花費十分鐘,剔除垃圾股

各位小夥伴們五一勞動節快樂嗎?我是不太開心

,明天侄子過12天,宴請賓客。我們這邊的習俗是做大鍋飯,然後擺上桌子慶祝。所以今天被拉回去充當了一天的苦力,借桌子&凳子&大鍋、裝車&卸貨&清洗,外加拉了一回土。平時地都不怎麼掃的人今天快散架啦!不過嘛,大家一起忙忙糟糟有時候還是蠻有趣的,牢騷也就發到這為止吧,再說可能人都走光了~

2014年左右的時候,“國內上市公司超過2500家,每家公司發佈的年報不少於10萬字,總計超過2.5億字,就算你一年365天都在讀財報,每天閱讀字數也要相當於一套《三國演義》”。而當前這一數量已經攀升至3466家(中證全指樣本空間),並且數量還在不斷增加,想要深入瞭解每一個公司就和想要全面瞭解身邊所有的潛在交往對象一樣不現實,那麼肯定要對感興趣的公司進行一個初篩,情投意合的可以深入,不合格的直接分手。

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圖1 你不可能深入瞭解所有的潛在對象,誠哥也不成!

究竟如何判斷公司是否值得共度良好春宵呢?《股市真規則》和《怎樣選擇成長股》兩本書中都對此問題提出了建議,筆者這裡主要是將兩者進行彙總分類,從而形成體系,以後不僅可以隨用隨取,還能根據自己的能力變化增加或者減少篩選條件。

如圖2思維導圖所示,快速篩選可以從可信度、財務、其它三方面來看,其中財務部分又根據三表進行了劃分。

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圖2 十分鐘篩選思維導圖

可信度篩選

首先,不要和騙子做交易,拿到一份年報首先的問題肯定是這份年報真實不?也就是會計工作者有沒有發現造假現象,有就直接PASS掉。全國會計師事務所擁有證券牌照,有資質做上市公司業務的公司本來就鳳毛麟角,一般沒有必要為了公司拿拍照冒險,“凡是會計師不願意發表‘標準無保留意見’的,我們就完全可以理解為會計師認為賬目有問題”,這裡附上會計師意見和真實意思對照圖。

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圖3 會計師出具意見與其真實意思對照【注】

其次,上市時間一般至少3年,像我比較保守就可以安排5年。一個重要的原因是新上市公司年報數據較少,沒什麼可信度;另外,也可以算是A股的一大特色啦,新股首發必定受追捧導致估值過高,所以中新股一直是激動人心的一件事,同樣引發了中籤率極低的現象,互為因果惡性循環。

其三,會計政策的變更是要特別關注的一點,因為變更口徑之後,可能難以與歷史數據進行對比,從而為造假提供了空間。重點要弄明白為什麼變更,是國家要求的,整個行業都調了,還是企業自己變的,公司對調整的說明是什麼,調整對財報有什麼影響?如果這些原因無法另自己信服或者努力之後還是看不懂直接就可以直接下一個啦,犯不著和自己的錢過不去~

最後,盈餘重述,是指原來已經過註冊會計師審計的財務報表,因之後又被發現錯誤而進行的相應調整。姑且先放在這裡吧,目前還不是很瞭解。

財務狀況篩選

如果公司通過以上分析就可以進入到下一步財務狀況的簡單勘查了,先來看看資產負債表,看一下無形資產比重,重點關注企業商譽大小,防止公司通過商譽減值給淨利潤洗澡,再看無形資產佔總資產比重是否過高;槓桿倍數也是要重點關注的地方,不過相對來講有息負債率(有息負債/總資產)可能更具價值,有息負債比同行高大概率不是什麼好事;最後觀察總股本的變化,相信大家也都不喜歡總是增發的公司吧,總股本的增加對原有股東來說就相像本來是自己的蛋糕被切出一塊一樣,而如果公司總這麼搞誰愛和它在一起。

利潤表也可以從三方面來看,第一看經營能否產生利潤,不能產生利潤的公司也可能是在成長期,前途無量,但是因為筆者無法判斷是否前途無量所以PASS;第二觀察盈利是否在增長,可以計算5年營收增長率和淨利潤增長率,增速如何,增長是否穩定?週期性除證券行業外,沒把握還是不碰了;

第三計算營業外收入和營業外支出佔比,一般而言佔比都很小,如果比例相對同行顯著不正常那就要分析下為什麼;還需要計算一下淨資產收益率,等於淨利潤比淨資產,代表企業用一元錢淨資產能夠賺取多少淨利潤,一般選擇連續3年或者5年在10%以上的公司,金融類可以提高到12%,高槓杆企業可以提高到18%。

總算到最後一張表了,現金流是一家公司的命脈,可以看作人身體裡的血液。現金流量表主要看經營活動產生現金流是否為正,是否能夠覆蓋投資活動的現金流支出,如果企業經營收不到真金白銀,收到的都是應收,付出去的都是現金,經營還要借錢,那真的有投資的價值嗎?如果覺得這樣條件太鬆的話,可以加看一下自由現金流,由經營活動現金流減去資本開支指(購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金)。

其他篩選條件

這裡主要是整理了一些自己不知道分到那裡的指標,包括未決訴訟和股票薪酬支付比例。未決訴訟

主要目的是明確是否會對主營業務產生致命打擊的有惡性的訴訟事件;股票薪酬支付的比例與總股本變化相似,當企業用股份來支付薪資的時候,公司辛苦經營掙得的錢都流入到管理者的口袋中去了,對股東算不上什麼好事。

那麼,十分鐘篩選的整理說明就到這裡,當然大家可以根據自己的情況和分析加減指標,就像《手把手教你讀財報》中老唐所言,財報是用來排除企業的,不必擔心錯過,人這一輩子只要大膽抓住幾個好機會就很厲害啦~

以上只是個人思考,不作為薦股或什麼建議,只是把想法說出來一起討論提高,如果有什麼不正確的地方,歡迎批評指正,拖稿了抱歉!

注:來自《手把手教你讀財報》,超讚強推!


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