自3月初以來，中美貿易摩擦始終牽動著豆類的走勢。如今，中美雙方就雙邊貿易問題達成了框架性協議，中美貿易摩擦短期內升級為貿易戰的概率顯著下降。美國財長姆努欽表示，中方承諾顯著增加對美國農業和能源產品的進口，而美方則會叫停對中國輸美產品加徵關稅的計劃。
1、全球油、籽市場正在構築底部，油脂基本面有所好轉
豆油
進入5月以來伴隨著進口大豆大量到港，國內油廠開機率大幅提升至55%，豆油供應充足，但是隨著壓榨量的提升，國內豆粕(3035, 23.00, 0.76%)因消費不佳出現部分油廠脹庫停機，豆油供應壓力反而有所緩解。再加上近期棕櫚油和菜油出現連續上漲，後期豆油對棕櫚油、菜油的替代作用將使豆油庫存增長幅度有較大可能低於市場預期，從而對豆油價格形成支撐。
棕櫚油
馬來西亞棕櫚油4月產銷報告總體偏利多。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公佈的報告顯示，馬來西亞4月末棕櫚油庫存較上月下滑6.4%至217萬噸。馬來西亞4月棕櫚油出口量較上月下滑1.6%，至154萬噸。4月棕櫚油產量較上月下滑1%，至156萬噸。出口略高於市場預期，而產量及庫存均低於市場預期，表現為利多。
單從供給看，每年的3月至9月，東南亞油棕種植園將迎來週期性減產，馬來西亞棕櫚油將出現一定的利好，而船運調查公司AmSpecAgri稱，今年5月1日到20日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為736,942噸，環比減少20.9%。這可能是因為隨著齋月臨近，棕櫚油出口下滑會越來越明顯。而後期中美達成一致，那麼亞洲棕櫚油出口國之前獲得的政策紅利也將煙消雲散。我國進口棕櫚油的速度將會在後期有所下降，反而對國內棕櫚油帶來一定的利多支撐。
菜油
近幾年，我國油菜播種面積持續下降。由於油菜種植成本在逐年攀升，相對於其他農作物，油菜的種植收益處於劣勢，導致菜農種植意願不強。我國南方地區油菜籽種植一般是在9-10月份，到次年5-6月份收穫。由於2017年新季油菜籽播種工作進行不順利，多數地區油菜籽播種面積下降，預計2018年國產油菜籽產量也將繼續減少，幅度在20%-30%。產量下降必然帶來價格上漲。最近一週國內菜粕和菜油期現貨價格劇烈波動，預計2018年新季油菜籽上市之初的收購價格在2.45元/斤，較去年同比增加0.05元/斤，同時新季油菜籽價格或將在短時間內繼續保持上漲格局。
2、豆粕需求下降為豆油庫存下降帶來一定契機
由於生豬養殖鉅虧，豬糧比已由1月初的7.98：1跌到5月的5.43：1，近4個月時間生豬價格下降了30.5%，而豬糧比價也是下降了3成。目前，毛豬供應已經進入供大於求階段，一些資金實力並不很充裕的養殖場，適時逐步壓縮產能或者逐步退出，而南方暴雨也延遲水產養殖需求啟動，豆粕基本面壓力較大，目前買家採購意願較低，豆粕出貨遲滯，因脹庫停機油廠較多，未來兩週油廠壓榨量或維持在150萬噸附近低位，這也將勢必導致豆油庫存開始降低，據報道，國內豆油商業庫存總量130.68萬噸，較上週同期的129.75萬噸增0.93萬噸，增幅為0.72%，但較上個月同期137.2萬噸降6.52萬噸，降幅為4.75%，由於油廠因豆粕脹庫停機較多，預計豆油庫存還可能緩慢下降。
雖然目前國外大豆大跌，未來進口大豆到港成本大降，後續到港大豆龐大，均利空油脂現貨。但因豆粕出貨遲滯，油廠大面積脹庫停機，豆油產量下降，使得豆油庫存慢慢降至130萬噸附近，因此近期內盤油脂期貨相對抗跌，這給國內油脂市場帶來一定支撐。
3、原油走勢持續偏強將支撐油脂類
從歷史走勢來看，原油與油脂的走勢具有一定的相關性，近些年來，隨著生物柴油的逐步普及，植物油和柴油之間的聯動關係也逐漸突顯出來。生物柴油是一種清潔的可再生能源，其原料主要包括植物油脂、廢油和動物油脂。當前隨著各國各項環保政策的出臺，生物柴油在運輸燃料中的添加比例不斷上升。作為柴油的替代品原料，豆油和棕櫚油的價格也明顯受到柴油價格波動的影響。原油自去年7月以來持續緩步上揚，近期則再次創出新高，當前海外投行也紛紛看漲油價，而後續原油持續性維持高位也會進一步影響生物柴油題材的發酵節奏。
4、油粕比有望持續回升
目前油粕比處於歷史低位。4月份，國內油廠壓榨利潤豐厚，開機積極性高漲，加之中美貿易摩擦事件發酵，貿易商未執行合同量增加，油廠不得不採取挺粕弱油的銷售策略，以至於油粕比走低，一度觸及歷史低位1.8。進入5月，隨著美元的升值，雷亞爾不斷貶值，巴西大豆進口成本有所回落，在美豆大跌之下，內盤豆粕跟跌，但因國內豆粕大面積脹庫，豆粕基差已經下跌200多點，國內生豬養殖也陷入深度虧損當中，虧損幅度在200元/頭左右，養殖戶對飼料的需求降低，貿易商採購謹慎，油廠銷售策略調整為挺油弱粕，油粕比雖有一定程度的反彈，但仍處於較低水平。（截止5月23日，大連盤油粕比為1.94）
雖然目前國內豆粕和豆油的庫存均處於高位，但近期隨著價格下跌，豆油成交良好而豆粕觀望情緒濃郁，庫存呈現豆油降豆粕升的局面，需求的不同表現使得豆粕庫存壓力大於豆油，在這種情況下，油廠更傾向於採取挺油的策略，這些都將支持油粕比進一步走強。
綜合來看，中美貿易爭端暫時偃旗息鼓，而棕櫚油以及菜油短期良好的基本面對油脂形成支撐，豆油也因為壓榨量的降低庫存出現好轉，油粕比迅速轉換至“油強粕弱”模式。隨著油脂內整體利空的逐漸消化，後續豆油有望跟上突圍的節奏。
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