2019年，茅臺的價格曲線以平穩結束。
2020年，茅臺的價格曲線，在不平靜中開始。
如果說春節前的起起落落早就有些心理準備，春節後的起起落落讓很多酒商有了危機感。
哪裡是底？什麼時候能抄底？
誰也不知道。大膽囤貨不是沒有，但還有很多酒商選擇了空倉。如果你要問為什麼，他們也許會告訴你：“還記得2013年……”
截取2020年以來，茅臺酒價格走勢中的五次波動，我們來分析漲跌背後的因素。
1月中旬，第一波下跌
進入2019年12月份以後，有兩個時間節點對應兩個茅臺酒價格的影響因素：
一個是提價預期，接近年底，提價預期升溫；一個是春節需求，臨近春節，用酒、送禮需求高漲。
直到1月10日，原件飛天茅臺酒批價達到目前年內最高點：2440元，散瓶則為2260元，分別較2019年10月後的最低點上漲12.96%、12.33%。
隨後的1月中旬，飛天茅臺酒一批價迅速下跌，1月21日，原件飛天茅臺酒報2310元，散瓶報2100元。
這一波的下跌，主要在於三個原因：
越臨近春節，用酒、送禮需求基本得到了滿足，市場消費需求的下降；
酒商、黃牛陸陸續續進入放假狀態，部分物流即將停運，再加上假期炒酒需求少，對於快進快出的酒商群體來說，長的時間內壓貨風險太大；
隨著渠道改革的進一步深化，多家新增的區域性商超展開平價茅臺酒購買活動。
2月初開始，散瓶跌破2000元
今年內，散瓶茅臺酒第一次跌破2000元大關，是在2月初——2月中旬的大跌中。
1月21日—31日，大部分人春節假期在這個區間，這期間，儘管有疫情的影響，但茅臺酒一批價呈現出平穩的趨勢。
一方面，疫情究竟會有多久？當時還不能明朗判斷；另一方面，物流停運、門店歇業、多地封鎖，市場是冰封的。
2月1日，原本是很多企業復工的日子，但由於疫情的影響，復工的日期被一再推遲，價格開始出現急速下跌。
直到2月12月，原件飛天茅臺酒報2150元，散瓶報1930元。
實際上，春節前，就已經有酒商嗅到了疫情的危險，虧本將手中的酒清空了；不過，也有不少黃牛以及面向終端的酒商囤貨，期望依靠春節的再賺一筆。
然而，在壓貨半個月後，面對沒有需求的市場，壓貨的酒商也扛不住了。
消費需求來看，宴請、走訪等終端消費場景被限制，消費需求降至冰點；炒作需求來看，大量酒商被封在家中，延遲開工，多地物流停滯，再加上疫情的不確定性，大量酒商選擇觀望。
簡單來說，恐慌的、扛不住的酒商急於出貨，但是接貨的少。這時候的行情是下跌的，但實際交易市場依然處於“冰封期”，空有價格，沒有市場。
這一次的下跌，還沒有跌透。
2月下旬，春節後第一波反彈
從2月15日至2月18日，原件飛天茅臺酒一批價從2150元上漲至2200元，散瓶則從1930上升至2060元，三日內大漲130元，隨後在原件2260元、散瓶2080元企穩。
這裡有幾個原因：
一是酒商挺價的需求，二是部分酒商已經復工，少量備貨。
這期間的需求，依然以酒商的需求為主，而終端消費者的需求較少。
第三，則是茅臺的喊話與復工復產，提振了市場的信心。
此外，從供應量來說，由於疫情，茅臺直到2月13日才復工復產，這將直接導致短期內的供應量減少。
彼時，對於疫情的持續時間，依然沒有定論。但是對於二季度供需關係的預期，也提升了市場對疫情後茅臺酒市場的信心。
但這時候的市場，依然是虛的。
儘管部分酒商已經復工，但是因為各地疫情情況、防控措施不一樣，也鮮見大批量的貨往外投放，實際成交量不多。
2月底開始，原件跌破2000元
2月28日至3月3日，原件飛天茅臺酒從2260元跌至2100元，散瓶從2080元跌至1990元。
小幅回升後，繼續呈現下跌趨勢，3月18日，原件飛天茅臺酒跌至1970元，散瓶跌至1930元，達到了半年多以來的最低點。
這一次的下跌，主要與打款消息有關。
先是3月初，經銷商要進行二季度的打款，隨後是3月中旬，經銷商進行走進系列的打款，加劇了經銷商在資金壓力。
儘管大部分經銷商在年前已經清理庫存，但也有部分經銷商有流動性需求，會存在放貨情況，而打款消息讓市場恐慌情緒升溫，年前囤貨的小商選擇拋售。
同時，經銷商二季度的酒在市場上開始流通，增加了市面上的茅臺酒的實際供應量。
這個階段，一個典型的現象是2019年與2020年的茅臺酒出現了同價現象，簡單來說，即使是2019年的酒，酒商也急於出手，而不是等著以次新酒的價格出手。
這個時候終端消費的需求如何？
有一定的回暖，部分企業選擇在這種時候與酒商壓價購酒。但是，商務宴請、送禮需求依然在冰點，再加上年前的備酒，購入新酒的需求不多。
3月下旬，強勁反彈
3月19日開始，飛天茅臺酒從低點開始反彈。直到3月27日，原件飛天茅臺酒一批價升至2130元，散瓶甚至2040元。
這主要與幾個因素相關：
一是相較於三月初至3月中旬，經銷商的資金壓力隨著二季度茅臺酒以及走進系列的動銷而減小，穩價、挺價的需求強於資金回籠的需求。
二是市場提價預期升溫，昨天，高衛東在調研公司營銷系統的時候強調：要在總量不增的基礎上，通過優化調整結構實現產值和利稅指標的增長。
結合此前茅臺酒提價的“狼來了”式傳聞，市場相信，總有一次會是“狼真的來了”。
三，則是市場有回暖跡象，隨著國內疫情控制取得了初步成效，各地復工復產如火如荼，市場有回暖跡象，但是持續性和力度還有待觀察。
據酒商反應，不管漲跌交易都較少，大家都在等穩定。然而，什麼才是穩定？
在這幾次茅臺酒的大波動中，每一次的波動都會有直接因素，但更深層次的原因，是消費需求沒有跟上來。
終端消費需求，缺席了近兩個月。
接下來的消費需求，依然得看疫情對經濟的影響，目前特別是尚未得到有效控制的境外疫情的影響，這是否會影響到消費需要繼續觀察。
對於茅臺酒接下來的價格走勢，還有兩個變量。
一是茅臺是否會提價？市場預測，4月份（二季度）醬香系列酒大概率會提價，如果落地，則會被視之為茅臺酒提價的前奏。
另一個，則是茅臺去年以來新增的電商、商超渠道放量情況，目前來看，一個較為顯著的變化是：這些渠道越來越難搶了，而華潤萬家下個月開始由每月兩瓶減少到1瓶。
提價、控量，都是影響因素。