央行“降息”20個基點!下週一更有重磅看點

來源: 諸葛找房綜合整理


不出所料,繼逆回購利率“降息”20個基點後,MLF今天也跟著同幅調降。


4月15日,央行按慣例開展每月新作中期借貸便利(MLF),本次1年期MLF新作規模1000億元,中標利率2.95%,較此前下調20個基點(此前為3.15%)。

這是繼3月30日逆回購利率“降息”20個基點後,時隔僅半個月,又一政策利率降息。

央行“降息”20個基點!下週一更有重磅看點

不過,正是有此前逆回購利率降息的“預告”,本次MLF降息完全在市場預期之內,金融市場反應相對平淡。


北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍表示,按照央行此前公告,4月15日當天的定向降準可釋放長期資金約2000億元,操作對象為中小銀行,這類銀行佔商業銀行比重較高,是扶植企業發展的重要力量。當前國內疫情已得到明顯控制,三月份各項經濟數據大概率回暖,企業經營逐步走向正軌,預計二季度開始經濟將反彈,需要提前為中小銀行提供更多流動性支持,提高信貸投放意願,推動實體經濟復甦。


蘇劍還稱,分兩次進行有助於降低一次性流動性投放流動性過多對市場利率帶來較大壓力,同時也有助於控制信貸投放節奏,防止信貸集中投放推動槓桿率上漲過快。


中國民生銀行研究院研究員郭曉蓓指出,此次定向降準可以起到穩信用、穩流動性、降成本和防風險等多重效果。此次定向降準,有助於進一步實現對中小微企業的“精準滴灌”,體現扶持中小微企業政策加碼。能夠帶來中小微企業貸款利率的更大幅度下降,讓中小微企業享受到更好的金融服務,這在當前顯得格外珍貴。


值得注意的是,自疫情以來,央行利率調整的策略逐漸形成“逆回購利率先下調——MLF利率同幅下調——貸款市場報價利率(LPR)利率下調”的跟隨式調整。


今年2月初央行先行下調逆回購利率10個基點,當月中期借貸利率(MLF)隨後同幅下調,進而帶動2月LPR下調。時隔一個多月,央行再度下調逆回購利率,將降息幅度擴大一倍至20個基點。按此路徑演變,本月MLF利率下調20個基點也在預期之內。


除了MLF降息外,4月20日開展的最新LPR報價有望迎來再度下行。市場普遍預計,1年期LPR有望下行20個基點,5年期LPR也有望適當下行。


民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示,從LPR報價機制以及此前變動規律看,預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調20個基點的幅度一致,利率為3.85%。同時,為保持房地產市場調控政策的穩定性和連續性,5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。


由於LPR直接掛鉤貸款實際利率,其下行將帶動貸款利率的進一步走低。今年以來,央行貨幣政策加大逆週期調節力度,保持流動性的充足供應,進而帶動全社會融資成本逐漸下行。


央行公佈的數據顯示,社會融資成本明顯下降,3月份一般貸款平均利率是5.48%,比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62個百分點。十年期的國債利率3月末比去年的高點下降了0.84個百分點,這是代表性的市場利率。企業債券利率比上年高點下降了大約1個百分點。


央行貨幣政策司司長孫國峰表示,中國央行的貨幣政策傳導效率要高於美聯儲。觀察貨幣政策傳導效率的重要指標是流動性投放和新增貸款的關係:


1、從規模看,一季度,央行釋放長期流動性2萬億,新增人民幣貸款7.1萬億,也就是說,央行每投放1元流動性,支持銀行3.5元的貸款增長,其倍數放大效應表明貨幣政策傳導效率明顯。


2、從價格看,3月一般貸款加權平均利率比上年高點下降了0.65個百分點,比年初以來下降了0.26個百分點,明顯超過同期的MLF和LPR的利率降幅。


孫國峰稱,對比美聯儲的貨幣政策傳導效率,從規模看,一季度,美聯儲投放1.6萬億美元流動性,同期貸款新增5000億美元,即1美元流動性投放支持0.3美元貸款增長,也就是說,從數量看,中國央行的貨幣政策傳導效率是美聯儲的10倍;從價格看,美國貸款利率下降幅度遠小於美聯儲降息幅度。因此,國際對比看,中國央行的傳導效率較高,不存在流動性淤積現象。


當前政策的重心是金融讓利實體,銀行業要進一步壓縮利潤,實質性降低貸款利率。而銀行淨息差(NIM)的縮小並不是政策考慮的重點,或者說正是政策所希望達到的目的。其中,大型國有和股份制銀行要帶頭壓縮利潤空間讓利實體,而中小銀行需要在保證穩健經營、不發生金融風險的前提下讓利實體,因此這個月央行進行了定向降準,就是為了保證中小型銀行在壓縮淨息差的過程中不發生金融風險,目的也是為了進一步讓利於實體經濟。


對樓市有何影響?


中原地產首席分析師張大偉指出,現在房企海外融資受限,都指望境內融資。降準對房地產肯定是利好,也肯定會有一小部分資金進入房地產。但主流還是主要是為了實體產業。所以目前的政策對於房地產影響不大。各地寬鬆政策主要集中在穩企,降準也主要只能穩企,救市的政策很少。


易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示,相關貸款成本會進一步降低,從目前全國部分城市來看,都提到了進一步降低貸款成本,後續對於房企和購房者的貸款利率下調有積極的作用,進一步活躍房地產開發和房屋買賣的市場。同時,要防範違規資金進入房地產,形成一些資產泡沫。

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