在深圳这座“敢为人先”的城市，楼市监管永远跑输市场。
今年经济受疫情严重打击，深圳一季度GDP陷入萎缩毫无悬念，但楼市游戏却异常火热。
深圳3月的房价继续昂首阔步，走出了“宇宙中心城市”的底气，二手房涨幅位居全国榜首，南山区、宝安区等核心地段的千万豪宅频现“秒光”新闻，最高达100万的“喝茶费”重出江湖。
对此“疫情景气”，上周五深圳市住建局淡定回应：前期需求释放，价格涨幅不大。
两天之后，一则姗姗来迟的监管通知终于公开了深圳楼市背后的猫腻。
4月20日，央行深圳中支下发紧急通知，要求各商业银行自查房抵经营贷违规流入房地产情况。不得不说，银行系统的工作效率让人惊叹，当天下午2:30前就能完成数据报送，你该说监测系统后期真给力呢还是给力呢。
当天傍晚，深圳中小企业服务局发布《关于规范实施中小微企业贷款贴息项目的通告》，称将加大对贷款贴息项目审核，严防骗取财政资金。
事情很明显——深圳楼市在玩一场财政套利的金融游戏。
实际上，这场游戏从一个半月前就已经开始了。
为了真金白银支持中小企业，深圳于3月4日颁发惠企16条，深圳市财政通过银行给中小微的贷款补贴50%的利息，深圳各区随后也在此基础上再叠加补贴。
下图来自微博网友“@不想再炸号的搬砖狗”，可以帮大家轻松理解深圳的财政贴息补助。如果一家中小微企业在南山区贷款1000万，最终实付19万利息，年化1.9%。中小企业的融资成本真实降低了很多。
但同样在3月4日这一天，财政部下发通知，要求防止层层加码叠加贴息支持，避免出现贷款利率过低甚至负利率带来企业套利等问题。
也就是说，决策层已经提示过套利风险。
然而，市场依然抢先地方监管一步，把一场纾困中小微的行动搞成了楼市的金融比拼游戏。
放出来的水，还是流进了楼市。
深圳楼市这场金融游戏的难度一点都不高。
只要你能申请到支持中小微企业的经营贷，条件是名下有一套房再加上有注册公司，你就能享受深圳的财政补贴，近乎无息获取7成的贷款。
具体的操作流程如下：
一个理性人谁能抵制近乎无风险政策套利的诱惑？
都不用提那些出手狠准稳的投资客，设想你是一个普通的深圳市民，你知道周围的人都通过经营贷无息买房，在寸土寸金、房价一步步向对岸看齐的深圳，你能坐得住吗？
区区一个注册公司证明，根本难不倒深圳市民。
据证券时报采访的中介人员称，直接花几千块钱就可以购买一个皮包公司的注册证明。另一个用来证明资金用途的购销合同也可以花钱买，“这些资料都是为了满足监管层相关要求，保证资金出去表面不违规。”
据经济观察报，一名国有银行深圳区域人士透露，以往实操过程中，除非上层政策收紧，银行会临时要求客户提供相关材料证明贷款用途，一旦贷款用途与申请时描述不一致，银行会限期收回贷款。“如果监管层未明令严控，银行也就睁只眼闭只眼，不会认真监控资金流向。”
而且，此次贷款期限还打破央行此前对消费贷、经营贷等“不超过5年”限制，最长达到10年，先息后本，每年需要过桥一次本金。也就是说，如果一个公司贷到500万元，满一年偿还一次500万元本金，三天之后又可以重新将这笔本金提取出来。
真正对资金有需求的中小企业主，也不可能抵制这种诱惑。
证券时报还采访了一个在坪山区经营服装生产的黄先生，他的工厂受疫情冲击严重，之前打算卖房筹钱，但现在也准备申请经营贷。至于贷款到手之后怎么用，“他笑而不语。”
深圳市对此一无所觉吗？深圳市不知道这座城市的特质吗？我对此很怀疑。
要知道，经营贷套利行为就是2017年深圳炒房客率先闯出来的道路，根本不是什么秘密。
拿疫情的贴息贷款炒房，这是一场深圳人都心知肚明的游戏。
目前，上海、苏州等地的经营类贷款政策也同样存在套利空间，苏州楼市的回温速度丝毫不亚于深圳，只是因为深圳太冒头，掩盖了其他地方的光芒。
在深圳这种冒险型城市，政策套利的人会更多，一来有经验，二来大家有恃无恐，知道银行也不敢给这些背着高利贷的老客户轻易断贷。
好好的纾困中小微政策，扭曲成了炒房政策。
房地产和银行，越来越牢固地绑定在一起。
但是，短贷长投的风险，必须要以房价的持续上涨来覆盖，而且每年还要有一次高利贷过桥资金。一旦监管收紧或成本短期飙升，杠杆应声断裂。
2011年温州的民间高利贷泡沫连环破裂，房价雪崩时下跌的惨状，有多少人已经忘了？
有人借此说，为中小企业鼓与呼，就是在呼吁大放水给自己谋私利。
全世界都在救助中小微企业。
在美国，中小微企业可获得SBA的无息甚至免还的救灾贷款，不会由于缺少抵押物而被拒绝，但要有借款人保证，同时资金要有75%用于固定债务，工资，应付账款以及其它在正常时期可以缴付的账单。
就连贾跃亭的FF都获得了美国916万美元的资助，离实现量产梦想又近了一小步。
美国的思路是通过救中小微来保就业，而不是形式上单纯给小微企业一笔钱。这笔用来救助小微企业的3490亿资金已经用完了，补充资金的新协议也接近达成。
在德国，中小企业占据了企业数量99.5%、雇用了62%就业人口，救中小微更是当务之急。德国对中小微有“无限额信贷计划”。此外，德国政府给小微企业的补贴无需提供额外的担保，只需证明2020年3月前正常经营，3月11日后因疫情现金流阻断，即可得到政府为期三个月的资助，其中5人以下企业获得9000欧元，5至10人企业获得15000欧元，为期三个月。
为什么到了深圳这里就走样？
有一说一，深圳的政策设计本身就存在不合理之处。
一是存在无风险套利空间，政策不应该考验人性。
二是贷款必须拿房产作抵押，对房产持有年限不做要求。对于房产无法二次抵押、又亟需资金的中小微来说，只能选择买房。因此无端增加了市场需求。
举一个可学习的例子：在广州，我的同事要去浦发银行申请一笔经营贷，房产证需要满一年的持有时间。这就抑制了短期投机行为。
一个经济政策要有巧妙的设计，有足够的前瞻性和精准度，才能不断接近理想中的效果。
这也不单单是深圳自己的问题。
从深圳市面上可购买注册公司，可购买购销合同就可以看出，中国市场监管制度、信用制度仍不完善，造假成本低，失信惩戒力度弱，导致很多人愿意铤而走险，“反正也不能把我怎么样”。
其次，中国的要素市场化改革如果再不加速，房地产仍将继续虹吸资源。所有人都不愿意干实体，因为回报率太低，远不如深圳湾一套房产来得值钱。尽管房住不炒，但聪明钱仍然有大把的途径流入楼市。
对财富的冲动和欲望，是深圳能取得今天成就的重要基因之一。
中国最躁动的钱也都齐聚深圳，这里可以是投机者的暴富天堂，也可以是全中国最锐意进取、锋芒毕露的开创者俱乐部。
有人说，我们已经很久没有感受到深圳当年那股不甘被抛弃、痛下决心产业升级的气魄了。
如果一个城市想装睡，没人叫得醒它。
但我相信，深圳应该是全中国最清醒的城市之一。
