财汇·债市早报 7月13日

债市早报 7月13日

债市要闻

　　【央行：2020上半年社融增量比上年同期多6.22万亿元】

　　初步统计，2020年上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元，比上年同期多6.22万亿元。其中，未贴现的银行承兑汇票增加3862亿元，同比多增4250亿元;企业债券净融资3.33万亿元，同比多1.76万亿元;政府债券净融资3.79万亿元，同比多1.33万亿元;非金融企业境内股票融资2461亿元，同比多1256亿元。

　　【沪市公司债发行人去年财务数据总体稳健】

　　据上交所有关负责人介绍，截至6月30日，公司债券发行人及资产支持专项计划的披露率分别达到97.50%及98.75%，其中80%以上均在4月30日前完成披露，整体披露情况良好。从披露情况来看，公司债券发行人及资产支持证券2019年度的财务数据总体较为稳健，整体经营及资信情况良好。

　　【上交所着手修订债券发行上市自律监管规则】

　　上交所方面表示，目前正根据新修订的《证券法》着手修订《公司债券上市规则》《非公开发行公司债券挂牌转让规则》等自律监管规则，并将根据相关法律法规、部门规章进一步优化完善定期报告及临时报告的自律监管规则，不断增强信息披露的风险揭示作用，健全完善与债券风险特性相适应的信息披露规则体系及监管机制。

　　【城投债火爆，风险防控不能忽视】

　　今年以来，城投债市场火热，发行规模明显放量，发行成本也随利率中枢显著下移。业内预计，随着融资环境的持续宽松，下半年城投债发行有望进一步扩容，全年发行规模或超4万亿元。需要注意的是，发行火热的背后潜在风险不容忽视，城投债年内偿债压力较去年同期进一步加大，且疫情影响短期内仍将延续，城投企业未来盈利能力仍继续承压。

　　【债市改革新举措用好定向发行“创新试验田”】

　　7月12日中国银行间市场交易商协会近日发布《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程(2020版)》。这是银行间债市进一步发挥定向发行“创新试验田”功能，激发市场参与各方活力，增强定向发行服务实体经济能力的新举措。

　　国内市场动态

　　【银行间流动性先紧后松，国债期货全线收涨】

　　7月10日，央行不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。资金面方面，银行间流动性先紧后松，主要回购加权利率窄幅震荡，银行间隔夜DR001加权平均利率下行3.33bp至2.1665%，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.16%。银行间主要利率债收益率多数下行。10年期国债活跃券200006收益率下行5bp收于3.03%。信用债方面，产业债和城投债涨跌不一。

　　【债市止跌反弹，多空激辩后市】

　　7月10日，A股回调，上证综指下跌近2%，债市则止跌反弹，国债期货全线上涨，股债跷跷板效应依旧，债市多空之辩再起。资金分流、基本面预期改善，看空债市者似乎理由十足;但在看多者眼中，股债跷跷板的逻辑并不稳固，疫情对基本面的影响还在，未来货币调控进一步收紧的概率较小。

　　【安徽加快再融资债券发行，最新发行152.9亿元】

　　经安徽省政府授权，安徽省财政厅7月9日在深圳证券交易所通过财政部深交所政府债券发行系统，面向43家政府债券承销团成员，公开招标发行2020年安徽省政府债券152.9亿元。

　　【上半年券商发债近8000亿元，同比增89%】

　　据统计，今年上半年，券商通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券及可转债的形式，已累计募资7975.68亿元，同比大增89.14%。同时，上市券商合计尚有1182.5亿元定增及配股“在路上”。

　　【10日八成可转债收跌】

　　数据显示，7月10日，八成可转债收跌，其中，振德转债领跌，跌幅为6.34%。蓝帆转债收涨9.99%。中证转债指数跌1.39%，本周累计涨3.99%。

　　国际市场动态

　　【长期美债收益率急跌，美国疫情令投资者小心翼翼】

　　上周五10年期美债收益率盘中触及近3个月新低，30年期美债收益率一度刷新5月以来的新低。有分析师认为，美国的新冠肺炎疫情正在打压投资者对经济复苏的信心，资金重新流向具有避险功能的债券市场。

　　【美联储继续拧小“水龙头” 6月底仅购买13亿美元企业债】

　　周五美联储披露的企业信贷便利计划最新购买细节显示，在6月17日至26日当周，美联储购买面值约为13.3亿美元企业债，美联储持有的单个企业债规模升至15.9亿美元。美联储的企业债购买速度已经放缓，且购买额远低于该计划最初的7500亿美元上限。

　　【2020年约旦将偿还8-10亿约第内债，年内不再发行欧洲债券】

　　约旦发行17.5亿美元欧洲债券，其优先考虑是不挤占私营部门当地融资来源、向市场注入流动性并履行以往义务，从而稳定并改善国际社会对约旦信用评级的看法。此次发债约旦未要求美国提供任何担保，以便在不扣除担保价值的情况下获得欧洲债券的全部价值，2020年底前约旦将不再发行欧洲债券。

　　【债券市场狂欢可能正接近临界点】

　　全球最大的上市对冲基金公司Man Group Plc表示，世界范围的债务泛滥正在提高债券购买者的风险。Man Group旗下Man GLG的投资组合经理Lisa Chua表示，目前的估值已经反映了很多利好消息，央行的支持措施已经被市场所消化。全球各地的企业今年已经发行超过2万亿美元的债券，较去年同期劲增55%，并且创下纪录新高。

　　【伊央行上周再次出售2.32亿美元债券】

　　伊央行再次出售49.9万亿里亚尔(约2.32亿美元)伊斯兰债券，其中19.9万亿里亚尔由非银行金融机构借款人通过拍卖购得，30.1万亿里亚尔由机构及散户投资者在股票市场通过非拍卖方式购得。自5月以来，央行已经举行6次债券拍卖活动，共筹集资金283万亿里亚尔(约13亿美元)，下一次拍卖央行将挂出110万亿里亚尔的标的债券。

　　机构视点

　　【国投瑞银基金：关注债券风险收益比】

　　国投瑞银基金表示，债券市场在2020年上半年经历了大幅波动，收益率从年初以后震荡走低，在四月底、五月初时达到了阶段低位。随后，货币宽松叠加经济数据转暖，收益率一度回升至高位，但随后又步入震荡。国投瑞银表示会密切关注债券风险收益比，在风险收益比高的时候敢于加大配置，低的时候则要及时离场。

　　【国泰君安：债市可能会走弱】

　　国泰君安覃汉团队认为，股市赚钱效应吸引场外资金不断涌入，本质上是居民储蓄搬家的过程。由于净值型理财产品此前出现亏损，打破“刚兑”预期，股市上涨促使投资者赎回理财并转向权益资产，理财产品负债收缩导致债券被抛售。债市可能会走弱，建议投资者多在权益市场寻找投资机会。

　　债市负面

　　【播州城投主体评级展望由“稳定”调整为“负面”】

　　中诚信国际维持遵义市播州区城市建设投资经营(集团)有限公司的主体信用等级为AA，将评级展望由稳定调整为负面。本次评级展望调整为负面主要基于播州区财力下滑，公司经营获现情况较差，应收类款项占比不断上升，非标债务占比较高，短期偿债压力上升等因素。

　　【手握204亿现金仍大举发债，牧原股份存贷双高引关注】

　　近日，牧原食品股份有限公司公告称，截至2020年6月30日，公司本年累计新增借款141.36亿元，金额超过2019年末净资产317.12亿元的40%。而与新增借款大举增加相对应的是，公司账上仍存有大量现金。数据显示，截至一季度末，牧原股份账上的货币资金达204.1亿。

　　【三盛宏业被法院列为被执行人，6818万元股权遭冻结】

　　7月11日，上海三盛宏业投资(集团)有限责任公司所持有的红土大数据全部股权遭冻结，冻结权益数额6818.182万元。同日，三盛宏业新增两条被执行人信息，执行标的分别为3101.90万元、1254.5万元，

　　【健友股份：控股股东及一致行动人减持公司“健友转债”】

　　南京健友生化制药股份有限公司公告，2020年7月10日，公司接到控股股东TANGYONGQUN先生的通知，TANGYONGQUN先生、丁莹女士通过上海证券交易所交易系统累计减持健友转债503,090张，占发行总量的10%。

　　【际华租赁：发生超过净资产10%以上重大亏损事件】

　　新兴际华融资租赁有限公司公告，2019年度财务报告。据披露信息，公司2019年末净资产为1.36亿元，2019年度净利润-1.30亿元，当年亏损超过净资产10%。