市場的擔憂仍然成了現實。當地時間4月13日晚，美國總統特朗普就敘利亞化學武器襲擊事件發表講話，宣佈對敘利亞進行“精準打擊”。話音剛落，敘利亞首都大馬士革已經響起了爆炸聲。同時，英法兩國也在配合對敘利亞進行打擊。敘利亞電視臺稱，美英法三國對敘利亞“發動了侵略”。
他也表示，目前看漲具有避險屬性且與波動率（VIX）呈正相關的日元，同時看漲黃金和原油。近期由於中東緊張局勢升級，國際油價一度漲破70美元/桶，令各界始料未及。
此外，多數機構認為此前盧布的暴跌似乎過頭，儘管短期看空，但“可以慢慢囤盧布，遠期看漲”。
01
中東衝突拉漲原油
也就在今年初，幾乎所有人都認為65美元/桶可能是原油價格的大頂，沒想到轉眼間已經衝破70美元/桶。截至4月14日收盤，布倫特油價報72.57美元/桶，WTI報67.33美元/桶，隔夜顯著攀升。
短期，投機者持續增持原油。上週數據顯示，投機者ICE Brent淨多頭更是刷新了歷史高位。具體來看，上週投機者WTI和Brent多頭倉位分別上漲2.6萬手和4.4萬手。
就長期而言，供需方面仍將主導原油走勢。供給方面而言，OPEC和非OPEC國家聯合減產仍將繼續，美國方面則將繼續增產，兩者的動態博弈將決定原油供給量的走向；需求方面，由於季節性原因，一季度原油需求量較大，進入二季度後，這樣的需求有可能轉向弱勢。此外，一旦貿易戰、中東緊張局勢緩解，風險情緒的下降也可能抑制油價。
眼下，阿聯酋能源部長稱，OPEC減產已經消除了85%的供給過剩，並且減產協議結束後，OPEC與部分非OPEC國家也會繼續尋求合作方式；然而，在美國市場，美國能源署（EIA）在最新的月報中將美國2017年1月份的原油產量上調9000桶/天至995.8萬桶/天，並表示2018年1月份產量環比增加6000桶/天。
短期強勢，長期油價仍然存在不確定性，不過多家機構認為油價大幅下行的風險可控。從技術上看，布倫特仍然處於去年6月開始的上升趨勢軌道中，一度突破70美元/桶的主要阻力位，並觸及73美元/桶。下一個阻力位是75.2美元/桶附近，短期70美元可能是一個底。
02
黃金避險價值凸顯
隔夜國際金價上漲，收盤報1347.8美元/盎司。上週，美聯儲鷹派會議紀要提升了投資者對今年加快加息步伐的憧憬，黃金市場承受強大拋售壓力。同時，上週特朗普軟化對敘利亞的威脅論調後，市場風險偏好回升也不利於金價走勢。
不過，4月13日的戰事升級引爆了避險情緒，地緣政治風險、美俄政治不確定性以及貿易戰擔憂揮之不去仍會在一定程度上支持金價。
從技術面看，黃金已經處於頭肩底形態，並觸及過前期高點1360美元/盎司，這是關鍵的點位，一旦能夠衝破，則會繼續強勢上攻，但近期黃金仍然維持寬幅區間震盪。近期關鍵的支撐點是100天和200天均線共同形成的1317美元/盎司和1308美元/盎司附近。
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03
日元成避險貨幣
早前市場認為美元是終極避險貨幣，然而這一年來美元似乎與波動率、收益率曲線的正相關性徹底脫節，日元、瑞郎則始終承載著避險屬性。
截至收盤，美元/日元報107.41，日元兌美元小幅走升。其實，美元兌日元在第一季度累計下跌近8%，除了日本大的生命保險公司財年結尾售匯所致外，還有開年特朗普多處挑事引發的避險情緒使然。
日元之所以作為避險資產，是和全球貨幣套息（Carry Trade）的現象密切相關的。由於日元長期是低息貨幣，國際投資者往往融入日元、購買利息收益較高的資產，如果相對匯率在套息的這段時間裡是穩定的，那麼投資者的收益就是高息資產回報與日元借貸成本之差。然而，當風險事件爆發時，投資者從高息資產中撤出，並集中償還日元，這就導致了日元需求在短時間內上升，日元匯率上升。
此外，日元的走勢與日本經濟形勢相關性小，即使日本經濟陷入衰退幾十年，但是日本作為成熟的經濟體歷經幾次經濟危機，日本經濟都能始終屹立不倒，令日元成為牢固的避險貨幣。
04
美元長期頹勢難逆
如果指望美元能發揮強勁的避險功能，那麼投資者可能要失望了。
渣打認為，就貿易加權匯率而言，美元仍高估了14%，並預計很多貨幣今年會對美元升值，包括新興市場貨幣和G10的貨幣。此外，機構也認為，今明年歐元仍會跑贏美元，預計2018年末或2019年初，歐元/美元將觸及1.32（目前為1.23）。
其實，歐元/美元是交易量最大的外匯貨幣對，目前歐洲央行對於這一貨幣對走勢的影響大於美聯儲，一旦歐洲經濟數據超出預期、歐洲央行在年末退出QE並在明年一或二季度加息，那麼美元無疑將相對走弱。
值得一問的是，美聯儲持續加息，使美元和其他貨幣的利差繼續拉大，時候會改變美元弱勢？
從歷史上看，美元的走勢與加息週期沒有太多正向聯繫。如今美國處於經濟擴張的晚期，如果基本面因素的作用持續而強大，以至於足夠顯著改變匯率的公允水平或市場預期，利率也就很難發揮決定性的作用了。
所謂的套息交易就是借入歐元、日元等低息貨幣，並去買入美元這一相對高息貨幣，幾年前這一交易既能夠賺取利差又能夠賺取匯率升值收益。然而，目前在歐元、日元升值的格局下，套息交易是脆弱的，利率的收益會輕而易舉地被匯率波動抹去。
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