項乾君按：年年有收購，今年特別多。這才進入2018年第4個月份，興發集團就展開了多次收購行動，接連收購3家公司。
2018年1月，興發集團與宜昌城市建設投資控股集團有限公司共同收購了湖北楚星化工股份有限公司持有的星興藍天股份。其中，興發集團收購49%股份，收購金額為4291.15萬元。本次收購完成後，公司董事兼常務副總經理熊濤先生擔任星興藍天總經理兼法定代表人，根據《上海證券交易所股票上市規則》，星興藍天構成公司的關聯方。
2018年3月，興發集團旗下控股子公司湖北興瑞化工有限公司擬以1759.37萬元收購湖北金邁投資股份有限公司持有的湖北跬科科技有限公司100%股權。
面對興發集團這幾乎一月一收購的節奏，項乾君（xiangqian066）我不禁疑惑，興發集團到底想幹嘛？於是乎項乾君我好奇的小心臟開始在各大數據與資料間遊走，閒不住的雙手開始在鍵盤上飛走，勢必要挖掘出些料來成文，和大家探討一番。
收購標的連年虧損，負債累累，收購完成後還要替還鉅額債務？
說到興發集團收購的這3家公司，除目前正處於建設期，暫無收入和利潤數據的星興藍天之外，內蒙騰龍和跬科科技均處於連年虧損狀態，利潤“跌跌不休”，負債金額連年攀升。
（硅科科技財報）
（內蒙騰龍財報）
（星興藍天財務數據）
面對處於如此頹勢的3家公司，興發集團依然選擇將其收入囊中，不僅要支付龐大的收購資金外，還要自掏腰包替其償還鉅額債務。
即使興發集團在2018年年初時，賬面上躺著965698177.89元的鉅額資金，以及在2017年年報中顯示的公司償債能力在不斷增強（興發集團的流動比率較2016年提升了0.02，速動比率較2016年提升了0.02，年末資產負債率較期初時下降了1.63個百分點），但算算其收購加替還債務的總金額約為4.26億元（此結果僅包含了興發集團對內蒙騰龍的收購價；對硅科科技的收購價，以及債務償還金額；對星興藍天的收購價），也著實是一筆不小的支出。
（跬科科技資產評估結果彙總表）
（內蒙騰龍資產評估結果彙總表）
不過，好在興發集團與仙隆化工和江蘇騰龍分別簽訂的協議中顯示，興發集團無需為內蒙騰龍償還債務。這就意味著，興發集團在減少了一大筆支出的同時，還能收穫對公司有巨大裨益的內蒙騰龍，助力其發展。
值得注意的是，此次收購均按照資產評估後顯示的股東全部權益價值進行的收購活動，並未出現價格倒掛現象；同時，此次收購也並未涉及關聯交易，不會對二級市場股票交易造成惡劣影響，更不會對中小投資者的利益造成損害。
雄心勃勃：接二連三的收購只為組更大的局
僅從表面數據顯示，難免會讓人誤以為興發集團這是連年收益太好，錢多無處花，主動迎上要做冤大頭。但實際上則不然，興發集團這是有自己的大算盤，要組一場更大的局。
橫向收購內蒙騰龍
內蒙騰龍的主要生產銷售的產品中有草甘膦和焦炭。其中草甘膦是興發集團的主要產品之一，焦炭是興發集團用於生產精細磷酸鹽的主要原料之一。
加之興發集團旗下控股子公司泰盛化工擁有草甘膦產能13萬噸/年，是國內最大的草甘膦生產企業，而內蒙騰龍有5萬噸/年草甘膦原藥的生產裝置。收購完成後，興發集團控制的產能將一躍變成18萬噸/年，佔全國的有效總產能比接近25%。此次收購使興發集團迅速拓展草甘膦市場，使其將草甘膦產業不斷做大做強，能夠更加鞏固興發集團的龍頭地位，並且行業話語權也不斷被提升。隨著草甘膦價格受環保因素影響被持續催化，生產草甘膦原料的甘氨酸的價格不但上漲以及貨源的緊缺，帶動了草甘膦價格的上漲，而作為龍頭企業的興發集團將率先受益。
（內蒙騰龍的經營範圍及生產銷售範圍）
同時，焦炭作為興發集團生產精細磷酸鹽的主要原料之一，加之此原料的價格不斷上漲，2018年較2017年的價格變動率高達65.75%，而此次收購能夠解決興發集團的部分成本問題，使其獲得更大的利潤。
（興發集團2018年第一度主要主要數據公告）
縱向收購跬科科技和星興藍天
由於環保壓力使得有機硅企業開工，以及金屬硅等原材料價格上漲的因素，使得有機硅的價格不斷上漲，促使有機硅行業進入景氣週期。並且興發集團的主要產品之一就是有機硅（DMC），加之DMC目前的價格正處在高位，興發集團此時收購硅科科技，能夠獲得硅科科技的有效硅材料技術及信息開發支持，將大幅度提升興發集團在此行業的盈利能力。作為磷化工行業的龍頭企業地位的興發集團也將在磷化工後續的行業景氣度回升當中率先受益。
同時，興發集團將會憑藉其已初具市場影響力的“跬科”品牌，為跬科科技提供密封膠的優質銷售渠道來促進產品的銷售；為硅科科技生產並提供穩定的有機硅原材料，降低其密封膠的生產成本，提升其市場競爭力。加之興發集團的主要產品之一有機硅（DMC）的單體下游延伸重要產品也是密封膠。因此，此次收購不僅符合興發集團的長遠發展利益，能使公司的利潤得到增長，還能進一步延伸興發集團的有機硅下游產業鏈，豐富硅化工下游產品品類，增強其在硅化工產業的可持續發展能力。
此外，興發集團此次收購的星興藍天其經營範圍包括合成氨，而合成氨是興發集團生產化肥和甘氨酸的主要原料之一，價格也在不斷的上漲。加之甘氨酸是用於生產草甘膦的緊缺且價格持續上漲的主要原料之一，興發集團此次的收購可以進一步完善和延伸其上游產業鏈條，增強其化工生產所需要的合成氨等原材料的保障能力，降低採購成本，獲取到更大的利潤，助力其在草甘膦行業的佈局和不斷拓展壯大。
（星興藍天的經營範圍）
興發集團此次在短時間內接二連三的收購，並非是“不務正業”，而是為了企業以後的長遠利益和可持續發展蓄能造勢，通過收購使企業在短時間內快速佈局、完善和延伸了上下游產業鏈，用短期的鉅額支出換取長遠且龐大收益的明智之舉。同時，就興發集團2018年第一季度財報、目前的佈局、行業的前景來看，其盈利能力將會成倍增長，維持“增持”評級，股民們也會因此跟著吃肉啦。
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