松樹下的小蘑菇lalala
全球石油開採還在繼續，但石油需求已因疫情爆發消失不見，於是在最近兩個月，世界各地的石油儲備空間正在迅速被填滿。美國大部分地區的陸上儲油罐已經或即將被裝滿。如果煉油廠不想要石油，石油就會不值錢；如果石油多到無處可放，生產商 就能付錢請人把油拉走，油價就變成了負值。
數十艘大型油輪停泊在美國加州海域 成為浮動的儲油罐
該死的市場壓力，倒黴的交易時間，還有一艘找不到地方卸油的超級大油輪。
這是模仿好萊塢影星摩根-弗里曼（Morgan Freeman）在電影中最著名的一句臺詞。因為現在國際石油市場正在上演的生死 時速或劇情反轉，不亞於已經上演的任何一部好萊塢電影。
剛剛過去的一週，當紐約市場上的石油期貨開始下跌時，國際投資者目瞪口呆，所有人都在眼睛不眨地盯著交易屏幕，看著賬戶上的美元灰飛煙滅。
美國原油5月合約4月20日跌成負值
“如果你遺憾錯過了上週這場驚心動魄的能源市場大戲，別擔心，這樣的戲劇可能會再次發生”。美國CNBC電視新聞網“全球交易”頻道主播布萊恩-沙利文（Brian Sullivan）寫道。
全球石油開採還在繼續，但石油需求已因疫情爆發消失不見，於是在最近兩個月，世界各地的石油儲備空間正在迅速被填滿。美國大部分地區的陸上儲油罐已經或即將被裝滿。絕望的貿易商和生產商正在想盡辦法，以使用任何資源來儲存他們的原油。
來自美國海岸警衛隊發佈的航拍圖片顯示，在加州長灘海岸外，多達36艘大型油輪散佈在從長灘到舊金山灣的水域——它們 現在被當作浮動式儲油倉庫。
隨著新冠病毒大流行關閉企業、封鎖城市，讓汽車離開道路、飛機趴在地面，大量現有的石油資源被無奈閒置。這讓密密麻麻的超級油輪看起來就像石油狗仔隊，擠滿了洛杉磯海岸線。
超級油輪散佈在洛杉磯外海
如果未來幾個月隨著疫情緩解國際油價出現上漲，那麼坐擁巨大的石油庫存並指望以更高的價格出售是值得的。心存一份發財的希望總是好事。
但現實似乎不妙。由於產油國集團與其盟友“OPEC+”從5月1日(本週五)才開始減產，在此期間還有一支油輪艦隊駛來，準備再向能源市場提供4000多萬桶沒有人需要的石油。其中大部分將流向沙特阿美在美國得克薩斯州的Motiva煉油廠，但該煉油廠的產量已經降至67%，並可能進一步削減，因為它們生產的成品油賣不出去。
如果煉油廠不想要石油，石油就會不值錢；如果石油多到無處可放，生產商就能付錢請人把油拉走，油價就變成了負值。
現在的關鍵問題是，距離將地球上一切儲油空間都裝滿，還有多少時間？答案可能是最糟糕的兩週，或最樂觀的兩個月不等。
全球石油行業的基礎設施龐大而錯綜複雜，這個行業充滿了世界上最聰明和最有創造力的一群人，他們能夠以人類的智慧迅速擴大產能，以滿足人們的貪婪，實現那些做夢也想不到的事情。但是現在，他們遇到的是不需要和沒市場，石油無處可去，價格變為負值。
美國超過9成的客機停在地面上
這是該行業有史以來面臨的前所未有的壓力，以及讓他們心跳加劇的交割時間。
CNBC“全球交易”頻道主播沙利文認為，如果能源需求沒有大幅回升，石油產量將需要比現在更快地減少。美國石油生產商可能不得不再次削減，而且很快就會進一步削減。“即使你是石油業行家，無論你悲觀或者樂觀，沒有地方放石油，也沒有人下單，就不要把石油從地下挖出來。”
評論稱，全球石油行業正面臨前所未有的需求、就業和財富毀滅。為一桶石油需要花費三筆錢：花錢把石油從地下開採出來， 花錢把石油運輸到該去的地方，再花錢把它們儲存在某個地方，甚至可能是放回地下。
“這一切必須停止，否則這個行業就會被毀掉。對於任何看不到這一點的人來說，有一個簡單的問題：你們要多遲鈍才會眼看著把錢敗光？”沙利文說。
沉w浮
美油5月合約跌至負40美元的運行邏輯
美國原油品種掛鉤芝加哥商品交易所(CME)的德州輕質原油(WTI)期貨，美油合約交割規定為空頭只負責把原油運輸至多頭的倉庫外，多頭必須自備倉庫，接受實物交貨，且交割地僅為俄克拉荷馬州的庫欣。庫欣的整體原油庫容為7700萬桶左右，相當於全美總存儲量的13%左右，在原油市場運行正常的情況下這麼操作不存在任何風險。
但是當前原油市場的運行一旦被疫情打亂，潛在庫存接近飽和狀態，多頭無法瞬間提供那麼多的庫容，以致於無法正常交割時，從而在交割前夕未有庫存資源的資金無法開多導致已開多的頭寸無法平倉，致使市場公允被打折，合約的交易價格大跌，即負40.08美元/桶。保守估計5月初庫欣地區也將沒有任何庫容提供給多頭用於交割，而21日晚間未平倉的合約還有10萬手左右，即1億桶。多頭根本無力交割，因此就出現了多頭不計成本“丟盔棄甲”似的“出逃”行為。
期貨交易最忌諱在臨近交割日匆忙移倉，因為隨著交割日迫近，大部分理性的投資者都會選擇移倉或軋差，即將到期合約的流動性會越來越緊張，期貨價格也逐漸向現貨價格收斂。尤其美油這類到期由多頭提供倉儲的交割標準遇到市場正常運作機制被疫情打亂時庫存透支過度，交割就更為困難，交易價格極易偏離公允，出現極端，給投資人造成不必要的致命性損失。
據CME數據顯示，4月20日，即美油05合約的到期日，約有10多萬張合約尚未移倉，流動性相當緊張。未移倉的10萬張多頭合約在交割日匆忙平倉時，新多頭由於所掌控的庫存資源不足，不願意“多換”。已開倉空頭在原油價格大跌的趨勢下，為了收益最大化不願意輕易平倉退出，“雙平”失效。而隨著原油下跌到一定程度後，新空頭也不願意開倉，因為低價新開空單必然會大幅度虧損，甚至很有可能穿倉。基於此，10萬張多頭急於平倉而出現相互踩踏，油價持續下跌，最終導致市場徹底的失去理性，從而砸出負40美元的交易價。
在期貨市場，“空逼多”更多是個理論概念，現實很難操作，空頭在打壓多頭時，不但要確保新多頭在低價不予大量開倉，也要確保其他不被控制的已開倉空頭在低位不平倉套現，這有違各參與方利益最大化的理性選擇。所以，國際資本故意做局以“空逼多”的方式將美油05合約砸出負值絕對不可能，媒體將其歸咎於莊家做局更多是認知不足或博取流量。
美油05合約最終跌至-40.08美元/桶時止跌回升的主要原油是交易價格過低以使大量保證金不足的多頭穿倉退出，剩餘部分受巨大的盈利空間促使，讓“自帶油桶”的新多頭敢於開多單，以多換的形式買入老多頭賣出的多頭平倉，以實現老多頭補貼，新多頭去處理即將交割的原油庫存。另外，老空頭在低位與老多頭以雙平的形式平倉，否則老空頭的盈利則會成為“一日遊”，只能在賬面曇花一現。最終新多頭隨著價格的回調而獲利，老空頭在低位平倉套現，獲取巨大的投資收益，而所有的損失由老多頭一方獨自承擔後，逆轉05合約下跌的態勢。
丁彥皓可信財商
首先要明確這個石油是什麼？這個石油屬於石油期貨，雖然理論上可以選擇實物交割，但是因為交割地點固定，絕大多數人是無法去實地進行實物交割的，那麼它就只剩下期貨這一種屬性了。
那麼期貨的價格就可以純粹的認為是一種金融工具，它的價格就脫離了實物的參考，價格只跟隨買方或賣房勢力的多少而上下波動，那麼它的價格理論上就可以是任意一個值，包括負數。
