获取《4月汽车及零部件行业月报 》完整版，请关注gongzhonghao：vrsina，后台回复“汽车行业”，该报告编号为20bg0045。
核心观点与投资建议
复工复产稳步推进，3月复苏迹象明显。3月汽车产销分别完成142.2万辆143万辆，分别同比下降44.5%和 43.3%，降幅较2月分别收窄35.3和35.8个百分点。Q1汽车产销分别完成347.4万辆和367.2万辆，产销量分别同 比下降45.2%和42.4%，预计4月同比降幅将会大幅收窄。部分有条件的地方陆续推出汽车消费刺激政策，还 可期待中央层面的汽车消费刺激政策，来消除疫情对汽车产业的冲击，行业景气度有望重回上升通道。
疫情或导致海外业务占比较大企业业绩回升更晚。国内疫情已基本得到控制，生产和生活得到较好的恢复， 而海外疫情控制会更晚，或将会导致海外业务占比较高企业业绩回升更晚：（1）疫情导致海外订单大幅减 少； （2）海外生产基地的复产时间更晚，海外工厂的折旧摊销+高人工费用或对业绩产生较大影响。 投资建议：买入底部的乘用车整车股，追逐特斯拉产业链投资机会。（1）乘用车整车股估值已处于历史底 部位置，安全边际较高，行业景气度也处于至暗时刻，可期待中央+地方多措施提振汽车消费，买入乘用车 整车股等待或是不错选择，继续推荐上汽集团、长安汽车；（2）在全球主要汽车企业处于停产裁员和大幅 缩减开支的同时，特斯拉成为夜空中最亮的星，特斯拉产业链市场关注度一直较高，建议重点关注拓普集 团、旭升股份等特斯拉产业链标的；（3）环保要求和基建持续高投入，确保重卡产业链高景气持续，相关 企业2020年盈利规模或再创新高，建议关注一汽轿车（一汽解放）、中国重汽。
