戈皮納特表示,在這場危機中,沒有國家可以倖免,那些經濟高度依賴旅遊、醫療和娛樂的國家將受到尤為嚴重的衝擊。她還表示,隨著風險偏好下降,新興市場可能會面臨前所未有的資本流出挑戰,而且很多國家醫療體系十分脆弱,可利用的財政空間極為有限。


據IMF預計,在基準情景中,即假設新冠疫情在2020年下半年逐漸消退,扼制病毒傳播的措施可逐步取消,那麼隨著經濟活動正常化,再加上政策支持,預計2021年全球經濟將增長5.8%,比今年1月時的預計上調2.4個百分點。


在這期《世界經濟展望》中,IMF下調美國2020年增速預測7.9個百分點至-5.9%,上調2020年增速預測3個百分點至4.7%;將歐元區2020年增速預測下調8.8個百分點至-7.5%,上調2020年增速預測3.3個百分點至4.7%。


IMF還將中國2020年增速預測下調4.8個百分點至1.2%,上調2020年增速預測3.4個百分點至9.2%。


Anlan觀點


就此次央行降息,e代理旗下海外財富管理資產平臺Anlan Capital有如下觀點:


1、本次降息,本身落在預期之內,所以產生的市場效應沒有明顯顯現。市場也預測今年會一直處於降息通道中,降息對市場帶來的長期影響值得關注。


2、股票方面,整體來看,A股和港股處於底部區域,可以重點關注中國消費升級及產業升級的優質龍頭,在“純內需”刺激和“高質量”發展中會普遍受益。同時,對於穩健型投資者,可以重點關注超低利率環境下的高股息率公司,實現安全穩健的收益。


3、債券投資方面,中短期債券產品仍然是首選,可以根據市場變動靈活的進行調整。


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