2019年6月27日,貴州茅臺股價首次突破1000元,7月1日再創新高,收盤價達1031.86元。
五年前的7月1日,貴州茅臺的收盤價是134.41元。這意味著,五年間股價漲了6.7倍。
如果當時用15萬元買貴州茅臺股票(約1100股),五年間,股價上漲加上每年分紅,可妥妥地淨賺100萬元。
真好。
只是,五年前,有多少人選擇茅臺股票?五年裡,又有多少人一直持有?特別是股價大跌時。
茅臺股價曾長期上漲,但也有過震盪和下跌。
比如2018年下半年,茅臺股價從750元震盪下跌,曾一度跌破550元。
看過去五年,買入茅臺,並一直持有,是極好的選擇。
看未來五年,買入茅臺,一直持有,你願意嗎?
或者,換一個問題:
投資單支股票靠譜嗎?
在《新全球資產配置白皮書》這篇文章中,徐揚老師選取美國1980-1997年、1998-2015年市值最大的3000只股票,計算了在任意一個5年的投資週期內,3000只股票的最大回撤,即最大跌幅。
結論有兩個:
1980年至1997年,有58%的股票,跌幅曾經超過50%。只有6只股票,最大跌幅在10%以內。
1998年至2015年,在這個時間段裡,由於美國經歷了2次系統性的危機,有超過86%的股票曾經跌幅超過50%。只有2只股票,最大跌幅在15%以內。
顯然,押寶單隻股票,不確定性太高。
於是,我們常聽到的建議是“不要把雞蛋放在同一個籃子裡”。
投資單一資產靠譜嗎?
單隻股票風險高,那多支股票組合,分散一下,能否降低風險?
徐揚老師又分析了1972年-2017年,發現:
標普500曾經跌超過50%,美國房地產指數跌超過60%,而就算是低風險資產美國10年期國債,也跌過20%。
不僅跌幅大,股價恢復的時間也非常長。
特別是在2008年金融危機後,標普500花了3年時間,才回到先前的高點,而房地產指數花的時間更長,超過40個月。
美國如此,中國也未能倖免。
2007年,上證綜指最高到6124點。不料,在金融危機後一路下滑,直到今年還沒“回血”——2019年4月8日曾達到3288點,是今年上半年最高記錄,儘管如此,與十二年前相比,仍相去甚遠。
用組合的方式更靠譜
過去幾十年裡,各路大咖做了一次又一次次研究、實證。
大家的共識是:投資多種資產,形成一個組合,即資產配置——通俗講,把雞蛋分散到多個不同的籃子裡。
組合方案成千上萬。我們先看看最經典的幾種:
根據1973~2017年四十五年數據的分析,可以發現:
看回報率,標普500最高,代表大盤。看最大回撤,60/40組合最大跌幅最小,而標普500最大跌幅超過50%。看波動率,永久組合最低,顯示出分散投資的好。不同組合PK,有單項冠軍,沒有全能冠軍。
不過,股票、債券、黃金、現金等組合起來,看長期的回報和風險,都遠好過單一資產。
我建立了多個投資組合試驗,後續將陸續分享。
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盛振中
中國人民大學管理學碩士
原阿里研究院高級專家
現為理財規劃師,獲ChFP認證
股票、債券投資經驗超過7年
近期關注:
(1)家庭如何制定和執行理財規劃?
(2)子女教育、養老如何與投資結合?