創客貓注：本文來源於“首屆中國大灣區創投高峰論壇暨中國天使聯合會升級發佈會”上，中國天使聯合會榮譽會長、源政投資董事長楊向陽發表的《峭壁行走--一個天使投資老兵的苦樂心聲》主題演講，講述了他在投資生命科學以及硬科技過程中的心得體會。
楊向陽以生物科技領域投資而知名。做了這麼多年的生命科學、創新醫療的天使投資以後，他表示，創新藥物的投資尤其是天使投資，一定要特別謹慎，因為這是整個人力跟生命做鬥爭中非常重要的一件事，也是非常難的事，因為新藥的研發單單從臨床前的研究就要很長的時間。
“進入臨床後還有很高的失敗率，這是漫長的過程，但也是很有意義的。人的一生如果有這種機會、這種信念和勇氣挑戰一件事，你的收穫往往是巨大的，而且收穫並不是金錢的收穫，生物醫藥的回報並沒有很高。”
說到硬科技，楊向陽指出，做硬科技的天使要做很多充分的思想準備，首先要有一個心態，即已經是走在懸崖峭壁上了，不能認為前面是鮮花、春風和陽光，要是這種心態，分分鐘就走不下去了。“天使投資其實是一個高風險的行業，硬科技的天使投資，不是高風險，而是玩命。”
此外，他還提出了硬科技投資需要關注的三個問題：技術能否開發成產品；科學家和教授能否成長為企業家；能否熬到最後。
以下為楊向陽演講實錄：（經創客貓編輯）
天使投資在中國的發展最近有很多標誌性的升級事件，其中一個事件就發生在深圳。深圳應該是中國第一個政府推出天使母基金的地方，並且法律法規等方面的策略、政策、資金量、影響力都非常重要。這一舉措將會對天使投資在中國未來的發展起到非常重要的推動作用。畢竟再過十年回顧這件事的時候，真正經歷過這件事的人會想到，當年深圳這樣一個舉措造就了一個國家、一個城市十年、二十年持續的輝煌。我堅定地相信對創業強而國家強的原則，但是創業強有一個非常重要的原則就是天使強。
楊守彬當了會長後，在深圳南山舉辦了首屆活動，我作為老深圳、老南山，大會給我的主題是“天使投資人的創投思維進化論”，天使一路的發展是在進步、在進化、在發展。但我發現如果要講成功的經驗訣竅很難，我本身就是一個反面的教材，是面鏡子，我本身就是做天使投資人一定要引以為戒的事。今天我跟大家分享的主題是“峭壁行走”。
天使投資有很多特點，其中一個特點就是“高風險”，還有一個特點就是沒有什麼特別能夠總結出來的共性的，大家一聽都明白、一學都會的經驗。這就像騎自行車一樣，給你一本書、一部電影、一個片子，你看完後去騎依然還是會摔跤，依然要經過磨鍊。
最近比較熱的詞是“硬科技”，這個詞我不陌生，這些年我們玩的就是硬科技。天使投資其實是一個高風險的行業，硬科技的天使投資，就不是高風險，而是玩命。
但是這麼玩命的事為什麼還有人喜歡去幹？我大概總結了一下，跟我身邊有這樣同好的人觀察了一下，一是熱愛；二是內心深處某些地方一定會追求某些特定的成就感；三是想賺大錢，因為高風險對應高回報。
做創新藥的天使投資一定要特別謹慎
我很長時間不太講生物科學、生物醫藥這件事，但是從去年開始又有大量的基金和大量的朋友非常踴躍地投資醫療與健康這一領域，醫療健康是一個很大的範疇。大家有時候是想進入這個領域，進入以後就開始走到這個領域的中心區，這個領域的中心區我稱之為“創新藥研發”，這是一個蠻危險的行業。今天就回顧一下，給大家一些建議，大家一起來探討這個方面的問題到底在哪裡？
作為個人天使應該說從基因治療、克隆、幹細胞治療，我不知道能夠像我一樣，這些領域都做過的，中國有多少人，國外我認識幾個，機構也很少。我個人是從基因治療到克隆島幹細胞治療到腫瘤的免疫治療我都做過的。當然我也有收穫，這種收穫我們在基因治療做出了在全球第一個基因腫瘤的藥物。在免疫治療裡，我們也是全球第一個被批准進入臨床的針對實體瘤的多靶點T細胞治療產品。
IPSCs很多人都很陌生，就是誘導式多能幹細胞。2004年我在美國斯坦福天使投資了一個IPSCs項目，這個項目跟日本的山中伸彌（日本諾貝爾獎得主）的時代是一樣的，當時彼此是相互不瞭解，到了2005年申請專利的時候，山中伸彌確實比我們做得好。這在我投資裡是很激動、記憶深刻的事。
做了這麼多年的生命科學、創新醫療的天使投資以後，其實我跟大家分享的是，創新藥物的投資尤其是天使投資，一定要特別謹慎，因為這是整個人力跟生命做鬥爭中非常重要的一件事，也是非常難的事，因為新藥的研發單單從臨床前的研究就要很長的時間。
對做生命科學的人來說，有一句著名的行話，“老鼠是說謊者”，說明臨床前的實驗其實只是給一個指引，一個方向，進入臨床後還有很高的失敗率，這是漫長的過程，但也是很有意義的。所以各位有志於想天使投資生命科學，尤其是創新藥的，我作為過來人，我要給你們致敬。但真的太難了，
今天想跟大家重點分享的並不是這些，但這塊太多人找我了，總之一句話，這是整個醫療板塊中的黑洞，你要挑戰它的話，你真的是要有跟他磕下去的勇氣和信念。
硬科技投資需關注三個問題
今天想談的是“硬科技”。最近大家談硬科技比較多，這幾年重點是想探討和證明一件事，就是中國創造有沒有可能，是否可行？我後來去分析和研究，這只是層面的理念指導，所以我就身體力行去做。大概從2011、2012年開始做一個系列，當時定的名字叫“中國創造系列”，就是在一個大的框架下，中國人擁有全球的自主知識產權，並且未來的企業和產品也能通行全球，當然這個想得有點大，蠻難的。
舉幾個例子，這幾個例子都在深圳。光峰科技，就是做激光投影的，這是當年我們天使投資的項目。柔宇大家可能瞭解得更多，還有一個項目是光羿科技（音譯）。這三個企業都有一個特點就是硬科技，都有無數的專利，都有很好的可能的前景。
這些項目做下來以後，我發現硬科技的天使是有可能的，但是做硬科技的天使也要做很多充分的思想準備，你要峭壁行走的話，還是要有一點功夫。首先要有一個心態，我已經是走在懸崖峭壁上了，不能認為前面是鮮花、春風和陽光，你要是這種心態，你分分鐘就走不下去了。
在硬科技領域，從我的角度有很多問題需要跟大家分享，比較重要就是幾件事。一是技術能否開發出產品，這裡面的學問很大。能開發出產品，你開發的產品是什麼，你開發的成本是多少，你開發的產品的可能競爭性是什麼，這是很多技術公司最後沒有走出來的重要原因，因為在這一關上就倒了。如果在這關能走出來，你就能一步步走下去，所以技術能不能開發成產品這是很大的問題。
二是科學家和教授能否成長為企業家。你做硬科技天使投資的時候，會是什麼情景呢？你跟他講，一開始你會聽不明白，後來會越聽越明白，後來聽明白的時候你會越來越興奮，你就會越來越相信他，因為他是博士，是教授。因為很多東西你是不懂的，最後他會把你帶進去。其實你看到的也許是一個實驗室、看到的是研究成果，你看到的是研究者，但是大家往往會忘記，我投的是一個企業。
人是很重要，但是今天投資的這件事是要來做醫學的，但他搞不懂人好有什麼用。今天坐在你面前的是醫學高手，人好不好你是看不到的，你看到的是他的技術帶來的光環。但這個問題其實未來就會出現，科學家和教授未來能不能成為企業家。
前面提到的三家企業，都是教授跟博士帶領的企業，成長的問題和困難有很多。因此硬科技投資最近成為一個熱門，但是我是誤打誤撞，這麼多年投資就沒有離開硬科技。投資這麼硬，這麼軸、這麼死磕，最後還沒死，說明還是可投，只要你們比我做得好一點就一定會收穫很多，而比我做得好一點是特別簡單的一件事，就是不要像我太相信所謂的夢想，不要太容易為某件事激動。
我受守彬會長的委託，跟天使投資的家人們做一些我在硬科技方面的分享，硬科技的天使投資就像峭壁行走，峭壁行走是二流的水準，一流是孤身絕壁。謝謝大家。
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