缺爆款電影、主營業務毛利率降一成以及衍生品銷售不佳，成為壓在光線傳媒的三座大山，而瘋狂燒錢的貓眼“吸血”更是加劇其財務壓力。
剛剛過去的五一真可謂是個“熱鬧”的檔期。《後來的我們》遭遇惡意刷票和退票事件，作為出品和發行公司的貓眼微影聲譽受損。此次造假風波穿透後的大股東則是上市公司光線傳媒，要知道在電影上映前一天公司股價就漲停。
目前，國家電影局已經介入並給出“退票情況確有異常”的初步結論，這無疑會影響貓眼的上市進程。而支撐其通過瘋狂“燒錢”，進行高成本運作的光線傳媒恐面臨財務壓力陡增的“困境”。
年報中的“神秘消失項”
去年9月，光線傳媒發佈公告稱，與關聯方光線控股簽署股權轉讓協議，光線傳媒以9.999億元人民幣為對價，受讓光線控股持有的貓眼文化11.11%的股權。本次投資完成後，光線傳媒共持有貓眼文化（下稱貓眼）30.11%的股權。以此來向外界透露對其看好的信號。
與此同時，按照會計準則，持股比例超過20%後光線傳媒對於貓眼的會計處理，將計入為長期股權投資，按照持股比例確認收益。
然而在光線傳媒剛剛公佈的2017年年報中，富凱財經卻沒有在上市公司重要的財務指標——主營收入中發現貓眼的蹤跡。而在光線傳媒此前發佈的貓眼與微影的股權合併公告顯示，貓眼在2017年前五個月的主營收入為10億元，淨利潤為7300萬元。
有分析稱，光線傳媒將貓眼裝入上市公司體系只是為了提高自身長期股權投資而增加公司的淨資產比例。與此同時，大幅增持貓眼也便於維護估值，為今後讓其上市“圈錢”埋下伏筆。
不過要想實現這一目標並非易事。貓眼瘋狂“燒錢”早已引發業內微詞，同時也對光線傳媒的帶來了巨大的財務壓力。
數據顯示，光線傳媒2017年的主營收入增速僅為6.48%，較2015年的25.06%增速可謂天壤之別。淨利潤則由2016年的84.27%直接跌至10.02%，而扣非後淨利潤淨利潤增速則為-11.01%。有分析光線傳媒業績增速下滑的原因之一，除了其公司傳統電影增速下滑外，來自貓眼持續“燒錢”的“票補壓力”已經嚴重影響到公司主業。
主業低迷，多元發展“迷路”？
據其年報顯示，在電影及衍生品業務中，2017年營業收入為12.38億元，較上年同期微增0.32%；營業成本為6.93億元，較上年同期增長了23.7%，不過其毛利率卻下降了10.59%。
具體來看，排名前五的分別為《大鬧天竺》、《三生三世十里桃花》、《嫌疑人X的獻身》、《縫紉機樂隊》以及《春嬌救志明》，收入總額為9.5億元，佔全部營業收入的比例為51.51%。
有專業人士稱，“爆款”電影對一家公司業績的影響顯而易見，但能夠產出這樣的作品則是可遇不可求的。對於公司的內容把控、整合營銷都是很大的考驗。像《大魚海棠》的作品不可能經常出現。
在影視行業競爭不斷加劇的背景下，光線傳媒也開始了多元化發展之路。2016年，光線傳媒正式涉足電商及衍生品，其中《大魚海棠》的衍生品一度創下數千萬元的銷售額，受到了業內外的高度關注。
不過到2017年底，在天貓店鋪的光線旗艦店已經成為“該店鋪沒有任何寶貝，寶貝可能全部下架了”。
名導質疑宣發費
“退票風波”還未平息，光線傳媒又遭到導演丁晟微博長文質疑，丁晟稱光線傳媒在電影《英雄本色2018》的宣發過程中2700多萬宣發費與1000萬票補款項使用存在問題，投資方要求光線出示賬目明細，卻久未得到回應，再追問反被光線指責“要求太過分”，最後丁晟直接向光線傳媒喊話“請拿到陽光下”。
在幾小時後，光線傳媒全資子公司、《英雄本色2018》的發行方霍爾果斯青春光線影業有限公司公開回復，在表達了對於導演因為票房不理想產生焦慮的理解同時，指出自己這一方已經按照合同履行了合同義務，沒有權利和義務向任何第三方披露包括宣發明細在內的任何信息和資料。
網友到時對此事產生兩種看法，有網友表示，《英雄本色2018》線上宣傳無聲無息，線下連物料都捨不得給，在排片上出了《英雄本色2018》的票卻播放別的電影。也有網友認為，電影評分低，質量不好不能讓宣發方背鍋。
光線傳媒的宣發能力向來被業內認可，遭遇知名導演公開怒懟，肯定不是什麼好事。
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