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践行再践行（ID：jianxing201612)
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这是第141期《替你读财报》
长电科技这家公司，我会从以下几个方面分析：
1、这家公司是不是白马股公司？
2、当前股价估值是否便宜？
3、盈利预期和风险？
4、确定赚钱的应对策略？
一、这家公司是不是白马股公司
1、持续成长性
女孩子拉男朋友见家长，家长都会问，男方父母是干什么的？因为家长想知道男方在什么环境下成长。
家长还问，男方自己是在什么工作单位，干什么职务？因为家长想知道男方自参加工作以来有没有成长。
以上历史性问题，都是为了帮助家长预估，男方在未来的持续成长性。男方在未来的持续成长性，决定女儿嫁过去后的未来有没有保障。
被投资的公司的持续成长性，也决定你投资的金钱有没有保障。
长电科技的盈利水平是这样的：
过去10年，大部分年度的净资产收益率高于巴菲特标准值，即15%。
2018年净资产收益率是-9.15%，即业绩亏损。
长电科技的长期盈利增速是这样的：
过去10年，2017年净利润比2007年增长1.38倍，年均复合增长率达到9.1%，低于巴菲特标准值15%。其中5个年度的净利润是大幅度下降的。长期盈利不稳定。
之所以观察2007-2017年的盈利增长，不参考2018年，是因为2018年发生偶然性的亏损。为了数据分析的有效性，就排除2018年数据。
2、估值的验证
自2009年8月至2019年8月，算上现金分红和融资扩股的因素，10年来市值增长2.99倍，低于同期北京二手房交易均价的增幅3.37倍。
以上两点说明，公司长期成长慢，盈利不稳定，股价长期增长一般。
3、流动性
2019年上半年速动比率0.37倍。
相当于一个人的现金和金融资产市值是短期负债的0.37倍，偿债能力严重不足。
2018年底净现金流是正值，2019年上半年净现金流是正值。
相当于一个人收支平衡。
以上信息说明公司流动性有问题。
4、当前盈利速度
2019年上半年净利润同比增长率-2484.13%，扣非净利润同比增长率-535.59%。但是业绩全面亏损。
相当于普通人的总收入和工资都是倒贴钱。
2018年上半年净利润同比增长率-87.80%，2018年净利润同比增长率-373.58%。
说明当前公司业绩持续亏损。
5、小结，这家公司值不值得投
公司长期成长慢，盈利不稳定，不是白马股公司，不值得投资。
当前业绩持续亏损，流动性有问题，短期状态不确定。
当前股价估值是否便宜，请看下面估值分析。
二、当前股价估值是否便宜
看市盈率，该股票估值相当贵。
2018年全年和2019年上半年业绩亏损。
假设2019年全年净利润和2017年一样，则2019年全年净利润是3.43亿。
由此估算，截止于2019年9月11日，当前的动态市盈率是89倍左右。
市盈率10倍，相当于你买一套房子，其内在价值是每年可以升值每平1万，一般情况下成交价格每平10万，这是公道的价格。投资回报率10%。
市盈率89倍，相当于上述每年每平升值1万的房子，实际成交价格从每平10万升至每平89万。投资回报率从10%降至1.12%。
市盈率越低，投资回报率越高，股票估值越便宜。市盈率越高，投资回报率越低，股票估值越贵。
在盈利的情况下，长电科技的估值相当贵，更何况业绩亏损已经持续半年。
很显然，当前估值相当贵。
三、盈利预期和风险
长电科技长期成长慢，盈利不稳定，不是白马股公司，预期未来业绩相当不确定，不值得投资。
当前估值相当贵，业绩持续亏损，流动性有问题，短期内风险很高，现在不是买入股票的时候。
四、确定赚钱的应对策略
如果我是投资者，我一定不投资长电科技。
因为长电科技不是白马股，不值得投资。
有没有预期未来业绩持续增长是确定的好公司？
碧桂园就是这样的公司，长期持续、快速成长，当前估值很便宜。
我相信未来两年，其港股股价至少上涨3倍。参考阅读文章《替你读财报：碧桂园》。
我不推荐买入、持有、或卖出长电科技、碧桂园的股票，举例长电科技、碧桂园是为了解释清楚论据。投资股票，是冒风险之事，须自己看清楚，自己负责。
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