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这一集讲一讲创新药，有一个词叫做CXO，CXO非常关键的，只要了解清楚的话，基本上各个重要的赛道的创新药就一把抓了。CXO分CRO，CMO，CSO这样三个维度。CRO英文单词很简单，都是contract，research就是研发,organization组织就是公司或者是科研院所，所以这个就是搞研发的专业的机构。
如果是manufacture就是搞生产制造的，这个也是专业的机构，或者是搞各种各样的药物的专业的销售， CXO关于医药里面最关键的三大外包的赛道。
赛道里面我们可以来看，按照重要的新药研发流程，从临床前的研究，一些新的化学大分子的发现，一些临床的前期的病理研究等等，那么这个大概是6.5年，临床研究分一期、二期、三期临床研究，平均7年有时候时间更加长，还有包括上市以后及监测。这个当中在过了三期临床以后，所谓的上市就是生产环节， CMO就在这个环节，当然销售就更加靠后。
CRO ,CMO产生的重要的原因主要是新药的管理法规越来越严谨与完善，这样的话,就令各种各样的机构面临了,比如说研发的成本非常高，研发的时间非常长，小公司一般性搞不起，大公司可能在这个上面也勉为其难，光靠单打独斗是不行的。
所以这种情况下就需要专业的机构，有些机构就专门做 CRO CMO CSO然后一起分担风险，节约成本，分担研发活动的复杂性，缩短研发的周期，获得专业化的分工报酬。
所以，我们今天就来看这样的一批公司，这是A股里面在CXO赛道里面最关键的8家公司，康龙化成，泰格医药、昭衍新药、美迪西、凯莱英，药石科技、药明康德、九洲药业等等。当然不同的券商可能对CXO的认识也不一样，有一些会把什么博腾股份等等应该还会有一些因为按照美国的话，美国是世界上CRO类企业最多的，有300多家，所以它的一个在新药方面的销售额也占到了全球的60%以上的市场份额。
欧洲各类CXO的企业有150多家，占了全球市场份额的30%。
业务量亚洲只有10家份额，其中日本还最具规模有60多家，当然其他的发展速度比较快的印度、中国、新加坡、韩国等等。
所以中国的这一批公司是A股里面比较优质的赛道的标的，按照体量，如果你关注2019年的年报的话，药明康德以128亿的总营收，在这8家公司里面是遥遥领先,他的净利润18.55亿元，排名后面一点的像康龙化成、泰格医药，包括凯莱因都是非常重要的，比较头部的CXO类的企业，一般性 CRO加CMO那么当然你如果关注营收的增速，在2020年一季报里面，类似于像昭衍新药，这种是小不点。
它的2019年的年报里面营收是6.39亿，净利润是1.78亿元。所以体量比较小，但是营收保持着比较的高增长。如果有些你觉得名词很新颖的话，比如说像药石科技，它是小分子气块这样的比较独特的标的，但是它的营收规模相对还偏小一点，6.62亿元1.52亿元，这是2019年的年报。
今年目前一季报呈现增长似乎还一般，康龙化成是包括泰格医药是比较明显的，净利润方面是录得大幅的增长。
所以我们从几家体量比较大的来做研究的话，当然你也要看一下它的毛利率净利率的水平，泰格医药应该是里面非常优秀的头部公司。
CRO方面20%的那么这是药石科技，还有是昭衍新药，这些相对比较小一点的 CRO是相当的不错。那么我们先要讲一下药明康德，药明康德简单的聊一下，因为药明康德你如果关注他的2019年的财报，他还录得一个相对的负增长是18%，那么这个有一定的原因，因为他美国纳斯达克退市回来的一家企业。
药明康德在三年前从纳斯达克退市的时候是200亿的市值，到现在整个一个总市值早就超过了2000亿，所以你关注它的一个成长维度的话，应该还是有很多值得研究的。所以他在2019年净利润的方面，主要还是因为是遵照国际标准，如果不经美国的is的财报的数据调整的话，那么它扣非净利润还是入得比较高的一个增长。
另外一家像康龙化成，他以最高水平的研发服务，帮助全球合作伙伴开发新药，这家公司还是令人会留下比较深刻的一个印象。他立足中国，服务全球，这是它的一个目标战略的定位，做的就是CRO加CMO目前在药物发现方面，它是全球第三，外包服务方面中国第二。那么每年服务的客户超过了1000家，它的核心的竞争力来自于这个叫做放射标记科学，在它的一个新药研发当中还是具有非常明显的一个优势的一个地位。
所以未来要看它在临床阶段的研究，它主要注重于大分子的服务。
因为在临床这个阶段的研究，整个一个研究经费占到了新药研发费用的75%以上，所以是医药服务的黄金细分赛道。那么在这个方面它是有明显的竞争优势的。
另外一家公司我们可以来看一下泰格医药，他是要成为2020年中国CRO客户价值领导力榜的这样的一个重量级的企业.
泰格医药的人均创收这两年是有了明显的提高，2019年是57万元每个人，但是对比国外的龙头公司还是有一定的提升空间。所以目前它的盈利能力的持续改善，主要源于医药的CRO的项目不断的向后期的阶段推进，注重高毛利的一些项目。它的高毛利项目比如说更加注重于数据统计等高毛利的业务的份额的占比，这一块方面是具有很高的技术含量，当然毛利也很高。它目前服务的客户是全球115个服务网络，5200名全球的员工，拥有300多个中国一类创新药的在研项目。
所以随着它的子公司叫做方达控股在H股的上市，它目前开启了并购全球一些细分赛道，能够形成协同竞争系列效应的这样的一些科技型的公司，所以是属于比较有未来成长空间的一家企业。
以上就是今天的全部内容！
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