作者：蒙格斯智庫 謝東平博士
20日，央行宣佈4月的LPR“雙降”，1年期LPR下調20BP至3.85%，5年期LPR下調10BP至4.65%，均創造去年八月LPR機制市場改革以來的最大降幅。特別是與房貸利率相關的5年期LPR為近20年來房貸可參考利率的最低值。以100萬元房貸、等額本息償還30年為例，5年期LPR下降10BP，月供約減少62元，累計利息差為2.23萬元。如果和現固定利率相比，每月可節省118元，累積利息差為4.25萬元。
近來，央行已經多次嘗試將房貸利率與LPR關聯，先是在2019年10月宣佈新增住房貸款利率定價都應該採取“LPR + 利率加點”模式，又在今年1月公告將“存量浮動利率貸款的定價基準轉換為LPR”。根據新政的安排，房貸借款人需在LPR浮動利率模式或固定利率模式中，二者選一。
這兩種模式該如何選擇呢？這取決於借款人對未來利率走勢的預判。如果利率下行，LPR模式將給借款人帶來明顯的減負效應。但沒有人能保證在整個貸款週期內，利率都只降不升。
蒙格斯智庫認為，就目前的經濟形勢和未來的展望看，選擇LPR模式對貸款人相對有利。第一，隨著中國的經濟發展從高速增長切換到注重發展質量的中等速度，資金的需求將會降低，從而推動利率持續走低。第二，歐美髮達國家已普遍開始實施零利率甚至負利率，低利率環境已經成為常態，我國不太可能逆水行舟，穩定利率甚至降低利率將成為大概率事件。第三，央行在調整了利率走廊的下限（超儲利息）後，使得走廊寬度達到歷史最高值，後期估計會對走廊上限（SLF）做出下調舉動，使得利率走廊整體向下位移。因此，我們有理由預測，未來的10-20年裡，LPR的整體趨勢是下行的。
辛棄疾曰：“事未至而預圖，剛處之常有餘；事既至而後計，則應之常不足。”
