聯華超市（00980-HK）已接近三十而立的年紀，經過多年的擴張佈局，聯華超市成為現今中國最大的商業零售企業之一。
聯華超市注重多元化業務策略，目前擁有大型綜合超市（大賣場）、超級市場、便利店等多元業態聯動互補的業態。那麼，多元化業務到底是否為一家企業長遠發展的必經之路？這在每個行業都有每個行業的看法，但在聯華超市的探索下，多元化業務截止目前卻成為其遲遲未能扭虧的阻礙。
過去5年，聯華超市不斷錄得虧損，虧損額累計達到18.27億元（人民幣，下同）。而造成聯華超市五連虧，主要由於聯華超市便利店業務遲遲未能扭虧，拖累公司盈利進程。
而在今年一季度，聯華超市在疫情衝擊下的多元化業態也遭受挑戰，雖然期內營收同比小幅增長3.6％，但卻由盈轉虧。期內，聯華超市營收為83.79億元，未經審計歸屬於公司所有者的淨損失約31.6萬元，2019年同期淨利1710.48萬元。
疫情使許多行業遭到衝擊，但對連鎖零售超市影響並不大，因為我們有日常供給需求，對於超市零售企業來說，要做的就是合理的管理好食品庫存，保證供應鏈。
但對於多元化的聯華超市來說，旗下便利店業務還是會受到一定影響。
一季度繼續整合便利店業態
在2017年，聯華超市佔營收比重僅7.4％的便利店業務虧損1.56億元，經營淨利率-8.31％；2018年，虧損持續擴大，便利店經營虧損約1.77億元；2019年度，便利店業務營收比重降至6.8％，比重雖小，但卻成為聯華超市盈利的“拖油瓶”，年內虧損額為2.82億元，同比擴大了59.13％。
在今年一季度，聯華超市的便利店業務繼續拖累公司業績增長。與2019年度一樣，便利店業務營收在一季度繼續錄得下滑，同比下滑17.16％。聯華超市2019年在便利店方面的主要目標是門店梳理轉型，關閉部分門店，以控制虧損。
據悉，聯華超市2019年在便利店業態繼續優化商品結構，豐富商品品類，擴大鮮食商品、進口商品、自有品牌商品的銷售佔比，同時關注用戶體驗，增加餐飲模式，增加服務功能。
在今年一季度，聯華超市繼續實行梳理便利店業務的政策。期內，公司共關閉了50間便利店，新增26間，淨減少了24間，門店增減主要在華東地區實行。
按照管理層規劃，未來5年聯華小店將實現開1000家店面的目標，這些小店與傳統便利店不同，而是引入了果蔬的供應，也就是社區生鮮型便利店。公司執行董事去年徐濤介紹，將對便利店進行升級，社區便捷店和社區生鮮店合併為“社區生鮮超市”。徐濤稱，聯華超市在2018年改造了52家標超，改造後，大概有13-15％的營收提升，淨利潤率提升了42％。按照聯華超市的測算，現存門店改造基本上可在2-3年內看到投資回報。
所以不難看出，聯華超市在今年一季度為何要縮減便利店規模了，而其新增的便利店或許就是社區生鮮超市，且其他便利店或繼續在改造當中，以提升淨利潤率。不過，便利店業務目前仍處於轉型陣痛中，本就虧損的業務，加上轉型過程中各項開支難以從根本上縮減，這也是2019年該業務虧損擴大的原因，同時也是一季度由盈轉虧的重要因素。而在生鮮的經營能力上，聯華超市此前基礎相對較弱，這對聯華超市整體的毛利率和綜合收益率帶來了壓力。
對於聯華超市而言，目前還需要優化整體營運效率和綜合收益率。此外，新店的擴展也需要階段性的造血來支撐。能否盈利，還有待時間考驗。
差異化打法欠缺
聯華超市今年若要實現扭虧的目標，難度仍不小，後續需要關注其網點建設及門店運營效率提升進展。
對於今年的展望，聯華超市在2019年公告中指，將加大品牌建設，通過品牌煥新整合全國營銷一體化，提升全國營促銷規劃，加強門店陳列與品類/商品的結合，提升營銷的商品力；並通過高效整合供應鏈，提供全品類優質商品，希望成為全渠道生活零售商。
但對於國內外的連鎖零售巨頭，聯華超市欠缺了目標明確的差異化打法。在年報的業務展望中，聯華超市除了跟隨盒馬生鮮、每日優鮮、永輝生活等探索生鮮新零售業態外，並沒有什麼新穎的策略。而在生鮮新零售探索方面，聯華超市具體策略還有待去思考。
行業龍頭盒馬生鮮其實是一家互聯網公司，其在技術創新上賺足了眼球，線上線下一體化、移動支付、半小時配送的涉足，將“吃+購物”融合在一起，更是用科技重塑了消費者體驗。而永輝生活定位為“生鮮+便利店”新模式，表面上與聯華超市的便利店轉型有所相似，實際上有比聯華超市的策略更為優異的地方。永輝生活的商品來自於永輝超市平臺的生鮮配送，成本價要遠遠低於其他社區生鮮便利店，在價格上競爭力較強。且永輝生活長時間探索的店倉合一、線上線下融合的生鮮便利店模式，實現了社區生鮮小店持續盈利模型。
直到目前，聯華超市對便利業態的業績提升和方向還不夠明確，還處於初級的試探階段，在線上探索、供應鏈搭建、組織的變革等方面仍不及行業龍頭。例如，聯華超市當前在水產、烘培和熟食部分的供應鏈能力上比較弱，這也增加了損耗，對其利潤率帶來了挑戰。
因此，聯華超市目前需要思考便利店的下一輪佈局，找到屬於自己的差異化打法，儘快走出轉型的陣痛。
本文源自港股解碼
