徐陽:外匯儲備繼續回升,逆沖銷仍在進行

徐陽:外匯儲備繼續回升,逆沖銷仍在進行

【信息】

央行8月7日公佈數據顯示,中國7月外匯儲備為30807.2億美元,前值30567.9億美元,新增239.3億美元。7月末黃金儲備5924萬盎司,較6月維持不變。7月末官方儲備資產中黃金儲備750億美元,6月末為735億美元。6月外匯儲備21884.02億SDR,前值21969.36億SDR。

【觀點】

①外匯儲備持續上升,SDR則出現下降。外匯儲備7月高達303807億美元,較6月增長239.3億美元。但是我們之前提醒過進出口數據和外儲數據之間的關係,目前依然維持該判斷,6月貿易差額427億美元,但是外儲僅增加了32億美元。此次外儲增加較多表明監管效果有所顯現。其次我們要注意,此次SDR出現下降,並且幅度為85億SDR,摺合120億美元,是很大的降幅。目前美國政治形勢複雜,經濟指標沒有繼續顯示強勁復甦,美元指數繼續下降,實際美元廣義指數從6月的97.65下降到7月的96.76,對主要貨幣的美元指數則從104.84下降到102.34。此外,黃金儲備的上升主要來自黃金價格的上升。

②PMI指標表明7月經濟隱憂,但仍然比較穩定。

7月PMI繼續下降了0.3點,新出口訂單則下降了1.1。並且經濟中大型企業的PMI上升,而中小型企業的PMI下降,表明經濟效率或許將會出現下降,同時原材料價格在上漲,但是又沒有傳導到消費終端,經濟依然較為平穩。淨出口則可能受到國內外影響出現下降,進而影響外匯儲備。

貨幣供給再創新高,逆沖銷或仍在持續。從7月央行貨幣政策工具操作來看,貨幣淨投放8547.4億元,高於6月的6346.1億元,已經是近幾個月以來新高。受此影響,SHIBOR1年期利率較6月下降了10bps,而國債逆回購平均利率則從6月的4.22%下降到3.73%。目前美元升值動力較弱,人民幣貶值預期和海外併購項目的監控趨嚴都導致外匯儲備不斷增加。但是同期的外匯佔款卻一直在下降,表明央行認為目前的市場對於貨幣的需求單純依靠貨幣政策工具還是不夠的,同時也為了保證外匯儲備維持在較高的規模,因而繼續進行逆沖銷,我們認為這種逆沖銷依然會繼續。


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