年內LPR第二次下降
4月20日，全國銀行間同業拆借中心公佈了最新貸款市場報價利率（LPR），其中1年期LPR由4.05%下調至3.85%，下調幅度達到20BP；5年期以上LPR由4.75%下調至4.65%，下調幅度達到10BP。這是年內LPR第二次下降，降息幅度為去年8月LPR改革以來最大的一次。
值得關注的是，此次LPR雙降是非對稱降息。1年期LPR調降20BP，5年期以上LPR調降10BP。
去年8月，央行宣佈實行房貸利率的新政策，10月8日起新發放的商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率（LPR）為定價基準加點形成。
對於老的住房貸款，央行也出臺規定，推進存量浮動利率貸款定價基準轉換。也就是說，老的浮動利率貸款的定價基準將可以轉換為LPR。轉換原則上在今年8月31日前完成。
本次1年期和5年以上LPR下調，均是2019年8月啟動以來單次最大降幅。對此，中國民生銀行首席研究員溫彬認為，4月20日，1年期LPR報價較上期下降20個基點，符合市場預期。
▲LPR歷史數據
中國民生銀行首席研究員溫彬稱，政治局會議再次重申堅持“房住不炒”定位，這次5年期以上LPR只下降了10個基點，體現了房地產金融政策的連續性和穩定性，有利於促進房地產市場平穩健康發展。
4月17日召開的政治局會議稱，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。
中信證券研究所副所長明明認為，LPR是一個基礎的利率基準，各種類型的企業融資成本都會下降。考慮到疫情以來，央行還推出了各種針對中小企業的政策支持，比如再貸款、專項貸款，以及股份制銀行和農商行增加了定向降準幅度，這類銀行主要是扶持中小企業的，這些政策都有利於支持中小企業的融資。
值得注意的是，本次LPR報價再次出現了非對稱下調，與1年期下降20個基點相比，5年期僅下降10個基點。2月20日，LPR首次出現非對稱下降，1年期下降10個基點、5年期以上下降5個基點。
明明認為，從LPR改革以來，5年期以上品種下降的幅度一直比1年期品種低，主要是由於5年期以上品種是中長期的利率，它還是按揭貸款的參考利率，考慮到“房主不炒”、維持房地產市場平穩運行，按照慣例，5年期以上LPR的下降幅度會比1年期小。
“此次LPR再次出現非對稱下降，顯示貨幣政策靈活適度的方向。”新網銀行首席研究員董希淼分析稱，一方面，新冠肺炎疫情對我國實體經濟短期衝擊較大，短端利率下降更多，重在支持實體經濟特別是中小企業度過當前難關，為經濟社會秩序全面恢復提供有力保障；另一方面，5年期以上貸款中，個人住房貸款佔較量高，非對稱下降釋放促進房地產市場平穩健康發展的信號。
董希淼進一步強調，5年期以上LPR降幅低於1年期LPR，表明“房住不炒”仍然是政策方向；而10個基點的降幅仍然是新機制LPR公佈以來最大降幅，意在支持房地產市場平穩健康發展。
選擇新的LPR，對房貸有何影響？
每月20日公佈的最新一期貸款市場報價利率（LPR）不僅僅是牽動著大家的心，更是直接關係到大家的錢袋子 — 每月還貸的多少。
今天，最新一期的LPR剛剛公佈，1年期利率下降20個基點，5年期的利率下降了10個基點。 這也是新的LPR利率機制出臺後，出現的最大降幅。
貸款利率對樓市的影響，更多地要看五年期以上LPR的變動，而此次五年期以上LPR下調10個基點，降至4.65%，創下歷史最大降幅。業內認為， 五年期以上LPR的下降，將利好樓市，在一定程度上減輕貸款人房貸壓力。
新發放的商業性個人住房貸款，其貸款利率是依據五年期以上LPR加點形成的，此次五年期以上LPR利率的下降，將引導實際房貸利率的走低。
融360今年3月底發佈的數據顯示，3月份全國首套房貸款平均利率為5.48%。在加點數不變的情況，全國首套房貸款平均利率或降至5.38%，若貸款100萬元，以等額本息方式還款30年，每月需還款5603元，本金利息合計201.7萬元，分別較之前減少62元、2.25萬元。
張大偉認為，對於購房者來說，4月20日的降息只是開始，如果最近想買房的，也就別猶豫了，抓緊時間去看看房。
那對於此前就已經申請、正在還款的房貸，又有什麼影響呢？
央行的數據顯示，2019年末，人民幣房地產貸款餘額44.41萬億元，其中，房地產開發貸款餘額11.22萬億元。中原地產首席分析師張大偉說：“在2019年年初，央行發佈過2018年的詳細數據，個人住房貸款餘額為25.75萬億元，佔比所有房地產貸款38.7萬億元的約66.5%。據此推算，再疊加上2020年一季度的數據，當前全國累計存量個人住房貸款餘額超過30萬億元，這些存量貸款都會受到本次降息的直接影響。”
按照央行規定，自2020年3月1日起，金融機構應與存量浮動利率貸款客戶就定價基準轉換條款進行協商，將原合同約定的利率定價方式轉換為以LPR為定價基準加點形成(加點可為負值)，加點數值在合同剩餘期限內固定不變；也可轉換為固定利率。
張大偉預計，如果30萬億元存量個人住房貸款的利率全部轉化成以LPR為定價基準加點形成，以30年貸款期推算，降息10個基點，一年將給全國所有存量房貸購房者節省150億元的利息支出。
不過，央行要求，存量商業性個人住房貸款在轉換時點的利率水平應保持不變；借貸雙方可重新約定重定價週期和重定價日，重定價週期最短為一年。
從整個房地產市場而言，張大偉認為，五年期以上LPR的下調幅度雖然創下歷史最大降幅，但下調幅度僅為一年期LPR的一半，這種非對稱降息說明，不要指望政府會大規模救市。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出，LPR的下降，將刺激購房需求持續釋放，進而帶動市場成交量的上升。同時，也要注意一些潛在的風險。近期商業銀行發放貸款相對積極，但更偏好投向房地產領域，一些經營貸款、小額貸款違規進入了樓市，監管部門要留意資金的合規性。
嚴躍認為，1年期LPR利率降至了3.85%，已經屬於比較低的水平，在這個時候，要打擊通過短期貸款來支付購房首付款的做法。
專家稱貨幣政策仍有空間
4月3日，央行宣佈，為支持實體經濟發展，促進加大對中小微企業的支持力度，降低社會融資實際成本，決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
央行有關負責人表示，此次定向降準可釋放長期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元。此次降準後，超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率已降至6%。
定向降準後，MLF也來了。
圖片來源：每日經濟新聞
4月15日，央行公告表示，開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，期限為1年，利率為2.95%。值得一提的是，此前MLF利率為3.15%，此次下調了20個基點。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，降息週期有望延續，後期MLF利率仍存在下調空間。當前歐美疫情出現穩中趨緩勢頭，但拉美、非洲、南亞等地區有可能帶動全球疫情出現第三波高峰，全球經濟還存在進一步惡化的風險。受此影響，不僅二季度國內經濟反彈幅度會受到海外疫情制約，而且下半年經濟運行也存在較大不確定性。為此，國內宏觀政策逆週期調節時間有可能相應拉長，調節力度也會進一步加大。考慮到當前包括MLF利率在內的政策利率仍遠高於零利率水平，未來CPI同比漲幅有望趨勢性下降，王青判斷，降息週期將會延續到年底，4月之後MLF利率還有30個基點左右的下調空間。
存款基準利率是貨幣政策工具箱中的另一選擇。民生證券首席宏觀分析師謝運亮表示，此次明確提出“降準降息”，意味著貨幣政策發力空間加大，存款基準利率下調的窗口或打開。
粵開證券首席經濟學家李奇霖稱，從邏輯上講，降低存款基準利率對銀行支持實體，引導貸款利率更有效，畢竟存款是銀行最重要的負債，存款基準利率的下調，對緩解銀行的經營壓力，提高銀行支持實體的能力更有作用。
天風證券銀行業首席分析師孫彬彬表示，3月以來，存量浮動利率貸款定價基準逐步切換到LPR，LPR利率下降將使得存量貸款利率跟隨下行。較大的LPR利率下降將對銀行淨息差造成較大影響，盈利壓力明顯上升，由於銀行負債以存款為主，存款基準利率的下調變得較為迫切。
不過，調整存款基準利率也需考慮我國當前的CPI水平。華創證券首席固收分析師周冠南認為，存款基準利率的調降空間或需在CPI漲幅回落後才逐步打開。
來源：中新經緯、每日經濟新聞、中國基金報、21世紀經濟報道
