股东分析:
前十大股东持股数量没有任何变化。2020年中报显示股东总数36.22万户比一季报的35.93万户增加了0.27万户。看交通银行的股东数目基本保持稳定。
营收分析:
根据2020年中报显示，交通银行营收1267.87亿，同比去年同期增长率为7.28%。其中，净利息收入738.49亿，同比增长率5.41%。手续费收入242.77亿，同比增长率5%，其他非息收入286.61亿同比增长14.66%。更多的数据参考表1：
表1
营收的增长比较差，实话说我在看交通银行的报告前觉得它的营收应该可以达到两位数。原因，一方面全行业规模增速（M2）接近11%，另一方面交通银行的负债结构在五大行里是最像股份行的（同业负债占比较高），在今年上半年流动性充裕的情况下，交行的负债成本应该有明显下降，所以净息差表现应该会好一些。但是实际情况是，规模增速没上去，净息差也没顶住。
上半年净息差1.53%同比去年的1.58%下降了5个基点。其中负债成本从去年的2.61%下降到今年的2.42%，下降了19个基点，这个表现还是不错的。可是在资产收益率这一端，从去年同期的4.09%下降到3.87%，下降了22个基点，其中贷款整体收益率下降了31个基点。真是应了那句穷大方，越穷越大方。钱没挣到几个，让利是真不含糊。考虑到下半年央行逐渐回收流动性，银行间市场利率已经有了显著提升。可以预见下半年，交行的净利息收入将更加困难。
交行手续费的增速较低主要是受手续费的大头银行卡手续费增速偏低。这和信用卡刷卡交易和透支偏少有关。另外，就是交行的理财和基金代理费的增速偏低，说明交通银行在财富管理或资管业务方面确实做的不行。
最后，关于其他非息收入的同比增长和环比大幅下滑投资者并不需要太担心。这2个现象的主要原因是都是保险收入的变化引起的。这个属于保险行业的特质，开门红的营收占比较大。而且保险收入还要扣除保险支出的部分，实际上产生的净利润非常有限。所以，这块的增减可以不考虑。
资产分析：
交通银行2020年中报总资产106699.32亿，同比去年增速7.92%。其中贷款总额57295.13亿，同比去年增速11.67%。贷款中零售贷款增速同比10.59%，对公贷款增速5.54%。观察一下交行的负债情况：总负债98558亿，同比去年增速7.56%。其中存款总额64901.52亿，同比去年增速7.19%。其中对公存款增速6.01%，零售存款增速9.78%。更多的数据参考表2
表2
不良分析:
根据交通银行的中报，不良贷款962.92亿，比一季度的884.55亿增加了78.37亿，比年初增加182.49亿。不良率1.68%比一季度的1.59%上升9个基点，比年初的1.47%上升了21个基点。不良覆盖率148.73%跟一季报的154.19%和去年末的171.77%比分别降低了5.46个百分点和23.04个百分点。拨贷比2.5%比年初的2.53%下降了3个基点。
中报不良减值准备1432.16亿比一季报的1363.89亿增加了约68.27亿。中报资产减值损失333.33亿，第二季的减值拨备力度比第一季提升了80%。中报核销及转出了大约237.87亿。所以，上半年新生成不良至少在420亿以上。考虑到可能还存在其他不良处理方式，所以最终的新生成不良率估计在年化1.5%左右，这个数据同比去年有明显恶化。
但是，在细分项下，我反复预报过的信用卡爆雷问题还在持续，信用卡的不良率显著提升达到2.9%。但是，交行的不良也并非完全看不到曙光。首先，交行的正常贷款迁徙率虽然从去年同期的0.9%提升到今年1.14%，但是这个数值和民生银行之类动不动2%的迁徙率比还是明显偏低的。而且这个数字也是低于新生成不良率的。其次，交行的关注率和关注余额比年初都是下降的。这两条叠加起来看，可是推断交行今年的不良提升更多是对存量不良的处理而不是产生了大量新生成的不良。
其实，交通银行最大的问题不在资产质量本身，而在于它实在“太穷”了。交行的减值计提少的可怜，超过10万亿的资产上半年才提了333.33亿的减值，几家大股份行的计提都在400亿以上。就这个减值计提力度还把交行的净利润打到接近-15%了。说到底，交行的资产盈利能力太弱了，成本高，收益低，手续费又少，应了那句巧妇难为无米之炊。
核充分析:
根据中报交通银行的核心一级资本充足率10.63%，比一季报的10.83%下降了20个基点。跟去年同期的10.83%比，有所下降。而这还是交行资产增速落后于同业的情况下
点评
总体来看，交通银行的营收表现很一般，规模和净息差哪个都不突出。10万亿的资产规模总营收才不到1300亿营收，比股份行差太远了。交行的净息差表现基本是业内最烂的，真滴是没有让利空间了。不良延续了一季度的恶化，但是关注率和关注余额的下降显示出交行更多是在处理存量不良。由于“穷”拿不出更多的钱，所以上半年的减值损失连新生成不良都覆盖不住。本次中报给交行的打分维持一季度的58分，因为二季度看到的问题基本一季度都看到了，维持弱于行业趋势和弱于大市的评判。
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