董事長王長田先生：
一、上半年經營情況回顧總結
上半年公司主營業務利潤同比有所下降，但處於正常的經營狀況中。公司主營業務都呈現良好發展的態勢。
1. 電影業務。
2017年上半年，公司參與投資、發行並計入報告期票房的影片是7部，影片總票房是13.83億元；今年上半年，公司這一項數字是48.4億元。如果扣除參投影片的票房，公司主投主控的影片票房也達到十幾億元。截至目前，公司今年參與投資、發行的影片總票房是63.68億元，其中主投主控的影片票房是約33.3億元，而去年全年主投主控影片的票房是25億元，目前的數據已經超過了去年全年的水平。
由於上半年的一些項目，公司的投資比例不高，今年主營業務利潤較去年同期相比有所下降。《一出好戲》目前票房已超過13億元，也是公司扶持新導演的又一個成功案例。未來公司希望繼續保持我們發掘培養新導演的能力。
今年接下來的4個月，公司預計還會有11部左右影片上映，包括多部投資比例較高的作品，其影片投資比例最低是30%，個別影片也可能會調整到明年上映。過去幾年公司一直致力於提升影片品質，今年的影片品質普遍都是令人滿意的。隨著三到五線城市票房佔比提升，觀眾在內容偏好方面產生變化，市場對電影公司提出的挑戰進一步提升。長期來看趨勢可能又會發生一些改變，三到五線觀眾的觀影習慣會更加成熟，對於內容品質的要求也會越來越高。因此電影公司還是要堅持去做品質高、價值觀正確的影片，相信對此市場一定會有正向反饋。
公司現在已經在準備明年的影片，有些影片已經拍攝完成，有些尚在製作中，不少動畫電影也在製作中。
2. 電視劇業務
上半年，公司電視劇業務收入和利潤都有大幅提升，公司確認了《新笑傲江湖》《愛國者》的一部分收入。下半年，公司可能會確認一些電視劇、網劇的收入。其中包括純網劇，如《我在未來等你》《無法直視》《八分鐘的溫暖》等，都是光線享有100%權益的；可能上映的電視劇有《風再起時》《我的健身教練》等劇集。
當前電視劇市場在發生劇烈變化，電視臺購買力變弱。公司在這種市場環境下介入網絡劇、電視劇，大多數投資項目都會是在製作前有銷售意向、甚至簽過銷售合同後再進行投入，因此風險比較低。目前公司的電視劇、網劇儲備有30部左右，會逐步釋放。
3. 動漫業務
上半年，公司投資、發行了《熊出沒·變形記》《大世界》兩部動畫影片，目前尚有10部左右的動畫電影儲備。明年計劃上映的《哪吒之魔童降世》，有希望成為爆款，其製作品質非常高。
目前公司投資的動漫類公司已達到21家，包括動畫原創團隊、生產製作團隊，覆蓋產業鏈上下游。公司組建了兩個動畫片製作團隊，既能滿足自己的製作需求，也能承接一些外部的項目。公司投資的公司大多數是項目發起公司、項目的主導方。同時另有一個團隊正在漫畫方面進行前期準備工作。公司在動畫電影行業的地位難以撼動。
4. 藝人經紀和項目開發業務
公司有30位藝人。公司主投主控的影視劇項目，大多都由自己的藝人主演、參與，公司可以為藝人提供項目資源、演出機會，同時也能有效控制成本。比如，《悲傷逆流成河》的5位主演，他們都已與光線簽約。公司的網絡劇也大都選用自己的藝人。
近年來，藝人正在成為一種資源，還可以使公司有機會投資重要的作品。公司的藝人絕大部分是新人，未來發展空間廣闊，簽約的條件也合適。
公司還成立了新的事業部，簽約了23位編劇以及5位導演。這是為了打造我們的原創能力、強化改編能力。公司的很多項目會在第一時間尋求內部簽約編劇去完成，這樣能夠增強公司在內容製作上的主動性、便利性，當然也不排斥外部合作。經過對編劇的精挑細選，希望到年底會有達到40人以上的編劇團隊。公司有機會成為簽約編劇最多的影視劇公司之一。
5. 目前的主要廠牌
公司現有光線影業（重點的大項目）、青春光線（青春題材）、彩條屋（動畫電影、動漫題材）、五光十色（側重於女性題材）、小森林（和作者相關的電影、電視劇）、迷你光線（小規模的項目）。今年新設了迷彩光線，側重於軍事、動作、主旋律題材，目前有6-7個項目在籌劃。
6. 投資業務
今年上半年，公司新投資了8家公司，其中影視、動漫公司各4家。當前公司投資公司的總數量在70家左右，主要是少數股權投資。
目前已經完成了投資的第一個階段，進入第二個階段，投資更加謹慎，上半年放緩了投資步伐。一方面，優質公司發掘難度越來越高，另一方面社會資本比較緊張。同時，公司的投資更加聚焦於內容，力爭每個投資公司都與公司有業務相關性，互利共贏，降低風險。另外，要側重於孵化和培育，對被投公司進行孵化和甄別，不排除對於一些優秀的公司增加股權比例。在投資上，公司還關注行業的整合，不排除繼續投資類似貓眼這類，需要大資金、高比例、有戰略價值的公司。
公司對商譽減值控制的比較好，現在需要處理的商譽減值在可控範圍內，金額較小，風險低。
出售新麗傳媒的股權，為公司帶來了極大的資金優勢，對這筆資金公司會謹慎使用。未來公司將會與新麗傳媒有更多的影視劇合作。
貓眼在線上票務市場的市佔率在50%-60%之間，大部分時間在60%左右，市佔率較去年大幅提高。市佔率是貓眼各項業務的基礎，賣品、營銷、線下演出票務等業務也都與市佔率密切相關。貓眼上半年收入增長幅度較大，經營狀況較好。春節檔補貼競爭激烈對貓眼的利潤方面有一定影響，貓眼管理層預計下半年貓眼的狀況會有所改善，同時也會考慮其他一些更長遠的戰略目標。
二、互動問答
Q1. 通過對行業商譽、股權質押、現金流等各方面分析，光線是非常好的防禦性品種的上市公司。從行業層面，對監管政策、行業內商譽減值等現象有什麼看法及預期？
A：目前監管環境下，內容管理比之前更嚴格，尺度有所收緊，在短時間內可能會維持這種現狀。
商譽減值將對一些上市公司的業績產生影響。業內一些上市公司資金比較緊張，市場上影視項目、投資項目等明年可能會減少。
另一個問題就是一些影視公司在併購中的對賭問題，如果業績無法完成會造成較大影響。
Q2. 對行業競爭格局的看法？
A：集中度提升是一個趨勢，特別是在市場困難的情況下，將推動集中度的提升。一方面，目前上市公司的融資、併購都受到一些限制，使一些上市公司出現問題，上市公司之間的併購整合可能會加快。另一方面是新媒體公司和傳統影視公司的併購，許多新媒體公司都希望進入影視行業，所以可能也會促進整合。
Q3. 公司的市場份額？
A：未來可見時間內國產片仍然佔據優勢，從公司自身來講，10餘部影片中如果有8、9部影片能上映，也有望貢獻比較好的票房數據。
A：明星片酬是市場供給的結果，明星具有稀缺性、獨特性且對影片銷售有很大影響，雖然目前可能存在不合理情況，但相信市場會調節到合理範圍。目前市場對明星片酬的看法仍不明確，難以設定一個合理價格，導致從業者比較困惑。但相信市場對高品質影視產品還是有需求的，需要由市場進行適當的調節。
關於稅收問題，實際上絕大多數的藝人、影視行業公司稅收上應該都不會有太大問題。目前市場對稅收問題有些誇大，可能會對行業的稅收造成一些壓力，影響企業的利潤。
Q5. 公司在上半年爆款較少，目前三四線城市受眾逐漸成為主流受眾，公司有沒有傾向上的改變？
A：爆款是可遇不可求的，偶然性比較高。今年來看，《一出好戲》具有藝術性、哲理性，雖然觀賞性沒那麼高，但仍能取得13億票房，某種意義上可以算是一個爆款。公司持續提高作品品質，出現爆款的概率自然會增加。同時未來公司也有適當的策略，例如成立的迷彩光線，項目大多是一些軍事、男性題材的影片，與公司以往影片的風格有較大區別。公司之前的項目很多投資不高，但收益很好。未來也一定會有黑馬影片。
Q6. 未來公司電影、電視劇的收入佔比情況？公司作為行業龍頭，品牌效應在電視劇方面有沒有什麼體現？有沒有與動漫平臺的合作？
A：各業務板塊沒有具體的佔比規劃，但電視劇收入佔比在逐漸上升。公司在電視劇方面更多是做投資，由公司發起的項目大多是網劇。公司與各視頻平臺一直有很好的合作，例如《我在未來等你》就是一個平臺的定製劇。公司一直在尋找機會進入動漫平臺，但目前光線還不夠強大，去整合大平臺有難度，但不妨礙我們從小做起、去嘗試。
Q7. 作為內容公司，光線傳媒是否存在能力邊界？
A：以往的內容優勢和競爭力也是公司開拓出來的，很多東西是有共性的，包括題材選擇、主創的選擇等，軍事題材對公司來講也是一樣。公司有能力去把握，並可能在更多的領域也有機會、有能力進行拓展，不會受制於邊界限制。
Q8. 關於貓眼的護城河，貓眼上半年還是做了很多補貼，面對競爭，貓眼如何穩住市佔率？
A：貓眼是一個獨立運作的公司，我們作為股東並不能決定貓眼的走向。貓眼實現盈利並不難，階段性虧損主要是因為春節期間的補貼。貓眼擁有最強的用戶體驗、最大的用戶基數，因此即使貓眼市佔率短期下降也並不一定會影響其他業務的開展。並且隨著貓眼的發展，相信貓眼的管理層也會更加有經驗，會更加成熟的處理公司的經營戰略、市佔率等之間的關係。
Q9. 下一個能讓公司內容業務上一個大臺階的是什麼？
A：一方面是公司核心業務的增長，公司對此很有信心，目前項目儲備較多，電視劇、藝人經紀等業務都在提升。在沒有爆款的情況下，公司業務希望能保持穩定增長，遇到爆款就可能迎來業績的爆發。另外一方面是投資業務，但公司的投資業務並非只是獲取投資收益，更多會考慮跟公司業務的相關性等。
Q10. 未來兩年市場作品急劇減少，對資金雄厚的大企業是不是利好？
A：是的。比如公司預計要做30部電視劇、網劇，只是一個大概的目標，但真正投資的時候發現可選擇的機會很多，因為其他公司資金比較缺乏。
Q11. 消費降級的趨勢對公司有沒有影響？
A：在宏觀經濟下行時，對娛樂行業是會有影響，在初始階段可能會有同步的效應，但在第二階段，口紅效應可能會顯現。
Q12. 爆款是否跟人才有關，公司對人才的吸引力如何？
A：爆款跟策略、品質有關，市場始終以內容為核心，踏踏實實做內容，豐富的項目儲備也有助於提升做爆款的幾率。對於人才，公司一直以來的方向都是注重內部培養，創意、製作、營銷等人才都是內部培養。公司對人才選擇比較謹慎，目標是培養20個頂級製片人。7個子品牌也是為人才培養做準備。
Q13. 公司加大對電視劇、網劇的投入的出發點和考慮？
A：有幾個原因：首先，我們認為公司具備做電視劇、網劇的能力；其次，現在電影、電視劇有更多互動，同一個IP存在很多電影、電視劇同時售賣的情況；另外，考慮到給予公司旗下演員更多機會、鞏固演員地位，電視劇網劇是最好方式；還有，就是考慮到公司的合作伙伴，有一些是電視劇公司，有電視劇的合作機會、需求。
Q14. 許多互聯網視頻平臺加大電視劇投入，未來影視製作公司是否只能承製一些定製劇？
A：自制劇確實是一個趨勢，比如Netflix，但是自制只能滿足一部分內容，互聯網視頻平臺需要和外部合作、向外部購買，中部產品確實可能定製合作，頭部產品仍然是影視公司製作為主。
Q15. 院線比較強勢的公司在向上遊整合，是否會構成競爭？在爭取渠道時，會給渠道端一些讓利，這方面未來的趨勢如何？
A：渠道優勢確實存在，但無法起決定性作用。票房同時還取決於上座率、排片時間等，排片率不是單一因素。現在各大院線的市場反應時間不會超過3天，排片率並非主要考慮是否自己投資，更多是考慮市場反應。