最近看了很多關於價值分析的書和文章,我驚奇地發現發現這些書和文章都指向了一個終點:
1. 要投就投穩定增長股
2. 快速增長股不要碰
3. ROE 為負,燒錢的科技股,你看不懂這家公司是在燒錢還是快速擴增
因為科技股爆發與迭代的速度很快,而且股價起落幅度相當大,不是 TO THE MOON,就是 TO THE HELL。
股神巴菲特也承認,自己是看不懂網絡科技股的,所以他寧願不碰!
在網上,是極少有人說自己能夠有辦法抓住科技飆股的特徵的。
以價值投資這個門派來說,最佳聖盃道路,其實是集中拿住 10 支你願意跟他走 20 年的穩定成長股,抱住不放,享受百倍千倍的複利。這是數學上的最佳解。
而且這也是巴菲特說到爛的原則。但是,有人就問巴菲特,這個原則如此簡單以及絕對,為什麼大家還是不使用呢?
巴菲特說:因為沒有人喜歡慢慢變富。
所以,即便大師都說科技股很危險,大家還是前赴後繼地想要賭科技股,想要找到一套科技股投資心法,或者至少找到相關特徵。
如何找到即將起飛的科技股?
(這是我一直想要研究的主題,但我想要研究的動機不一樣)
1. 我認為研究科技股是不可避免的。這世界正在網絡化,未來一定所有網絡公司,都會變成科技與網絡股,所以這只是時間上的問題。
2. 我身為科技公司創業者,也好奇一個牛逼的科技公司,在財報上應該是怎麼樣的。科技公司的財報起起伏伏,怎麼樣才能調整到起飛模式。
3. 這道題是聖盃題。就沒多少人解得出來,我就想挑戰看看。
* 以逆反法解題 *
“如何找到即將起飛的科技股” 這道題,其實是一個很難的大開放性問題。按照正常的思路,其實是沒辦法解出來的。
所以這次解題的方式,我改用逆反法解題。
逆反法是我在《打造超人大腦》一書中,發明的解決開放性問題的絕招。
首先,我先寫下一般人為什麼解不了找到科技飈股的常見原因:
1. 科技股迭代太快,找不到真正週期
2. 科技股要看成長天花板,但是連創業者都不知道天花板在哪裡
3. 科技股都是快速增長,難以知道正常的增速是多快
4. 這麼快的增速,不知道是不是被炒作的
5. 科技公司,很依賴創始運營團隊的功力,但是這是一般人也無法調研出來的
6. 這些科技公司,你不知道他上市融資是要擴張,還是圈錢
然後我們反過來去解這些題,有一些問題,我是勉強知道答案的。
1. 一般股我們看五年,科技股縮短到看三年差不多
2. 我也不知道天花板
3. 我也不知道速度
4. 是不是被炒作不管,我們可以先看毛利率。如果毛利率不超過 50%,基本就是垃圾。如果科技股毛利率還這麼低,不如去自殺。
因為科技股跟一般股不太一樣。網絡科技行業的“資產”其實是“人”,但在一般會計原則中,被歸類為費用。
所以如果一個公司毛利不高的話,那麼其實是撐不住這樣燒的。然後中國的科技股,即便媒體上牛逼,後來很多也是虧成狗。所以我們也許可以先用美國科技股去調研。
5. 這個也太靠調研了,跳過。
6. 如果是擴張類性質的優質正常股,比如亞馬遜可以漲到世界第一,貝索斯融資是為了要去拓展每股自由現金流。
所以歸納下來,我們至少可以拿到三個確定性答案:
1.看三年財報
2.看毛利率高於 50% 的美國科技股
3.看每股自由現金流是否顯著飆升
* 從結果推演過程 *
接下來我打開了美股的互聯網行業榜,使用毛利率排序,拉出了前 20 名。
然後一個一個點開,想觀察他們的財報有什麼特徵。
接著,我就震驚了!這些“好的科技股”都有一個顯著的特徵。
這裡我放動圖可能會比較明顯。
(注意:我這裡舉的股,不代表未來比較好。因為他們是剛上市不久的股,且特徵非常明顯。)
我發現這些股票最明顯的特徵,在於他們只要這三角:
• 現金流
• 償債能力
• 營運能力
只要拉到滿(超過80分),就會開始起飛。
仔細想想,這件事還挺有道理的。以我之前舉的如何找出優秀運動員的例子(快速看懂一家公司是否值得投資)來說,這三個數據拉到滿就表示:
1. 血很足
2. 肌肉成長速度很快
3. 抵抗力高
至於盈利能力不好,也就是營養不足,原因其實不是吃不好,而是這家公司是一個小孩子,吃不飽。
財務結構不好,是因為他開高速成長模式,借錢再瘋狂擴張,但是他的償債能力是足夠的。
所以只要這張圖一出現,那就表示這小孩子要開始起飛,即將要變成明星運動員了。
下面我貼幾個知名科技公司的圖,大家就知道我在說啥了。
我去找了一些知名的科技公司,比如亞馬遜、谷歌、百度、阿里巴巴、新浪、騰訊。
左右滑動 查看6家公司財報圖
這些都是開場還有點差的。像Facebook 這種妖股,一開場就直接滿格的。
而且 Facebook 的自由現金流也是飆好飆滿的。
結 論
所以歸納到這裡,你會發現科技飆股其實是有明顯特徵的:
1. 剛開始的雷達圖奇形怪狀,但是一變成三角鐵帽之後(血很足,肌肉成長速度很快),就開始一路 TO THE MOON。
2. 毛利高。
3. OCF 不停地增高
所以科技股不是沒有辦法判斷的。
大家都說科技股燒錢,燒錢能不能燒出真成果,是真的可以在財報上找到數學特徵的。
大家可以來玩玩這些財報數據和雷達圖,一起交流學習~
溫馨提示:投資有風險,入市需謹慎。
文中提到的企業僅為舉例所用,不具投資指導意義。
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