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本文作者
張旭 / 李樞川
摘要
◆重要事項
4月LPR報價1年期和5年期品種分別下降20、10bp。財政部聯合其他3部委將新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施期限延長至2022年底。
◆重要數據
一季度全國一般公共預算收入同比下降14.3%，支出下降5.7%。歐元區4月製造業PMI初值33.6，創2009年2月以來新低。央行《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查報告》公佈，戶均總資產317.9萬元，家庭資產以實物資產為主，住房佔比近七成，住房擁有率達96%；金融資產佔比較低，僅為20.4%，居民家庭更偏好無風險金融資產；城鎮居民家庭負債參與率為56.5%，房貸是家庭負債的主要構成，佔家庭總負債的75.9%。
◆高頻數據
農產品批發價格200指數本週再次下降，豬肉平均批發價周內下降0.55元/公斤，下降1.23%；重點監測蔬菜平均批發價比上週下降0.20元/公斤，下降4.56%，下降幅度較大。
截至4月24日，南華工業品指數1955.36點，較上週下降42.12點，本週繼續下降，二級指數整體下降，原油指數下降幅度較大。
截至4月24日，全國高爐開工率達到68.65%，與上週持平，連續八週上升態勢中止；發電耗煤方面，本週日均發電耗煤量57.03萬噸，比上週54.68萬噸上升2.35萬噸，本週上升明顯。
◆流動性監測
本週五央行公開市場開展561億元1年期TMLF 操作，中標利率下調20bp；當日有2674億元TMLF 到期，淨回籠TMLF資金2113億元。下週央行公開市場無正回購、逆回購和央票等到期。
本週銀行間質押回購加權利率短期限品種稍有回升，SHIBOR利率走勢不一，隔夜利率雖有上升但仍在1%以下。
◆債市運行
本週一級市場共發行利率債33只，實際發行總額2085.5億元，其中地方政府債13只，發行金額755.5億元。下週一級市場計劃發行利率債41只，計劃發行金額1221.9億元，其中地方政府債35只，發行金額795.4億元。
本週資金面相對仍然比較寬鬆，國債期貨上漲明顯連創新高，現券收益率短期限繼續下降，超長債收益率稍有上升。
◆風險提示
境外疫情仍在快速蔓延；經濟復甦仍有較多不確定性。
重要事項
1、4月20日4月LPR報價出爐，1年期品種報3.85%，上次為4.05%，下降20bp；5年期以上品種報4.65%，上次為4.75%，下降10bp。兩期LPR報價降幅均為去年8月LPR改革以來最大。
2、4月21日國務院常務會議召開，決定將普惠金融考核權重提升至10%以上，同時降低中小銀行撥備覆蓋率20個百分點；部署加大對貧困人口、低保人員和失業人員的幫扶保障力度，並明確幫助服務業小微企業和個體工商戶緩解房租壓力的措施。
3、4月23日財政部、工業和信息化部、科技部、發展改革委發佈《關於完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，將新能源汽車推廣應用財政補貼政策實施期限延長至2022年底，平緩補貼退坡力度和節奏；同時平緩補貼退坡力度和節奏，提高技術門檻，加大對公共交通及特定領域電動化支持。另外，設置年度補貼200萬輛上限，以及新能源乘用車30萬元限價。
4、4月24日國務院總理李克強主持召開部分省市經濟形勢視頻座談會，要求穩住經濟基本盤，促進經濟恢復增長；加快全面復工復產，保住更多就業崗位；堅定實施擴大內需戰略，擴大有效投資，用好地方政府專項債等政策；積極發展先進製造業和新興產業。
重要數據
1、4月20日財政部發布數據顯示，1-3月全國一般公共預算收入45984億元，同比下降14.3%，其中證券交易印花稅453億元，同比增長14.1%；一般公共預算支出55284億元，同比下降5.7%，其中衛生健康支出4976億元，同比增長4.8%。
2、歐元區4月製造業PMI初值33.6，創2009年2月以來新低，前值44.5；4月服務業PMI初值11.7，創歷史新低，前值26.4；4月綜合PMI初值13.5，創歷史新低，前值29.7。
3、央行《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查報告》公佈，戶均總資產317.9萬元，家庭資產以實物資產為主，住房佔比近七成，住房擁有率達96%；金融資產佔比較低，僅為20.4%，居民家庭更偏好無風險金融資產；城鎮居民家庭負債參與率為56.5%，房貸是家庭負債的主要構成，佔家庭總負債的75.9%。
高頻跟蹤
1、通脹跟蹤
截至4月24日，農業部發布的農產品批發價格200指數下降1.56點至 122.23點，本週再次下降。截至4月24日，農業部發布的豬肉平均批發價44.15元/公斤，周內下降0.55元/公斤，下降1.23%；28種重點監測蔬菜平均批發價4.28元/公斤，比上週下降0.20元/公斤，下降4.56%，下降幅度較大。截至4月24日，南華工業品指數1955.36點，較上週下降42.12點，本週繼續下降。二級指數方面，南華螺紋鋼、焦煤、黑色以及原油指數分別報1046.33、1469.73、1433.54、501.55，分別比上週變動-11.89、-58.49、-16.76、-49.05點，二級指數整體下降，原油指數下降幅度較大。
2.2、工業生產跟蹤
截至4月24日，全國高爐開工率達到68.65%，與上週持平，連續八週上升態勢中止；發電耗煤方面，本週日均發電耗煤量57.03萬噸，比上週54.68萬噸上升2.35萬噸，本週上升明顯。
流動性監測
本週（4月20-24日）央行公開市場24日開展561億元1年期TMLF 操作，中標利率2.95%，上次3.15%，下調20bp；當日有2674億元TMLF 到期，無逆回購到期，淨回籠TMLF資金2113億元。下週（4月25日至4月30日）央行公開市場無正回購、逆回購和央票等到期。
本週銀行間質押回購加權利率短期限品種稍有回升。截至4月24日，R001加權平均利率為0.92%，較上週變動-13.5bp，仍在1%以下；R007加權平均利率為1.56%，較上週變動15.8bp；R014加權平均利率為1.62%，較上週變動10.3bp；R3M加權平均利率為1.87%，較上週變動-64.1bp。
本週SHIBOR利率走勢不一，隔夜利率上升明顯。截至4月24日， SHIBOR隔夜為0.91%，較上週變動19.6bp，仍在1%以下；SHIBOR7天為1.72%，較上週變動-1.9bp; SHIBOR14天為1.31%，較上週變動1.0bp；SHIBOR 3M利率為1.40%，較上週變動為-0.7bp。
債市運行
1、一級市場：本週發行利率債33只，下週41只
本週一級市場共發行利率債33只，實際發行總額2085.5億元，其中地方政府債13只，發行金額755.5億元。下週一級市場計劃發行利率債41只，計劃發行金額1221.9億元，其中地方政府債35只，發行金額795.4億元。
2、二級市場：本週資金面相對仍然比較寬鬆，國債期貨上漲明顯連創新高，現券收益率短期限繼續下降，超長債收益率稍有上
本週資金面仍然相對寬鬆，貨幣市場隔夜利率有所上升但仍在1%以下。國債期貨方面，10年期週一收跌後周二開始不斷上漲，且連創新高；5年和2年期本週連續上漲，不斷創造新高。
本週國債收益率短期限下降明顯，超長期國債收益率稍有上升。截至4月24日，1年期、10年期、30年期、50年期收益率分別較上週變動-9.8bp、-4.9bp、-2.4bp、4.0bp至1.13%、2.51%、3.28%、3.40%。
地方政府債方面，AAA1年期、AAA10年期、AAA30年期分別較上週變動-22.3bp、-0.7bp、10.0bp至1.24%、2.90%、3.53%，一年期收益率下降顯著。
國開債方面，1年期、10年期、30年期、50年期收益率分別較上週變動-3.9bp、-3.8bp、-2.4bp、4.0bp至1.20%、2.80%、3.70%、3.82%，國開債收益率長短期限品種走勢不一。進出口債方面，1年期、10年期收益率分別較上週變動-7.3bp、-2.0bp至1.15%、2.99%，均有所下降。農發債方面，1年期、10年期收益率分別較上週變動-5.1bp、-5.6bp至1.18%、2.96%。
風險提示
境外疫情仍在快速蔓延；經濟復甦仍有較多不確定性。
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