原创： 夏翼--原阿里巴巴运营专家，现投资人+咨询公司创始人
公众号：选择引爆加速力
北京时间5月3日凌晨4点，大家终于等来了巴菲特股东大会的网上直播。
在直播里，我高兴听到的一句话是，明年芒格老爷子会回归，依然和巴菲特一起开股东会。虽然芒格96岁，巴菲特89岁了，但思维清晰程度和对数字、逻辑的敏感程度，真的不是一般人可以比得上的。
在5月2日，伯克希尔哈撒韦公司的2020年第一季季报“及时”出现了，更方便大家印证巴菲特老爷子在直播上面的话。
无数媒体热议的航空股的问题，用的标题都是说什么老爷子承认抄底航空股犯错了，航空股让股神巨亏接近500亿美元，约等于3500亿人民币。
真的是这样的吗？让我们扒财报，用数据说话。
先亮出我自己的态度。
第一，巴菲特入手航空股，又割肉清仓航空股，并非重点问题，各大媒体的焦点都错了。
我觉得应该从大局和重点的地方去着眼，航空股根本就不应该成为广大媒体的热议的话题，特别是中国媒体。下面我来详细说一下，为什么我会有这个观点。
以下来看一下我的具体计算过程，方便大家和我battle。
首先我们来算一下老爷子的投资组合，在2020年3月31日的时候，大概值多少钱。
以上的数字，是在伯克希尔哈撒韦公司的2020年第一季季报第10页上面的数字，备注里也非常清楚的写明了巴老最高持仓的5只股票。
我们用小学生也能懂的方式，来计算一下，计算单位是亿美元。
首先我们算一下截至到2020年3月31日，5大持仓最多的股票，占比是69%，我们简单用加法算一下，到底这5家公司合计的价值是多少。
这句是季报中的原话：总公允价值的约69%集中在五家公司（美国运通公司——130亿美元；苹果公司——638亿美元；美国银行公司——202亿美元；可口可乐公司——177亿美元，富国银行公司——99亿美元）
130+638+202+177+99=1246亿美元
1246/69%=1805.80亿美元
然后我们再看一下，2019年12月31日，这几家公司的情况。
季报中的原话：总公允价值的约67%集中在五家公司（美国运通公司——189亿美元；苹果公司——737亿美元；美国银行公司——334亿美元；可口可乐公司——221亿美元，富国银行公司——186亿美元）
189+737+334+221+186=1667亿美元
1667/67%=2488.06亿美元
4月3日，美国证监会披露的资料显示，巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦以22.96-26.04美元的价格区间内出售了美国达美航空1299万股的股票 ，该公司目前持有达美航空5890万股。所以，巴菲特卖掉了自己手中持仓的18%的达美航空的股份。
此外，还以31.38-33.97美元的价格区间出售了230万股的美国西南航空的股票。减持后，该公司目前持有西南航空5133万股，巴菲特卖了手上持仓的4%的美国西南航空股份。
在5月2日，CNBC说巴菲特已经清掉全部的航空股了。
我们全部用最高的价格来计算，也就是说，到了4月3日公布数据之前，我们按照巴菲特持有达美航空1299+5890=7189万股，26.04美元/股，得出18.72亿美元。
西南航空有多少呢？同样计算方式，（230+5133）万*33.97=18.21亿美元
那么这两家航空公司合计是18.72+18.21=36.93亿美元
上面我们计算过，在3月31日，巴菲特老爷子的“身家”总价值是1805.8亿美元，也就是这两只大家热烈讨论的航空股，在老爷子的投资组合里面的占比是2%，即使这部分的投资亏损50%，直接价格腰斩，那么在他的投资组合里，也是占比非常小的一个损失。
普通人炒股，止损线还一般设在10%，才愿意割肉呢。
人家远远没到亏损10%就看清楚了，而且在股东会上很客气的说，并不是公司管理层不好，是现在大环境改变了。
好我只能说，如果分析一家实体企业，大家会看他们的主营收入，像苹果，你会看卖手机的收入收入占比、卖笔记本的收入收入占比，甚至苹果手机每个机型的收入占比你都可以算得出来。
但你说得出来营收只占苹果2%的业务到底是什么么？除非这个是未来的种子，突破性的业务，或者给人感觉是潜力非常大的业务，像一两年前的AirPods.
再补充一句，我昨天的文章也说了，其实巴菲特在航空股上面，并不是第一次吃亏了，那为什么还会入手航空股呢？
具体的原因，我其实并没有找到文件或者记录，就只能扒一下航空公司的财报了。
这个是2019年的财报，从收入和净利润而言，对于大资金而言，在去年投资航空公司，应该还是一个不错的生意。
但航空和航运的利润，都和原油价格强关联，就不继续分析下去了。
从2019年的表现来看，美股的航空公司确实还蛮赚钱的，我们用中美航空公司对比一下，就有感觉了。
达美航空2019年营收470亿美金，净利润47.67亿美金，净利率10.14%；
西南航空2019年营收224亿美金，净利润23.00亿美金，净利率10.26%；
而对比下来，看看我国的三大航：
中国国航2019年营收1362亿人民币，净利润64.09亿，净利率4.7%；
东方航空2019年营收1209亿人民币，净利润32.00亿，净利率2.6%；
南方航空2019年营收1543亿人民币，净利润26.50亿，净利率1.7%。
还是那句话，看持仓，航空股并不是巴菲特的重仓股，再分析也没太大用处。
第二，为什么巴菲特没有在这次疫情下出手收购或者并购
在直播上，巴菲特说到没有作出大笔投资的原因，是因为“看不到什么吸引人的东西”。
好，各大媒体的解读，是不是就停留在这里了？
没有好的标的，所以巴菲特没有出手。
但大家有没有想过，为什么这次疫情影响这么严重，都没有好标的、好机会出现？
其实这里要联系另外两个巴菲特说到的问题一起看，就是这次疫情的情况和2008年金融海啸不一样，和今年是个借钱的好时机。
大家听出来话中有话了么？
来，我们讲人话。
先来看一下，为什么2008年金融危机的时候，巴菲特有机会可以收购优质企业？
因为有钱啊，有现金啊！
其他人没钱没现金，也贷不到款啊！
这样强弱对比的实力下，cash is king发挥到淋漓尽致！
巴菲特手上的现金，就是谈判的筹码啊！
再回头看今年，在3月16日的时候，其实对于全球而言，那时疫情蔓延才刚开始不够一个月，美联储直接出手，把利率调到0啊！
那天还造成恐慌性下跌，因为市场还没有反应过来，而美联储的出手速度又比2008年的时候快多了。
2008年的时候，除了大家通常知道的房地产危机外，还有一个问题就是银行间的流动性危机。当时需要资金周转的银行突然间无法在市场上借到钱。
但这次美联储表态，强调了控制银行间的流动性风险。
当时没看出来，现在细品，才知道后续影响深远啊。
也就是等于说，美联储的快速出台的政策，让大家即使真的自己没钱，也能从银行借到钱撑下去。
等于说美联储直接把巴菲特老爷子2008年非常好使的强有力筹码给打掉了，巴菲特虽然依然有钱，现金比2019年更多了，但没地方用啊，没人需要啊，那自然没办法谈到好的交易条件。
这个才是巴菲特在今年没出手的真正原因，好标的还得有好价格，老爷子才会出手的！
其他的老生常谈的事情，就不重复了。
最后，最最重要的一点，投资的基础，是读懂读得到最底层最基础的数据，同时理解这些数据的定义，适用范围及数据推算逻辑。只有这些都亲自动手做一次，才能得出正确率更高的判断。
如果只是看二手、三手数据或者信息，得出的结果，要不就是有心人在引导你得出的结论，要不就是因为信息偏差或遗漏，得出错误的结论。
无论是哪种，都不利于做出正确的判断。
如果有觉得我说得不对的小伙伴，欢迎给我留言或者评论哦，真理越辩越明。
记得给我留言哦。
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