中證網訊（記者 張煥昀）4月27日，創業板試點註冊制改革正式啟動。對此，博時創業板ETF基金經理尹浩在接受中國證券報記者採訪時表示，創業板註冊制的推出將加速創業板優勝劣汰，其中的優質龍頭效應或將進一步強化。
創業板註冊制推出 加速創業板優勝劣汰
尹浩表示，整體來看，註冊制下的創業板與科創板制度相似、定位互補，同時留有一定過渡期。創業板註冊制改革主要體現了五個重點：
第一，制度上和科創板大體一致，防止制度套利。創業板註冊制分為交易所審核問詢、證監會履行發行註冊程序兩個環節，在註冊程序、制度、審核監督、監管安排等方面總體與科創板保持一致。
第二，創業板定位上與科創板互補。創業板註冊制定位於服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，體現出與科創板的差異化定位。投資者適當性上，在兩年證券交易經驗的同時，創業板新增前20個交易日日均資產不低於10萬元的標準，相比科創板50萬元的門檻更加寬鬆。
第三，上市條件優化。創業板註冊制綜合考慮預計市值、收入、淨利潤等指標，制定多元化上市條件。支持已盈利且具有一定規模的特殊股權結構企業、紅籌企業上市，未盈利企業在改革實施一年以後再做評估是否可申請上市。
第四，健全退市機制，精準從快出清。主要體現在三個方面：首先，完善退市指標，將淨利潤連續虧損指標調整為“扣除非經常性損益前後孰低的淨利潤為負且營業收入低於1億元”的複合指標，並新增“連續20個交易日市值低於5億元”的交易類退市指標和“信息披露或者規範運作存在重大缺陷且未按期改正”的規範類退市指標等。且退市觸發年限統一為兩年，加大“殭屍”企業和空殼公司的出清力度。其次，簡化退市流程，取消暫停上市和恢復上市環節，交易類退市不再設置退市整理期，提升退市效率，優化重大違法強制退市停牌安排，保障投資者交易權利。最後，強化風險警示，對財務類、規範類、重大違法類退市設置退市風險警示制度。
第五，優化交易制度。主要體現在：首先是放寬漲跌幅限制，將創業板股票漲跌幅限制比例從10%上調到20%；其次為優化新股交易機制，對創業板新股上市前五日不設漲跌幅限制，並設置30%、60%兩檔停牌指標以穩定價格；再次，引入盤後定價方式；最後，優化兩融制度和其他微觀機制的安排。
總體來看，博時創業板ETF基金經理尹浩表示，創業板註冊制推出，體現了監管層對創業板股票“寬進嚴出”的優勝劣汰制度安排，引入更多具有成長性的創新創業企業，同時完善退市制度，加大劣質企業出清力度，推動創業板的健康發展。
註冊制下創業板優質龍頭效應或強化
創業板指是從創業板股票中挑選出100只最具代表性的優質龍頭股組成的指數。從創業板指的行業分佈來看，位列創業板指成分股行業權重分佈排名前三的行業為醫藥、計算機、電力設備及新能源，創業板指在高新技術行業的佔比較高。尹浩認為，註冊制推出利好創業板指，主要體現在兩個方面：
一方面，創業板指每半年調整一次成分股，調出質量較差的股票，調入質量好的股票，具有較好的優勝劣汰機制。而創業板註冊制推出，有利於擴大創業板的樣本空間，在更廣的空間裡，具有優勝劣汰機制的創業板指的長期表現更有優勢。
另一方面，對於創業板中佔比較高的高新技術行業而言，龍頭企業的技術優勢是十分明顯的，市場佔有率也相對較高。從盈利情況來看，近兩年創業板指的ROE遠高於創業板綜指的ROE水平。從收益情況來看，Wind顯示，年初至今創業板指漲幅約12%，位列主流寬基指數第一；而創業板綜指漲幅僅為7%左右。註冊制推行後，質量較低的殼公司將被快速出清，預計投資者將更加關注公司質地本身，優質龍頭效應將進一步被強化。
