每經編輯：王曉波
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A股市場未來如何走，投資者應該如何進行資產配置？4月16日，興業證券經濟與金融研究院副院長、全球首席策略分析師張憶東分享了最新的市場觀點。
對於目前的A股，張憶東認為，4月份有望“有驚無險”地維持反彈時間窗口，但其後還將繼續磨底，應警惕二季度末三季度初的海外風險影響。他認為，目前A股這輪反彈正處於落後補漲的階段，4、5月份是一段蜜月期，三季度可能出現調整。
但張憶東也表示，近期市場是“曲折的反彈”，反彈進程將一波三折、震盪向上。若想短期“博反彈”，投資者可逢低參與，不要追高，但這是“勇敢者的遊戲”，並不建議普通投資者重倉參與。投資者可以尋找未來盈利增長比較確定、信譽度較好、有彈性的標的。
張憶東坦言，目前A股和港股都處於明顯的底部區域，性價比非常高，所以未來半年，即使三季度可能重回前期低點，也應該越來越樂觀。面對這樣的市場，投資者應該以不變應萬變，逢低買入優質的公司，或者定投優秀的基金經理產品。
立足中長期，張憶東表示：“A股和港股的‘核心資產’越跌越有價值，長錢應越來越樂觀。A股和港股的核心資產，不怕跌，跌不怕，怕不跌。”
對於黃金，張憶東表示當前是配置黃金的良機。但他同時建議投資者不應盲目追高黃金，要有長線眼光，立足於兩三年去做配置，而不是投機。展望未來一年，全球以貨幣寬鬆應對經濟衰退將是大概率事件，面對“流動性改善而經濟下行”的前景，黃金相對其他資產有望率先重返牛市通道。長期看，金價有望挑戰歷史新高並達到難以預測的高度。看後面兩三年，黃金大概率會在目前的位置上再有一個30%甚至更多的漲幅。
張憶東還提醒，黃金股和黃金的表現並不一致，因為兩者資產屬性不同。黃金股是風險資產，而黃金是避險資產。歷史上看，當避險情緒主導時，黃金上漲而黃金股可能跟隨股市下跌；在流動性危機階段黃金下跌，而黃金股跌幅更大。在“資金充裕+風險偏好平穩+基本面避險”的階段，黃金股表現往往能大幅領先於黃金。
對全球經濟形勢，他預警稱，三季度市場要小心兩個“灰犀牛”事件，一是新興市場的債務危機，二是歐洲債務危機。疫苗才是解決這場危機的最終鑰匙，但在疫苗出來前後，在亞非拉國家還無力大範圍普及的情況下，全球可能迎來滯脹。
（以上內容不構成投資建議。據此入市，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎。）
每日經濟新聞
