20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈的貸款市場報價利率(LPR)顯示，一年期LPR為3.85%，下調20個基點；五年期以上LPR為4.65%，下調10個基點。
4月20日，央行授權例行發佈的LPR顯示，一年期LPR為3.85%，較上月下調20BP；五年期以上LPR為4.65%，較上月下調10BP。
此次LPR下調符合市場預期，在此之前逆回購、MLF利率均下調了20BP，同時還疊加了普惠金融定向降準、中小銀行定向降準等。
在上週五政治局會議要求“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行”。多位分析師預計，未來還有降準空間，逆回購、MLF利率還會進一步下調，甚至不排除存款基準利率也會下調，進而引導LPR下行。
為什麼能降20BP？
儘管此次一年期和五年期以上LPR均錄得去年8月以來最大降幅，但市場並不意外且在預期之中。此次LPR調整有3大背景：
1、3月16日普惠金融定向降準正式落地，同時央行例行開展MLF操作但利率並未下調，導致3月LPR也未下調；
“主要原因是LPR整體下調有一個閾值，即各報價行的有效報價的平均值變化達到5個基點，才會調整最終的LPR。3月中旬宣佈的普惠金融定向降準對每家銀行的影響不同，部分報價行已因此下調了貸款報價，其它一些銀行可能會調但還沒有落實，所以還需要給一些時間，讓更多報價行作出價格調整，才能充分體現降準和公開市場操作對LPR的影響。”3月20日，央行貨幣政策委員會委員馬駿曾解釋稱。
2、3月30日、4月15日，央行分別召開逆回購、MLF操作，利率均下調20BP；
“LPR報價改革後，央行逐步形成了每個月15日或因節假日順延的第一個工作日開展MLF操作的慣例，並基於LPR的報價規則，4月LPR報價有望迎來較大幅度下行，大概率也將順勢下調20bp。”中信證券首席固定收益分析師明明此前預測稱。
建銀投資諮詢分析師王全月也對財聯社記者表示，央行通過“逆回購-MLF”引導LPR下降意圖明顯。自去年8月央行“完善LPR形成機制”以來，除2019年9月外，歷次1年期LPR下調均符合“逆回購—MLF—1年期LPR”等額下調的“慣例”。
3、3月16日股份制銀行有條件定向降準1個百分點落地，4月15日中小銀行定向降準0.5個百分點落地，5月15日還將繼續落地0.5個百分點；
“2月LPR下降時，5年期LPR降幅5bp，弱於當期逆回購、MLF下降的10bp，主因是商業銀行長期資金成本掣肘。而在3月、4月兩次降準釋放了約7500億資金，5月還將有第三次降準的第二步落地的影響下，銀行長期資金成本進一步下降，因此4月5年期LPR下調10bp。”王全月對財聯社記者分析稱。
對於此次五年期以上LPR下調10BP，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，疫情影響週期拉長後，對國內房地產行業形成更大的下行壓力，而在外需受阻的前景下，房地產行業對國內消費、投資的帶動作用有待進一步增強。“可以看到，近期一些地區正在加大對房企的扶持力度，但多地放鬆限售出現‘一日遊’，當前階段全面放鬆房地產調控的可能性不大，但適度降低房貸利率或是支持房地產市場的政策選擇。”
LPR歷次報價彙總
2019年8月20日，LPR形成機制改革後的首次報價公佈，1年期為4.25%，5年期以上為4.85%。
2019年9月20日，LPR第二次報價顯示，1年期LPR為4.2%，較8月20日首次公佈的報價調降5個基點；5年期以上LPR為4.85%，與上次持平。
2019年10月21日，LPR第三次報價顯示，1年期LPR為4.2%，5年期以上LPR為4.85%，均與第二次報價持平。
2019年11月20日，LPR第四次報價顯示，1年期LPR為4.15%；5年期以上LPR為4.80%，均下調5個基點。
2019年12月20日，LPR第五次報價顯示，1年期LPR為4.15%；5年期以上LPR為4.8%，與上次持平。
2020年1月20日，LPR第六次報價顯示，1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%，均與此前持平。
2020年2月20日，LPR第七次報價顯示，1年期LPR為4.05%，較上次下調10個基點；5年期以上LPR為4.75%，較上次下調5個基點。
2020年3月20日，LPR第八次報價顯示，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%，均與此前持平。
來源：資管黑板報綜合
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