市场交投持续回暖，A股上市券商前三季度喜迎丰收。
10月29日晚间，中信证券(港股06030)披露2020年三季报，其前三季度归母净利润达126.61亿元，即平均每月赚超14亿元。截至29日晚19时，A股上市券商中已有23家完成三季报披露工作，其中22家归母净利润同比实现增长。头部券商赚钱优势凸显，中小券商业绩增长迅速。
在业内人士看来，下半年在注册制改革下，券商板块将迎来业绩驱动时期；长期看，资本市场改革也有利于为证券行业发展创造良好的政策环境。建议重视三季报超预期表现下低估值券商个股投资机会。就整个行业而言，2020年预计证券行业营业收入将超过5500亿元，净利润将接近2200亿元。
头部券商赚钱优势凸显
10月29日晚，券商“一哥”中信证券发布了2020年第三季度报告。至此，已有多家头部券商公布了前三季度的成绩单。整体看，头部券商赚钱优势凸显。
在截至29日19时已公布的23份A股上市券商三季报中，中信证券前三季度实现营业总收入419.95亿元，同比增长28.13%；实现归属于母公司股东的净利润126.61亿元，同比增长20.32%。两项经营指标双双暂居排行榜首位。
图片来源：中信证券三季报
营业总收入和归母净利润榜单中的前五名，基本被头部券商包揽。
营业总收入方面，位居前五的分别是中信证券、海通证券(港股06837)、国泰君安(港股02611)、招商证券(港股06099)、东方证券(港股03958)，前三季度分别实现营业总收入419.95亿元、282.54亿元、257.37亿元、179.03亿元、160.51亿元。
归母净利润方面，位居前五的分别是中信证券、国泰君安、海通证券、中信建投、招商证券，前三季度分别实现归母净利润126.61亿元、89.52亿元、85.02亿元、74.91亿元、72.71亿元。
总体而言，已披露三季报的头部券商在营业总收入和归母净利润方面同比均实现正增长。分析人士称，2020年A股市场行情火热，有力助推券商经纪业务收入，提升整体业绩。
以中信证券为例，中信证券三季报显示，手续费及佣金净收入、其他收益这两项的同比大增助推中信证券前三季度业绩增长。其中，受经纪业务手续费净收入增加影响，中信证券前三季度手续费及佣金净收入同比增长43.31%至188.41亿元。值得注意的是，中信证券前三季度手续费及佣金净收入在营业总收入中占比达44.86%，超过四成。
14家中小券商前三季度净利润增长
头部券商业绩表现抢眼，中小券商情况也不差。
Wind数据显示，截至10月29日19点，合计已有15家A股中小券商完成2020年三季报披露，其中13家营业总收入同比实现增长，14家归母净利润同比实现增长。
数据来源：Wind
从单家营收规模看，浙商证券以70.91亿元营业总收入规模拔得头筹，这也是上述15家中小券商中唯二前三季度营收规模超50亿元的券商，其收入规模较上年同期大幅增长72.61%；另一家东北证券前三季度营业总收入为50.78亿元，但其却较上年同期下滑18.72%。前三季度收入规模靠前的还有长城证券、国金证券、财通证券等。
红塔证券前三季度营业总收入合计33.71亿元，较上年同期大幅增长161.40%，增速在上述15家券商中高居第一；增长较快的还有浙商证券、华林证券等。山西证券前三季度营业总收入合计27.03亿元，同比下滑37.89%，是为数不多营收规模下滑券商。对此公司表示，主要是由于报告期内子公司大宗商品交易及风险管理业务规模减少所致。
净利润方面，国金证券以15.65亿元规模位居第一，华西证券、财通证券分别以15.19亿元、15.14亿元归母净利润规模紧随其后，前三季度归母净利润在10亿元以上的中小券商还有长城证券、浙商证券、华安证券。
从净利润变动情况看，华林证券前三季度净利润较上年同期增长116.08%，是上述15家券商中唯一增幅超100%的券商，此外增长较快的还包括国金证券、西部证券、第一创业、国海证券等，其前三季度净利润同比增幅均超过50%。国联证券(港股01456)前三季度实现净利润4.59亿元，同比下滑3.92%，成为上述15家券商中唯一业绩下滑的券商。
从原因看，市场交投活跃是多数券商前三季度业绩增收的主要原因。以第一创业为例，公司此前在发布的业绩预告中表示，2020年前三季度，证券市场行情大幅波动，市场交易活跃。公司积极把握市场机遇，自营投资及交易业务投资收益、证券经纪业务手续费及佣金净收入等同比实现增长。
预计明年券业收入将超5500亿元
在中航证券非银分析师胡江看来，三季报陆续落地，就已公告上市券商业绩表现看，年内业绩增幅进一步扩大。尽管流动性收紧忧虑与市场交投热度回落导致近期券商板块表现平淡，但胡江强调，下半年在注册制改革下，券商板块将迎来业绩驱动时期，建议重视三季报超预期表现下低估值券商个股投资机会。
山西证券非银分析师刘丽表示，受益于市场交易活跃度提升，券商经纪业务增长显著。综合来看，资本市场改革加速推进下经营环境持续改善是现阶段证券板块最重要的催化剂。当前证券板块估值水平仍处于十年来证券板块估值较低区域。个股上看，净资本收益率较高的券商更受资本青睐。
东北证券非银分析师王凤华预计，证券行业2021年营业收入为5583.16亿元，同比增28%；净利润为2193.55亿元，同比增长35%。
本文源自中国证券报
