九阳神功001
01 | 什么是可转债
定义：可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。
以123006东财转债为例，在上涨与下跌行情时，可转债的表现如下
一，当股价上涨时：
红绿色K线是东财转债，蓝色K线是东方财富股价走势。在上涨时，东财转债涨的速度和东方财富一样快。
二，当股价下跌时
2018年熊市时的走势，在东方财富下跌35%时，东财转债跌幅不到10%。
三，当价格远离债券价值时，与股票走势接近
2019年3月，东财转债最高价涨到接近200元。当价格远离债券的价值，其行情走势将会表现得接近股票走势。东财转债与东方财富下跌走势基本叠加，看不出区别。
四，小结：
股市下跌的时候，是债券
股市上涨的时候，是股票
如果价格远超100元后，涨跌都表现接近股票
这就是可转债
02 | 什么是可转债基金
大部分债券基金都可以投资可转债，但是因为投资策略的不同，有的基金可转债只是补充，有的基金专注于投资可转债。在这里定投君将基金名称内含有【转债】两字的定义为可转债基金。目前全市场一共有51只。
相比个人可转债基金的优势
1. 可转换债券定价机制比较复杂，一般投资者难以掌握
2. 当可转债价格较高时，可转债的下跌空间一样很大，风险并不一定小
3. 可转债基金可以通过场内上杠杆提高收益，而个人投资者基本没有杠杆通道
4. 相比个人投资者具有专业优势，基金公司的研究能力更强。
03 | 可转债基金的特点
1. 在熊市中较为抗跌，在上涨行情中又有一定弹性
2018年熊市，上证指数下跌24.59%，兴全可转债下跌5.79%，长信可转债下跌3.49%。在熊市中抗跌性明显。
在2019年上涨行情中，兴全可转债上涨11.48%，长信可转债上涨12.09%。又表现出一定的进攻性。
2. 仓位限制
作为可转债基金，为了保证其可转债投资风格，大部分会对其投资仓位进行限制。以长信可转债为例，基金合同约定投资于固收类资产的比例不得低于基金资产的80%，投资可转债的比例不得低于固收类资产的80%。
可转债最低投资比例 = 80% * 80% = 64%
可转债的最低仓位限制为64%。
3. 在牛市高位可转债丧失安全垫
当市场处于牛市高位，可转债价格较高时，较高的可转债仓位限制将会使得可转债基金无法降低仓位，而不得不高位买入可转债。当大牛市之后，可转债价格远离100元面值，大熊市来临时，可转债跌幅并不小，可转债基金未必能更抗跌。
04 | 如何选择
目前可转债基金一共51只。
1. 2018年小熊市时因为可转债的特性，可转债普遍会跑赢指数。2015年股灾暴跌期间的表现更能体现管理能力。2015年5月之后成立的可转债基金共24只，排除后剩余27只。
2. 2015.5.1至2016.1.31期间，上证指数下跌38.37%，可转债在牛市高位时失去抗跌功能，可转债基金抗跌性表现不佳。普遍跌幅较深，表现较好的基金为建信转债增强，鹏华可转债，长信可转债，兴全可转债。
3. 从2017年至今的业绩表现看，表现较好的是兴全可转债，长信可转债，鹏华可转债。
从2015年股灾中的表现，以及近几年的表现上看，兴全可转债，长信可转债，鹏华可转债三支基金表现靠前。
但是三只可转债基金近一年都换了基金经理。
兴全可转债新任基金经理是新兵基金经理
鹏华可转债新任基金经理从业时间也较短
长信可转债的新任基金经理是2008年从业至今的老司机。对比而言长信可转债看起来相对靠谱一点，基金经理过往业绩不错，但是也没有管理过纯可转债基金的经验。
05 | 小结
1. 最优秀的三只可转债基金，近期都变更了基金经理。
2. 目前这个时间点如何选择并不容易，希望基金公司整体的投研能力是否能保证基金业绩平稳，还需保持跟踪，边走边看。
3. 如果要买可转债基金，可以考虑长信可转债，其次推荐兴全和鹏华可转债
虫or虫
可转债基金如何挑选？小编认为有几个要点如下：
一、历史业绩
正所谓数据说明一切，每个基金都有其历史业绩，业绩的好坏足以评判基金的质地。而三年收益率，五年收益率指标能推断其基金收益稳健性。优秀的可转债基金业绩表现是能够穿越大盘牛熊阶段，具备较强的行情适应性。即牛市中进攻强，收益高，熊市中防守强，回撤有限，比较抗跌。
二、基金经理
买基金说白了就是懂得识人，懂得物色一个好的基金经理胜过一切，你的收益率自然有保障。基金经理的操作风格，管理思路，风险偏好直接对其管理的基金产生直接影响，而其结果直接体现在历年的基金业绩表现上。
三、看持仓风格与行业布局
正所谓牛市持股，熊市持债券，而震荡市场债券配置高，股票配置低，这样就主要判断可转债基金股性和债性的强弱，股性越强说明持股越多，进攻性越强，债性越强说明持债越多，防守性越强。
基金行业的布局，就需要其基金公司数据研究部门的背景支持。数据研究部门实力越强，其行业布局的前景就越好，其分配比例也较为合理，而这直接关系到基金整体业绩的表现。
长期历史业绩相对优秀的可转债基金，大家可以参考下。
这些基金主要有：
兴全可转债
长信可转债债券A/C
汇添富可转债债券A/C
中欧可转债债券A
富国可转债
中欧可转债债券C
工银可转债
中银转债增强债券A
建信转债增强债券A
值得一提的是2020年4月7日，国内首只跨市场可转债ETF——博时可转债ETF（场内简称：转债ETF，交易代码：511380）在上证交易所正式挂牌上市交易，填补市场的空白，意味着投资者可以开始以百元左右的成本参与交易，分享可转债市场的投资机遇.
博时可转债ETF跟踪的是中证可转债及可交换债券指数，该指数样本券由沪深交易所上市的可转换公司债券和可交换公司债券组成。指数采用市值加权计算，以反映沪深交易所可转换公司债券和可交换公司债券的整体表现。
从过往业绩来看，该指数自有数据以来年化收益8.40%，高于同期中证转债指数、中证全债指数8.02%和4.39%的年化收益水平，也高于同期上证综指5.07%和沪深300指数8.38%的年化收益水平。其行情走势与股票指数趋势较为一致，但更为平稳，波动相对更小。
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可转债基金属于小众产品，规模不大，长期做的比较突出的就是兴全可转债
