記者：齊永超
A股市場機構席位今年以來的表現十分亮眼，今年初至今（4月27日），機構席位成交額破千億，是去年同期的一倍以上。其中，4月以來，機構席位仍頻頻現身上市公司龍虎榜，成交金額在130億元以上。
僅從4月機構席位表現來看，其在調倉方面主要呈現兩種突出的風格傾向：首先表現在多元化炒作題材股現象升溫；其次，在年報、一季報窗口期，機構以業績為“準繩”，增倉績優股、減倉績差股的特徵異常明顯。
機構席位頻繁調倉多元化炒作題材升溫
不同於小而散的遊資，機構席位更反映了以基金、券商、保險、QFII等主力機構資金的調倉行為。今年以來，機構席位統計口徑總成交額達1049億元，遠高於去年同期的515億元以及2018年的473億規模。4月以來，在機構席位整體交投活躍下，其多元化炒作概念股的現象出現一定升溫。據Wind統計顯示，4月1日~4月27日，機構席位共現身501家（次）上市公司龍虎榜單，遠高於排行第二的東財拉薩團結路第二營業部323家（次），期間成交金額突破百億，達134.3億元，高於第二位的深股通席位的129億元，上榜次數與成交金額均位居兩市首位。
機構近7億大買重組股人福醫藥。先以人福醫藥為例，公司為一家主營為醫藥、醫療器械的上市公司，因擬收購宜昌人福13%股權，公司自4月3日復牌後，股價連續大漲超40%。據龍虎榜顯示，4月3日至4月8日，共有四機構席位合計買入達7.17億元，一家機構賣出3706萬，淨買入6.8億元，淨買金額位居兩市首位，佔其區間成交額的近3成。
上海家化換帥引機構5億“跟風”。另以機構淨買入金額排行第二位的上海家化來看，4月22日至4月24日，共三機構席位合計淨買入超5億元，佔其區間成交額將近兩成。上海家化主營為護膚類、洗護類、家居護理類產品，因4月22日上海家化宣佈換帥刺激，公司股價連收兩個漲停板，一改此前股價長期低迷現象。
從人福醫藥與上海家化來看，機構對於其因事件驅動而引發的買入參與力度是較大的，均帶有較為明顯的炒作行為。除了機構席位淨買額最高的兩隻個股——人福醫藥、上海家化外，機構對於上海洗霸等個股的加倉也有明顯的炒題材現象。
上海洗霸主營為水處理業務和風管清洗，是中央空調風管清潔消毒服務的供應商，公司曾於2003年非典疫情後期研發成功ECH-99消毒殺菌劑。自節後以來，因被市場冠以新型病毒防治概念，股價暴漲並連創新高。數據顯示，4月2日至4月22日期間，共5家機構席位合計淨買入2.45億元。上海洗霸目前市盈率超過100倍，處於歷史最高水平。（歷史中樞估值為41倍）,最高股價超過80元，流通盤3483萬股。
逐利是資本的天性本能。機構對於高β屬性的概念股炒作升溫，這無可非議，一定程度也反映出其風險偏好相對提升，對於研判市場的結構性機會以及活躍度是否增加具有一定意義。但需要指出的是，有機構對於那些缺乏業績、股價嚴重透支的題材股加重買入行為，可能有較大的投資風險。
以業績為“準繩”增倉績優股、減倉績差股
因受疫情影響，A股今年一季報幾乎是“史上最差”，而其中能在今年一季度實現業績增長的公司則顯得彌足珍貴。觀察4月調倉股，機構圍繞公司業績，頻繁增倉績優股、減倉一些績差股的現象尤為明顯。具體表現上，首先，一些公司股價、估值處在相對高位，由於業績增長，機構願意給予其更高溢價預期，加倉買入。其次，對於一些業績良好的公司，機構表現出“越跌越買”。最後，無論股價表現如何，機構對於一些績差股“堅決賣出”。
高增長給予高溢價。以安集科技為例，公司主營業務為關鍵半導體材料的研發和產業化，據其4月22日同時發佈的2019年報、今年一季報顯示，2019年實現淨利6584.60萬元，同比上漲46.45%；今年一季度實現淨利2355.6萬，同比增幅超4倍。二級市場上，受此刺激，公司於22日強勢漲停，至今反彈超過40%。龍虎榜數據顯示，22日至24日，共5家機構席位現身公司龍虎榜單，合計淨買入1.57億元。公司當前估值在120倍左右，處在歷史估值中樞附近。
另以市盈率較高、在百倍左右的壹網壹創為例，公司主營為品牌線上營銷服務，據其4月25日同時披露的年報、一季報顯示，公司去年實現淨利2.19億元，同比增長34.70%，今年一季報實現淨利4732.71萬，同比增長46.09%。公司曾於4月10日發佈一季報預喜公告，股價自此大幅上漲，最高漲幅超過30%，創歷史新高。龍虎榜席位顯示，4月10日共有4家機構席位買入，2席位賣出，淨買入達6540.71萬元。
越跌越買“績優股”。雪榕生物是一個典型的案例，公司主營鮮品食用菌的研發、工廠化種植與銷售，據其4月25日披露年報、一季報顯示，公司分別實現淨利潤2.2、1.69億元，增幅分別為45.46%、24.66%。公司曾在此前發佈業績預喜公告。4月1日，公司股價大跌超過9%，兩機構席位當日合計買入1534萬元，四月以來，公司股價震盪反彈，並於28日強勢漲停創新高。
與增持績優股相對，機構對於公佈業績下滑明顯的公司開啟了“賣賣賣”模式。如兩機構席位在4月23日賣出3500萬元、因當日披露一季報下滑292.11%的蘇州科達；4月3日，三機構席位共賣出近6千萬元、一季報業績下滑1082%的興齊眼藥；4月3日~4月21日，期間機構賣出超2400萬元的、一季報預虧4363萬元~6544萬元的未名醫藥等。
在去年年報疊加今年一季報的時間窗口，上市公司業績變化直接影響機構的調倉判斷，進而會進一步影響股價表現。對於投資者而言，要重視業績波動對於公司股價、估值的不利影響，以機構為借鑑，向績優股站隊。
附表：4月機構席位淨買入過千萬元且一季報實現增長個股（部分）
數據來源，Wind，紅週刊
整體而言，機構席位僅是對於市場資金口徑的一個參考，對於其一些典型成功個股案例，無疑值得學習借鑑，但它們絕非什麼“選股神器”，不可盲目追捧。
（文中提及個股僅作參考，不構成投資建議）
