美國時間週一（4月20），美國原油期貨市WTI5月合約收於每桶-36.79美元。百年前大蕭條時期美國人民大量傾倒牛奶，現在美國是不是要大量傾倒石油了，是不是新的大蕭條又來了？
美國時間週一（4月20），美國原油期貨市場爆出驚天奇聞：WTI5月合約（WTI2005）出現負價格，收於每桶-36.79美元，盤中一度達到每桶-40.32美元，創下前所未有的歷史記錄。
有人驚呼，百年前大蕭條時期美國人民大量傾倒牛奶，現在美國是不是要大量傾倒石油了，是不是新的大蕭條又來了？！
對此不必過於緊張，但又必須高度警惕。
這是因為，按照美國石油期貨交易規則，4月21日是WTI2005合約的最後一個交易日，過期將全部鎖定，如果再不把原來買入合約做反向對沖，持有買入合約的人到期就得去實際交割。在當前受疫情影響石油需求大幅萎縮，石油庫存幾近飽和的情況下，這將大大增加實際交割的成本。所以買家急於做反向對沖交易，但由於缺乏交易對手，結果造成WTI價格大跌，並給對沖方造成鉅額損失。
這種結果的出現確實驚人，幾乎超出人們的想象，屬於極端現象，但並不是完全不可能的。相信這將影響6月及其後的石油期貨規模和交易價格，人們在做買入合約時會非常謹慎，因此也會減少到期對沖的緊張程度，減少負價格的出現。
實際上，週一英國布倫特石油價格儘管也出現較大下跌，但仍收於每桶20美元以上。
因此，不必對這次WTI出現很大負價格驚慌失措、過於緊張，“大蕭條”還沒到來。
但同時也必須看到，如果說此次油價大跌，主要是受到疫情影響，石油消耗和需求大幅減少，目前石油庫存基本沒有剩餘空間，迫使多頭方為減少違約賠償或庫存費用而貼水對沖，是造成石油出現較大負價格的主要原因，那麼，如果疫情繼續，石油需求難以快速反彈，再加上新能源的發展，後期石油價格可能將依然非常低迷。這將對石油公司的經營和股價，以及石油期貨和衍生品市場等，產生非常深刻和猛烈的影響，進而可能引發金融市場的劇烈動盪，甚至可能引發金融危機，對此需要高度警惕和有效應對。（作者：王永利 海王集團首席經濟學家，中國銀行原副行長）
