央媽出手了!“降息”20個基點,後續還有大招?

摘要:一年期貸款市場報價利率(LPR)迎最大降幅,並首次降至4%以下。

4月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈,2020年4月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,較上月大幅下調20BP;5年期以上LPR為4.65%,較上月下調10BP。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

1年期LPR上期為4.05%,5年期以上LPR上期為4.75%,

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本次LPR調整創下了多個記錄,一是首次下調至4%以下,二是下調幅度繼LPR發佈以來最大。但即使如此,市場對此並不意外:

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首先,上週五(4月17日)政治局會議中明確表態,“運用降準、降息、再貸款等手段,保持流動性合理充裕,引導貸款市場利率下行”。多位分析師此前曾預計,未來還有降準空間,逆回購、MLF利率還會進一步下調,甚至不排除存款基準利率也會下調,進而引導LPR下行。

其次,在3月30號和4月15日已分別下調逆回購和MLF 利率20個基點。據建銀投資諮詢分析師王全月表示,央行通過“逆回購-MLF”引導LPR下降意圖明顯。自去年8月央行“完善LPR形成機制”以來,除2019年9月外,歷次1年期LPR下調均符合“逆回購—MLF—1年期LPR”等額下調的“慣例”。

方正證券首席經濟學家顏色指出,未來LPR不僅要同步MLF下調,更重要的是,監管會進一步要求銀行壓縮LPR的加點部分,實現對非最優客戶的讓利,支持中小微企業,起到穩就業目的

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值得一提的是,1年期LPR以外,代表長期貸款利率的5年期以上LPR也下調了10個基點至4.65%。對於此次5年期LPR的下行的影響,據中原地產首席分析師張大偉計算,如果按存量貸款全部轉化成浮動、30年貸款期計算,合計將減少9100億元的利息支出,平均到每年為300億元。換句話說,本次降息10個基點,將給全國所有存量房貸購房者一年節省150億元的利息。

張大偉指出,每降息5個基點,對於貸款100萬元、期限30年的個人來說,月供每月可以減少約30元,合計30年就能減少利息大約10800元。本次降息10個基點,相當於月供降息60元,合計節省21637元

民生銀行首席研究員溫彬則表示,政治局會議還再次重申堅持“房住不炒”定位,這次5年期以上LPR只下降了10個基點,體現了房地產金融政策的連續性和穩定性,有利於促進房地產市場平穩健康發展

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政府此前的多次會議表示保持流動性的合理充裕,引導信貸資金支持實體經濟。因此,我們是否可以對未來貨幣政策進一步寬鬆產生想象呢?

對此,中信證券固收首席分析師明明認表示,上週五政治局會議之後,根據過往的經驗判斷,政策利率可能率先迎來調降,OMO利率和1年期MLF利率可能在下個月之前出現10bp或以上的調降,預計反映在5月的LPR。考慮到近期政策利率的下調較快,且銀行負債成本對於LPR的制約已經廣泛討論,下調存款基準利率的概率進一步增大。

東方金誠首席宏觀分析師王青也表示,不僅二季度國內經濟反彈幅度會受到海外疫情制約,下半年經濟運行也存在較大不確定性。國內宏觀政策逆週期調節時間有可能相應拉長,調節力度也會進一步加大。考慮到當前包括MLF利率在內的政策利率仍遠高於零利率水平,未來CPI同比漲幅有望趨勢性下降,降息週期料會延續到年底

(參考資料來源:Wind、中國證券報等)

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