今世缘是江苏第二大酒企，2019年营收48.7亿，距50亿还有一步之遥。不过距离江苏第一大酒企洋河股份还差好几个身位。2019年处于调整期的洋河股份营收231亿，是今世缘的4倍还多。
由于基数小，加上白酒市场复苏的机遇，今世缘发展很快。2018年和2019年营收增速分别达到27%和30%，这两年归母净利润分别为11.5亿和14.6亿，分别同比增长28%和26.7%。
不过2020年一季度由于疫情影响，营收和净利润增速同比下滑近10%。
地道的区域性企业
江苏仍是目前今世缘白酒产品最重要的市场，2017 年、2018 年和 2019 年，在江苏市场实现的营业收入分别占今世缘当年营业收入的 94.6%、94.63%和 93.62%。
在江苏省内，今世缘按行政区域划分销售管辖范围。南京大区销售收入最高，2019年达到12亿，占总营收的26%；其次是公司所在地淮安大区，达到10亿，占总营收的22%。
南京作为江苏省省会，人均收入和消费水平都比较高，公司在这里销售的产品结构偏向中高端，销售量不算大，但销售收入高，毛利率高达80.5%。
淮安是公司所在地，占据地利优势，但苏北地区经济水平相对较低，导致白酒销量大，但销售收入不如南京大区，销售毛利率仅为67.8%。
苏锡常所在的苏南大区经济发达，以6亿的年销售额位居第三，毛利率为75.7%。
今世缘在省外的营业收入低于任何一个省内销售大区。2019年省外营收仅为3亿，毛利率也最低，仅为61%。
可见今世缘依然是一个地道的区域性企业。
用营销撬动市场
近几年今世缘营收较高幅度的增长，得益于白酒消费升级带来的市场扩容。相应的，公司也采取了较为积极的营销策略。具体表现在销售费用的增加、销售人员的增加和经销商的增加。
今世缘的销售费用在2018年和2019年大幅增加，分别同比增长36.7%和45.6%，达到6亿和9亿。远高于营业收入的同比增速。
今世缘的销售费用率一直较高，比洋河股份高出六七个百分点。
销售费用中，广告费用增速最快，2018年和2019年广告费分别为3亿和5亿，同比分别增长43%和75%。花在江苏本地的区域性广告费略高于全国性广告费。
江苏是今世缘的大本营，在稳固基本盘的基础上，今世缘也在觊觎全国市场。
在销售模式上，今世缘主要依赖经销商进行分销，直销和线上销售的比例很小。
今世缘的销售链条为“营销后台—大区/营销中心—办事处—经销商—分销商—终端门店”，经销商在链条中起着决定性的作用。
从经销商构成看，省外经销商数量增长更快，2019年甚至超过省内经销商。由此可见，虽然目前省内销售收入依然是公司营收的主力，但公司正在紧锣密鼓的进行省外布局。
公司销售人员数量也有了大幅增长，特别是2018年，销售人员队伍一年内扩张了200人。
在白酒这个竞争极端激烈的市场，消费者的目光越来越向头部企业和高端品牌集中。全国化扩张是白酒企业的进阶之路，成了，公司规模上一个乃至几个量级，不成，就只能偏安一隅，永远长不大。
（作者非利益相关，不构成投资建议。）
