全球市場避險情緒出現降溫。原油本輪下跌主要是受市場避險情緒主導，而如果避險情緒出現緩和，油價自然會止跌反彈。繼上週市場避險情緒逐步釋放後，本週出現降溫，全球股市出現反彈、VIX指數回落、金油比從歷史次高位置也有所回調，在此背景下，市場風險資金開始抄底油市，導致本週初油價自低位大漲。
全球經濟及原油需求預期連遭下調。在市場情緒波動主導油價過後，市場走勢將逐步迴歸基本面，疫情給全球經濟以及原油需求帶來的衝擊不可忽視。近期各大機構接連下調全球經濟及原油需求增長預期，本週經合組織將2020年全球經濟增速預期從2.9%下調至2.4%，而預計IMF也將下調經濟增長預期。此外，在今年2月份的月報中，EIA、IEA、OPEC將今年全球原油需求增長預期分別下調至103、90和99萬桶/日，較上月數據調整的降幅均達到30萬桶/日左右，而隨著疫情在國外市場蔓延，預計三大機構在3月份的月報中將進一步調降原油需求增長預期。
減產聯盟會議大概率會釋放利好信號。過去幾年，在全球原油需求增長放緩以及北美頁岩油持續增產的背景下，減產聯盟聯合減產在一定程度上平衡了原油供需，對油價也形成了託底的作用。而在疫情帶來全球原油需求增長出現階段性下滑的背景下，減產聯盟若無減產舉動，將會對油市帶來明顯的負面衝擊。本週各產油國在會議前的表態顯得更加積極，據悉，沙特建議歐佩克+減產60萬桶/日，沙特單獨額外減產40萬桶/日。而俄羅斯盧克石油公司副總裁表示，預計歐佩克+將減產超過100萬桶/日，預計俄羅斯將減產20-30萬桶/日。從各國的表態來看，達成新的減產協議幾乎“板上釘釘”，目前關鍵點在於減產幅度，而無論如何本週產油國會議大概率會釋放利好信號以提振低迷的油市。
美國需求將季節性增長。從全球市場來看，當前煉廠CDU檢修量仍處於增長階段，但我們看到美國市場的檢修量已經出現下滑，從歷史數據來看，美國市場檢修量的拐點往往出現在3月初，當前檢修量進一步增長的空間相對有限，而近幾周美國煉廠開工率也在同步回升，美國煉廠需求拐點可能已經到來或即將到來。從庫存方面看，美國原油庫存仍在累積，但增長步伐放緩，且庫存總量低於五年均值水平，而成品油庫存已經步入去庫週期。未來原油需求的季節性增長疊加成品油庫存的下降，將對油價形成進一步支撐。
整體來看，避險情緒暫時緩和疊加產油國會議前釋放利好信號，油價連續下挫後低位大幅反彈。我們認為，目前市場避險情緒、經濟下滑、原油需求下降等預期基本已經計入油價，近期油價逐步築底概率較大，但短期不排除反彈行情有反覆，短線資金買入後注意止盈，SC原油關注上方400附近阻力。後期隨著資金超跌後的買入需求增加以及美國需求的季節性回升的支持，油價中期看漲預期較為強烈，本週對於中線資金及買入套保企業來說，均是較好的建倉時間點。
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