“在經濟結構轉型的背景之下，鋼鐵產業的投資邏輯已經從尋找好賽道變為尋找好賽手。”4月20日，長江證券研究所副總經理、鋼鐵有色行業首席分析師王鶴濤在上海證券交易所“上市公司年報大咖談”系列直播活動時指出，隨著宏觀經濟悲觀預期釋放充分，大宗商品市場或將迎來複蘇，利好具有競爭優勢且不斷創造價值的龍頭公司。
王鶴濤認為，從鋼鐵產業需求端來看，伴隨著地產行業扁平化週期特徵出現，不同指標產生分化，但不同情景下地產依然對鋼鐵需求保持支撐。從供給端來看，基於去產能和環保限產禁止“一刀切”政策的發佈，產業供給大幅釋放。目前，產業週期已經告別高速增長階段，投資者應堅定做減法，淡化Beta配置。
“當整個行業增速開始全面放緩時，行業成長不再以膨脹發展的系統性紅利來體現，更多展現為蛋糕內部份額的爭奪和洗牌”，王鶴濤指出，“我們建議淡化Beta，重視Alpha，更多關注企業成本優勢，尋找最優質的公司，共同經歷產業調整期。”
如何發掘優質企業？王鶴濤認為，龍頭企業的競爭優勢更加明顯，主要體現在兩點，一個是企業的議價能力，即原材料採購環節的話語權及對下游品牌的定價權，另一個是企業的生產管理能力，即降本增效的運營能力。2009年以來，鋼鐵產業歷經11年市場化出清調整，行業格局逐漸穩固，優質公司逐漸出現。王鶴濤提示，投資者應從基本投資邏輯入手，擁抱出清更快的領域，對頭部公司給予更多關注。
王鶴濤建議投資者立足產業，做好行業比較。第一檔是已經有一定格局、具備自我對抗週期能力的行業；第二檔是格局逐步優化、滲透率正在提升的行業；第三檔是格局較弱、短期仍存在博弈屬性的行業，另外，也建議投資者從供給端出清的角度出發進行思考。
“戰疫——上市公司年報大咖談”活動將持續一個月，活動旨在更好地引導廣大中小投資者充分解讀年報信息，理性看待疫情防控期間各行業發展態勢。
(來源：新華財經 鄧侃)
