PlanB之前提出了S2F模型，得到比特币社区的极大推崇。而如今PlanB在S2F基础上提出新的思考模式：S2F跨资产模型（S2FX）。这个模型引入了相变的概念，并通过数据的量化，得出了比原始S2F模型高得多的价格预测。S2F的模型预测在2020到2024期间，比特币价格将会达到5万美元，而S2FX模型预测，比特币价格可以达到28.8万美元。这种预测从今天看，不可思议，因为它超出了我们的想象力。不过，这个世界上存在很多非线性发展的事情，人类善于理解线性的发展，但对于非线性往往很难理解。这就是未来的可能性所在。当然，比特币永远都是风险资产，只有概率，没有必然。大家做好自己的判断和风险控制。
“科学中更重要的事情不是获取新的事实，而是发现新的思维方式。”——威廉·劳伦斯·布拉格
介绍
比特币的S2F模型于2019年3月发布。最初的比特币S2F模型是基于每月S2F和价格数据的共识。既然数据点是按时间顺序索引的，因此，它是时间序列模型。该模型已经激活了全世界的定量分析人员。很多人都已经验证了S2F和比特币价格之间的非虚假关系。（蓝狐笔记：关于S2F模型，可以参考蓝狐笔记之前的文章《稀缺性与比特币估值》）熟悉其背景和术语。
当前S2F模型
在本文中，我通过移除时间并向模型增加其他资产（黄金和白银）来巩固当前S2F模型的基础。我将这一新模型称为：比特币S2F跨资产模型（S2FX）。S2FX模型可以使用一个公式对黄金、白银和比特币等不同资产进行估值。
首先，描述相变的概念，因为它引入一种关于思考BTC和S2F的新思维模式。它解释了为什么S2FX模型是重要的。（蓝狐笔记：相变是指物质从一种相转变为另外一种相的过程。例如水，从液体变成固体或气体，就是从液相变成固相或气相。）其次，描述S2FX模型，它是如何工作的，以及其结果的含义是什么。
相变
相变是理解S2FX模型的重要视角。在相变期间，事物的属性完全不同。过渡通常是不连续的。相变的三个例子：
- 水
- 美元
- 比特币
水
水是相变的经典例子。水有四种不同的相（状态）：固体、液体、气体、离子化。它们都是水，但水在不同的相中具有完全不同的属性。
美元
相变在金融中也存在。例如，美元从金币（1美元=371.25粒纯银=24粒金）相变为由黄金支撑的纸币（按需支付给无记名的人金币），最后相变为没有任何支撑的纸币。尽管人们一直将其称为美元，但美元在不同的相中其属性完全不同。
比特币
比特币也是如此。Nic Carter和Hasu在他们2018年的研究中提到比特币叙事是如何随时间而发生变化的。
比特币的主要叙事如何随时间发生变化这些比特币叙事在图表中看上去非常连续。但是，如果我们将叙事和金融里程碑结合起来（以及之后的S2F和价格数据），那么，他们看起来更像是具有突变的相变：
- “概念证明” -> 在比特币白皮书之后
- “支付” -> 在跟USD平价之后（1BTC=1美元）
- “电子黄金” -> 在第一次减半后，几乎跟黄金平价（1BTC=1盎司黄金）
- “金融资产” -> 在第二次减半后，（达成10亿美元日交易额的里程碑，日本和澳大利亚对其法律的清晰性、CME和Bakkt的期货市场）
水、美元以及比特币相变的三个例子为比特币和S2F提供了新视角。重要的是，不仅要考虑时间序列的连续性，还要考虑突变的相变。在开发S2FX模型时，我将每个相的BTC看作为具有完全不同属性的新资产。符合逻辑的下一步是辨别和量化比特币相变。
比特币S2F跨资产模型
下图显示了在原始S2F模型中所使用的月度比特币S2F和价格数据点。大家可以辨别出四个集群。
这四个集群确实可以表明相变。
可以通过最小化月度比特币数据和集群之间的距离来量化这些集群。我使用遗传算法（最小化绝对距离）来量化四个集群。未来的研究可能会聚集于不同的集群算法（例如K最近邻居算法）（蓝狐笔记：遗传算法（Genetic Algorithm）是模拟大自然生物进化规律设计的算法，由美国的John Holland提出。）
四个确定的比特币集群中的每一个都有非常不同S2F市场价值组合，这似乎与减半和比特币不断变化的叙事之间是一致的。1.比特币“概念证明”（S2F 1.3和市场价值100万美元）2.比特币“支付”（S2F 3.3和市场价值5800万美元）3.比特币“电子黄金”（S2F 10.2和市场价值56亿美元）4.比特币“金融资产”（S2F 25.1 和市场价值1140亿美元）跟水和美元一样，这些四个比特币的集群代表了四种不同的资产，每个都有完全不同的叙事和特征。具有S2F 1.3和仅有100万美元市场价值的比特币“概念证明”跟具有S2F 25和1140亿美元市场价值的比特币“金融资产”是截然不同的。从比特币集群的相变角度看，它们是完全不同的资产，现在，我可以将白银和黄金等其他不同资产纳入到这个模型。这使其成为真正的跨资产模型。对于白银和黄金，我使用Jan Nieuwenhuijs和TradingView的ultimo 2019年12月价格最新分析得出的库存和流动数字。5. 白银S2F 33.3和市场价值5610亿美元6. 黄金S2F 58.3 和市场价值100,880亿美元
这一图表显示了四个量化的比特币集群（加上原始比特币月度数据作为背景）、白银和黄金。它们形成一条完美直线。我使用回归分析来制作S2FX模型。请注意，跟原始S2F模型的巨大不同在于，我在回归分析中使用了白银和黄金S2F和市场价值数据。S2FX模型显示了S2F和这六种资产市场价值（低F重要性、低p值）之间具有显著的关系，且具有完美的拟合度（99.7% R2）
S2FX 模型公式可用于预估下一次比特币相/集群的市场价值（比特币S2F将在2020-2024年间达到56）：
市场价值=exp（12.7598）*56^4.1167=5.5万亿美元这意味着比特币价格（2020-2024间1900万BTC）为288,000万美元。比特币价格预测显著高于原始研究中的55,000亿美元。请注意，S2FX模型只是第一步，它还没有被其他人复制或评审。(蓝狐笔记：现在还处于模型提出阶段，需要得到更多同行评审)注1:尽管有6个观察值较低，但我还是重视相关S2FX模型的结果。
这是由于F、低p值以及高R2的重要性，同时还因为时间序列分析中已知的非虚假S2F价格关系和协整。未来研究可能会聚焦于增加更多类型的资产到分析中。然而，大多数资产具有较低的S2F值（≤1），由此它并没有多大趣味。相反，钻石具有较高的S2F，但其估值非常复杂（粗钻/切割、克拉、不同颜色以及亮度等）注2:S2FX模型允许插值，而不是原始S2F模型的外推。（蓝狐笔记：插值法和外推法都是根据数据和模型进行预测的方法，区别在于如果预测的点在现有的数据范围内就是插值，在范围之外就是外推）原始的S2F模型做出的预测落在制作模型所用的数据范围之外。新的S2FX模型做出的预测则落在推导公式所用的数据范围之内。
插值（左）和外推（右）的例子——数据在蓝色、黑色线为模型，红点为预测值
结语
在本文中，通过移除时间和向模型中增加其他资产（白银和黄金），我巩固了当前的S2F模型的基础。我将此新模型称为比特币的S2F跨资产模型（S2FX）。S2FX模型用一个公式对不同资产（白银、黄金和比特币）进行估值。我已经解释了相变的概念。相变引入一种对比特币和S2F的新思维模式。这使得我想到了S2FX模型。S2FX模型公式跟数据有完美的匹配（99.7% R2）S2FX模型预计下一个比特币相/集群的市场价值是55,000亿美元（BTC在2020-2024期间的S2F将会是56）。这意味着比特币价格将达到288,000美元（在2020-2024年为1900万的供应量）S2FX模型巩固了原始S2F研究中的已知事实，同时也为比特币相变到第五阶段提供了新思维方式。
