業界一直稱，暴風集團是樂視的學徒，那麼它會走上樂視的結局嗎？
6月5日晚間，暴風集團發佈定增方案，公司擬通過定增募集資金不超過5,000萬元，用於互聯網視頻用戶服務支持系統項目。而在不久前的5月9日，暴風集團才向證監會申請撤回18.42億元的再融資申請。
根據相關規定，“小額快速融資”定向增發試用簡易程序，證監會需自受理之日起15個工作日內作出核准或者不予核准的決定。或許這側面印證了暴風集團急需通過小額快融通道融資續命。
或許是受這一消息影響，6月6開盤，暴風集團大跌7%，而後跌停，截至發稿時股價報18.99元/股。
曾幾何時，暴風影音的名聲遠遠凌駕於騰訊視頻和愛奇藝視頻之上。但從2015年暴風TV成立之後，暴風便開始學習樂視開始一系列的業務擴展，此後又緊跟樂視步伐開始大規模的資本運作。有意思的是，暴風集團馮鑫曾公開提出過學習樂視戰略而獲得“小樂視”的稱號。而今天，“小樂視”卻與午後漲停的“新樂視”走出了鮮明的反差行情。
負債金額超過流動資產
暴風集團2018年一季報顯示，期內公司營業收入3.87億元，同比下滑13.70%，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2954.17萬元，同比下滑79.27%，公司業績大幅下降。除了業績不佳，公司流動負債高達19.75億元，而目前暴風集團的流動資產總額只有18.29億元，流動資產無法覆蓋流動負債。
2005年，馮鑫離開雅虎創立了暴風，幾番波折之下直至2015年才得以上市。在馮鑫的帶領下，暴風影音從只擁有一款視頻播放客戶端的企業，開始向DT大娛樂的戰略轉型，並在當年完成了VR、TV、秀場、視頻、文化五大業務的佈局。看似龐大及多元化的業務佈局，卻在後期拖累了暴風。
在登陸資本市場後，暴風一度創造了股價“神話”，曾經連續28個漲停板，股價最高達到123.76元（前復權價格），如今只剩下18.9元，和當初每股500元的設想相差甚遠。兩年多時間，暴風的市值也從最高點的369.07億元跌至2018年6月6日的62.6億元，而今後起之秀愛奇藝市值已經突破200億。其實，可以發現上市後，暴風股價除了初始階段的攀升後，就一直處在震盪下跌的狀態。
然而，暴風的經營能力一直沒有覆蓋市值的誇張程度。年報顯示，2014年-2017年暴風集團的營業收入分別為3.86億元、6.52億元、16.47億元、19.12億元。2014年-2017年暴風集團歸屬於上市公司淨利潤為4194萬、1.73億、5281萬、5305萬，利潤率逐年下滑。2015年-2017年暴風集團扣非經常性損益後的淨利潤為5409.1萬元、3757.02萬元、4031.6萬元。2015年-2017年經營活動產生的現金流分別為8858萬元、-1.76億元、-4.93億元。
2013年-2017年，暴風集團的負債合計分別為1.16億元、1.64億元、6.83億元、17.3億元、19.1億元。而公司的流動資產分別為2.58億元、3.24億元、8.87億元、15.4億元、18.3億元。暴風集團2016年以及2017年的負債金額已經超過了公司的流動資產，而剛公佈的2018年一季報，亦是如此。
2017年開始，監管層加大了對企業再融資口徑的監管，發佈了包括《發行監管問答—關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》等一系列監管規則，旨在抑制目前市場存在的過度融資、募集資金脫實向虛等現象。
根據暴風集團本輪融資的結構，公司擬定增募集資金不超過18.42億元，其中13.88億元擬用於互聯網娛樂綜合平臺項目，4.53億元用於DT平臺基礎設施項目。但這也意味著，暴風集團的大筆融資則“正中監管靶心”，其包括融資數額、投資投向的虛擬經濟，遊戲，影視娛樂等，均為監管層重點關注的再融資收緊領域。
在定增的方式之外，上市公司常用的便是質押股份獲得資金。暴風集團面臨鉅額的債務壓力，其控股股東不得不連續質押公司的股票融資。
在申請融資的前幾日，暴風集團控股股東馮鑫將所持公司770.23萬股股份質押給招商財富資產管理有限公司，用途為擔保，質押開始日期為2018年5月3日，質押到期日期為辦理解除質押手續為止。目前公司控股股東所持公司高達95%的股份處於質押狀態。
複製樂視模式後遺症
何以至此？其實，暴風集團如今面臨的困境與馮鑫的業務戰略佈局脫不了干係，從暴風影音一直擴展到暴風TV、虛擬現實，暴風體育等多領域。在2015年暴風集團上市的同一年，成立了暴風TV，並開始學習樂視開始一系列的業務擴展。
從樂視和暴風的生態模式來看，兩者有很高的相似度。比如，馮鑫和賈躍亭都是山西幫互聯網創始人，都以做視頻起家，樂視有的業務暴風似乎都有。樂視有樂視TV、樂視VR、樂視體育，而暴風也有暴風TV、暴風魔鏡以及暴風體育。此後，又緊跟樂視步伐開始大規模的資本運作。
不過，暴風的迅速擴張，導致資金跟不上新業務擴張的速度，這場激昂的“模仿秀”帶來了反作用。東方財富choice數據顯示，暴風集團和樂視網2016年分別虧損2.4億元、2.2億元，這成為暴風和樂視上市以來的首度虧損年。而暴風集團2016年淨利潤的虧損，主要原因是因新佈局的暴風電視拖累了上市公司產生虧損。
過億的虧損拖累了上市公司暴風集團的財務數據，馮鑫不得以將暴風TV剝離出上市公司，獨立融資發展，被認為是“斷臂求生”，但承擔不了燒錢的重擔或許才是背後的真實邏輯。
今年以來，暴風集團的資金鍊狀態已經出現了持續惡化的趨勢，截至一季度末，其短期償債缺口高達9億元，通過創業板小額快速融資通道補血5000萬元的迷你融資即便獲批，對於解決其資金鍊缺口而言恐怕也是杯水車薪。在公司業務陷入虧損、高管陸續離職和大股東不斷減持等一系列負面因素的困繞下，暴風集團未來能否通過更大規模的再融資解除當前的資金鍊危局，現在還是一個大大的未知數。
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