宏觀總結
1、金融市場資金面：
4月20日央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，不展開逆回購操作，央行降低LPR利率，1年期報價下調20個BP，5年期下調10個BP
2、宏觀經濟景氣度：
2020年3月，官方PMI大幅回升，PMI是GDP的前行指標，目前各行各業景氣度得到了回升，經濟有望復甦。2020年3月，PPI為-1.5，CPI為4.3，工業企業利潤和工業增加值大幅走低同比降幅-38%。
黑色商品總結
螺紋鋼：螺紋鋼高庫存情況仍在，但是去庫速度較好，預期鋼廠庫存先於社會庫存恢復到正常庫存水平，社會庫存也將恢復到正常水平。全國復工情況好，周消費量高於同期將近20%，原因在價格便宜與趕工。該情況將持續，導致淡季不淡，夏季也會一直去庫存，下半年基建施工，利好螺紋鋼消費。產量開工率仍較低，高利潤使得產量將繼續增加，預計會較早到達380萬噸周產量水平。當產量增加到該水平上，新增產量能力有限，消費仍保持400萬噸以上水平，可能出現供不應求現象，到時可以買入。
鐵礦石：鋼廠庫存與港口庫存都較低，隨著產量恢復，將有補庫需求；巴西、澳大利亞的發貨量不確定因素較大，淡水河谷公佈全年減產，會影響巴西發貨量，可能會有短期供不應求的情況，就算髮貨正常，也不改低庫存的基本面；等待基差較高的時候買入。
建議：螺紋鋼區間震盪操作思路，下跌後做多； 產業客戶高價出貨，低價平倉套保盤。
能化重點商品小結
減產協議達成後，投資者也逐漸明白價格戰的結束僅僅是萬里長征的第一步，油價繼續下跌，在需求沒有真正恢復之前，高額的運費以及倉儲費終將回歸合理區域，同時目前原油內外價差仍沒有抹平，原油做多機會還需等待。
能化下游品種方面，瀝青企業開工率開始下降，瀝青廠庫下降，貿易商積極拿貨但社會庫存並未累積；PTA繼續累庫，PX和PTA加工費均被高估，但也透支未來供應；PP經過炒作之後價格偏高，目前供需仍較好，未來可逢高空或作為空頭配置。
原油長線我們依然看好，但短期價格內高外低仍不合理，可先觀望：大基建下瀝青利潤偏高而PTA近月合約流動性減小。
建議：多瀝青空PTA繼續持有意義不大。
