影響股票變動的因素很多，包含基本面因素、市場環境因素、政策面因素；投資者平時關注的貨幣政策、稅收政策、熊牛市等等均對整體股市有相應的影響。
但在對於具體的單個公司在投資前我們必須要了解公司的主要盈利來源、盈利狀況，成長潛力、經營質量等各方面基本面。很多投資者喜歡聽消息覺得股價要漲就貿然買入股票，對公司基本面缺乏足夠的瞭解，買入後心理又沒底很容易造成虧損。2018年上市公司爆出的雷非常多，投資者損失嚴重，相信未來對公司的基本面研究將越來越重要。本公眾號將需要重點關注的上市公司多項財務數據以圖表的形式展現出來，方便讀者在幾分鐘內快速看懂公司基本面歷史情況。當然本公眾號並非推薦股票，如果讀者對相應的公司感興趣，還需要進一步做更加系統深入的研究，同時需要對其他宏觀等方面進行研究。
大參林(603233)基本面研究
今天我們對上市公司大參林(603233)進行研究，公司是國內領先的藥品零售連鎖企業之一,公司堅持"聚焦兩廣，全國擴張"的發展戰略，公司的零售業務覆蓋廣東、廣西、河南、江西、福建、浙江等省級市場。截止2018年6月30日，公司總門店數為3404家。
一、公司背景
1公司簡介
公司是面向全國、國內領先的藥品零售連鎖企業之一，主要從事藥品、中藥飲片、參茸滋補品、保健品、醫療器械、個人護理、家居用品等的連鎖零售業務；同時兼營批發和生產業務。
2公司實際控制人
2017年末，柯雲峰、柯康保、柯金龍為兄弟關係合計持有公司63.91%股份，為公司實際控制人。柯雲峰：公司董事長；柯康保：公司董事及總經理；柯金龍：公司董事及副總經理。
二、成長能力
3營收收入及增長率
公司2017年度實現營收74.2億元，同比增長18.3%；2015-2017年複合增長率為17%。
2018年半年度實現營收40.8億元，同比增長16.6%；營收在2018年半年度仍保持穩健增長。
截止2018年6月30日，公司總門店數為 3404 家，較2017年末增長14%。
4歸屬於母公司淨利潤及增長率
公司2017年度實現歸母淨利潤4.8億元，同比增長10.4%；2015-2017年複合增長率為21%。
2018年半年度實現歸母淨利潤2.9億元，同比增長16%；歸母淨利潤2018年半年度穩健增長。
5非經常性損益及佔比
公司2017年度非經常性損益為0億元，佔淨利潤比例為0.42%，佔比較非常低。2018年半年度非經常性損益為0.1億元，佔比為3.5%，佔比略有提高仍較低。
6扣非後歸母淨利潤及增長率
公司2017年度扣非歸母淨利潤為4.7億元，同比增長8%，2015-2017年複合增長率為22%。
2018年半年度扣非歸母淨利潤2.8億元，同比增長11%，仍保持穩健增長。
三、盈利能力
7淨資產收益率及銷售利潤率
公司2017年度淨資產收益率為23.3%，近年來由2014年的52%連續下滑，主要系淨資產增幅較快。
公司2017年銷售毛利率、銷售淨利潤分別為40.3%、6.4%，銷售毛利率保持穩定，銷售淨利率略有下滑。
8公司各項費用率情況
公司2017年銷售費用率為25.9%，管理費用率為4.7%，銷售費用率有所提升，管理費用率保持穩定。
四、資產負債情況
9資產負債率情況
2018年半年度末公司總資產為57.7億元，淨資產為50.3億元，資產負債率為50.3%，近年來資產負債率持續降低至50%附近，較為合理。
五、經營能力
10公司經營性現金流量情況
2017年度公司經營性淨現金流為6.4億元，高於淨利潤；近年來經營性淨現金流持續高於淨利潤，公司現金流合理。2018年末持有現金及等價物7.3億元，現金較充裕。
11研發收入增速及佔比
2017年度公司研發費用為0億元，公司為零售企業，無研發投入。
12 公司固定資產及建工程
公司固定資產近年來持續增長，2018年半年度，固定資產為7.6億元，在建工程為1.3億元。
六、各項業務分析
13各項業務佔比
2017年度，公司業務98%來自藥品零售，其中中西成藥、參茸滋補藥材、中藥飲品、其他商品佔比分別為64%、14%、3%、19%；中西成藥及參茸滋補藥材為公司銷售主要來源。
14各項業務毛利潤情況
2017年度，公司業務毛利潤100%來自藥品零售，其中中西成藥、參茸滋補藥材、中藥飲品、其他商品佔比分別為58%、15%、2%、25%。
15營收按地區劃分
2017年度公司營收按地區劃分，華南地區、華中地區、華東地區分別佔比為91%、7%、2%；華南地區為主要銷售區域。
七、公司核心競爭力
16公司核心競爭力來自公司2017年年報信息
完善、密集的零售網絡佈局，帶來強大的品牌效應與供應鏈優勢。
積極擁抱人工智能等新零售技術，提升門店營運效率。
高效運營的精細化管理體系，帶來企業的健康生長。
成熟的會員管理體系，優質忠誠的大量會員，帶來效益的持續的增長。
強大的信息化建設與自有物流配送，對零售業務的支持作用越來越明顯。
重點發展的新業務，為零售業務帶來新的增長。
八、行業發展現狀及展望
17公司發展戰略
堅持"聚焦兩廣，全國擴張"的發展戰略。公司以醫藥零售為業務核心，通過批發分銷、生產製造、零售智能等為零售業務獲得更好的優勢,打造核心競爭力。通過自建加併購的方式來完善門店網絡佈局，力爭3-5年覆蓋全國大部分省份。
最後說明：
公司的市值=公司淨利潤*估值倍數。估值倍數變動取決於市場對公司看法，受市場情緒影響較大，波動較大，較難把握；而公司的淨利潤增長取決於公司營收規模增長、運營效率提升、盈利能力改善，來源於公司基本面的變動，這些方面我們可以根據基本面的把握進行預測判斷。長期來看，優質公司市值變動的因素大部分來源於公司淨利潤增長的影響。基本面研究，寄希望能尋找淨利潤未來能夠實現保持持續20%以上增長或者30%以上的持續增長的優質公司。對基於基本面投資感興趣或對某些公司基本面能達到增長要求的可以聯繫小編加入基本面研究群組。
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