“在经济结构转型的背景之下，钢铁产业的投资逻辑已经从寻找好赛道变为寻找好赛手。”4月20日，长江证券研究所副总经理、钢铁有色行业首席分析师王鹤涛在上海证券交易所“上市公司年报大咖谈”系列直播活动时指出，随着宏观经济悲观预期释放充分，大宗商品市场或将迎来复苏，利好具有竞争优势且不断创造价值的龙头公司。
王鹤涛认为，从钢铁产业需求端来看，伴随着地产行业扁平化周期特征出现，不同指标产生分化，但不同情景下地产依然对钢铁需求保持支撑。从供给端来看，基于去产能和环保限产禁止“一刀切”政策的发布，产业供给大幅释放。目前，产业周期已经告别高速增长阶段，投资者应坚定做减法，淡化Beta配置。
“当整个行业增速开始全面放缓时，行业成长不再以膨胀发展的系统性红利来体现，更多展现为蛋糕内部份额的争夺和洗牌”，王鹤涛指出，“我们建议淡化Beta，重视Alpha，更多关注企业成本优势，寻找最优质的公司，共同经历产业调整期。”
如何发掘优质企业？王鹤涛认为，龙头企业的竞争优势更加明显，主要体现在两点，一个是企业的议价能力，即原材料采购环节的话语权及对下游品牌的定价权，另一个是企业的生产管理能力，即降本增效的运营能力。2009年以来，钢铁产业历经11年市场化出清调整，行业格局逐渐稳固，优质公司逐渐出现。王鹤涛提示，投资者应从基本投资逻辑入手，拥抱出清更快的领域，对头部公司给予更多关注。
王鹤涛建议投资者立足产业，做好行业比较。第一档是已经有一定格局、具备自我对抗周期能力的行业；第二档是格局逐步优化、渗透率正在提升的行业；第三档是格局较弱、短期仍存在博弈属性的行业，另外，也建议投资者从供给端出清的角度出发进行思考。
“战疫——上市公司年报大咖谈”活动将持续一个月，活动旨在更好地引导广大中小投资者充分解读年报信息，理性看待疫情防控期间各行业发展态势。
(来源：新华财经 邓侃)
