1月11日起停牌的魯銀投資（600784），終於在6月8日晚間披露了其重大資產購買預案———山東省鹽業集團有限公司（下稱“山東鹽業”）擬在山東產權交易中心掛牌出售下屬企業股權，魯銀投資則擬參與該公開轉讓項目的競價、摘牌。也就是說，本次重組以魯銀投資成功摘牌為前提條件。
如若成行，鹽及鹽化工產品的生產和銷售將成為魯銀投資的主營業務之一。不過，本次交易並不構成重組上市。
不構成重組上市
根據預案，山東鹽業擬在山東產權交易中心掛牌出售10家下屬企業股權，包括山東肥城精製鹽廠有限公司、山東東嶽精製鹽廠、山東省鹽業集團東方海鹽有限公司、山東寒亭第一鹽場、山東鹽業集團電子商務有限公司、山東省鹽業集團魯鹽經貿有限公司等6家公司100%股權，山東魯晶製鹽科技有限公司、山東魯晶實業股份有限公司各60%股權，山東岱嶽製鹽有限公司78.38%股權，以及山東省鹽業集團濱豐鹽化有限公司71.10%股權。
截至評估基準日2017年12月31日，上述標的資產未經審計的所有者權益賬面值合計為9.32億元，預估值為12.07億元，增值額2.75億元，增值率29.53%。
不過，本次重大資產重組為現金收購，不涉及發行股份，不會導致上市公司股權結構發生變化，也不會導致公司的控股股東和實際控制人變更，並不構成重組上市。
值得注意的是，魯銀投資的本次交易將以山東鹽業將標的資產在山東產權交易中心掛牌且魯銀投資成功摘牌為前提條件。掛牌底價以經山東省國資委備案的評估結果為基礎，最終交易對價以市場化競價確定。
因此，魯銀投資也在預案中對此風險進行了提示，“若交易對方掛牌轉讓底價過高或存在多家意向受讓方參與本次標的資產的競買且報價高於公司報價，則公司面臨本次交易競買失敗的風險。”
標的資產持續盈利能力較強
值得注意的是，目前，魯銀投資主營業務主要包括粉末冶金及製品、房地產和貿易三大板塊。
不過，房地產行業容易受到市場狀況以及宏觀調控的影響，業績波動性大。2017年，魯銀投資房地產項目處於清盤階段，且當期沒有新增接續項目，收入與上年同期相比下降70%以上。在貿易板塊，魯銀投資控制經營風險，縮小業務範圍，導致2017年貿易業務收入較上年同期下降50%以上。因此，魯銀投資2017年營業收入15.53億元，較上年同期下降48.08%。
在歸屬於母公司所有者的淨利潤一項上，2015年至2017年，魯銀投資分別實現-6484.98萬元、4171.67萬元及-1.37億元。
在本次交易中，擬交易的標的資產2017年度未經審計營業收入為13.97億元，佔魯銀投資2017年度經審計的合併財務報告營業收入15.53億元的比例為89.95%。
提升山東國資資產證券化水平
此番交易，除了或將為魯銀投資帶來“新生”外，對於山東國有上市公司兼併重組，以及鹽業體制改革，同樣意義重大。
據瞭解，2015年8月31日，證監會、財政部、國務院國資委和銀監會四部委聯合提出，“鼓勵國有控股上市公司依託資本市場加強資源整合，調整優化產業佈局結構，提高發展質量和效益”。
為順應國家政策，山東省國資委在2017年4月發佈《山東省國資委2017年工作要點》，明確要求山東地區將加快資產證券化步伐。
因此，魯銀投資此番擬收購標的資產，對於提高山東國有資本的資產證券化水平，大有裨益。
“公司收購標的資產後，將在鹽業體制改革背景中依託現有資源優勢、渠道優勢、品牌優勢、技術優勢，挖掘企業自身潛力，完善產品結構，力爭在穩定現有市場佔有率情況下開拓全國市場，提升企業核心競爭力。”魯銀投資表示。
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