文／蘇格格
嚴監管、高成本壓力下，一季度租賃ABS發行總額僅為299.53億元，為近一年內季度發行總額最低；發行利率持續走高，最高至8.2%；汽車租賃ABS、租賃ABN集中爆發，佔比高達33.48%，住房租賃、文化資產ABS受政策利好，前景可期。
發行總額環比減少33.46% 筆均發行金額僅為10.33億
2018年一季度共發29筆ABS，發行總額為299.53億元，季度發行總額為一年內最低。從監管類別來看，一季度共發23筆租賃企業ABS，發行總額為241.54億元；共發6筆租賃ABN，發行總額為57.99億元；一季度無租賃信貸ABS發行。
一季度租賃ABS發行統計
作為傳統發行淡季，與去年一季度相比，發行總額同比減少11.32%，主要由於本季度無租賃信貸ABS發行。
2017年一季度共發25筆租賃ABS，發行總額為337.76億元，其中包含4筆租賃信貸ABS，發行總額為140.09億元，發行19筆租賃企業ABS，發行總額為154.33億元；另發2筆租賃ABN，發行總額為43.34億元。
不同監管類型季度發行統計
與上季度相比，本季度發行總額環比減少33.46%，主要源於本季度租賃ABN筆均發行金額大幅降低，且無租賃信貸ABS發行。
2017年四季度共發27筆租賃ABS，發行總額為450.13億元，其中包含3筆租賃信貸ABS，發行總額為93.65億元，發行6筆租賃ABN，發行總額為124.87億元，租賃企業ABS共發18筆，發行總額為231.61億元。
一季度筆均發行金額較少，僅為10.33億元。2017年四季度筆均發行金額達16.67億元，一季度筆均發行金額達13.51億元。
租賃ABS季度發行及筆均發行情況統計
從發行利率來看，一季度租賃ABS持續走高，利率最高已突破8%。一季度租賃ABN加權平均發行利率為6.46%，租賃企業ABS加權平均發行利率為6.24%，同比增長18.18%，利率最高為弘信博格租賃ABS產品中的“博格二B”8.2%。
2017年四季度租賃企業ABS加權平均發行利率為6%，2017年一季度租賃企業ABS加權平均發行利率為5.28%，租賃信貸ABS加權平均發行利率為5.46%，租賃ABN加權平均發行利率為4.78%。
市場熱點
汽車租賃ABS集中發行 佔比高達33.48%
據零壹租賃不完全統計，一季度汽車租賃ABS發行勢頭不減，共發10筆合計100.29億元，佔一季度租賃ABS發行總額的33.48%。
一季度汽車租賃ABS發行統計
具體來看，易鑫租賃和獅橋租賃本季度接連上榜，易鑫租賃在一季度發行2筆租賃ABS，一筆租賃ABN，發行總額達37.57億元；獅橋發行2筆租賃ABS，發行總額為27.15億元。
易鑫於2月初連發2筆汽車租賃ABN，發行總額達17.5億元，資產池高度分散，且承租人多為個人。2月1日發行7.16億ABN，包含11471個承租人的11520筆租賃合同，單筆資產平均合同餘額為6.63萬元。承租人中，個人合同高達11903筆，金額達6.57億元，金額佔比91.72%。2月6日再發10.34億ABN，包含與16248個承租人簽署的16290筆租賃合同，單筆資產平均合同金額為6.64萬元。承租人中，包括個人合同15226筆，企業合同1064筆，個人合同金額達9.39億元，佔比高達90.84%。
相比易鑫，獅橋租賃ABS資產池集中度略高。2月6日，獅橋租賃公告發行16.43億ABS，資產池包含與7081個承租人簽署的9115筆租賃合同，單筆資產平均租金餘額為20.04萬元；1月17日所發的10.72億元ABN，入池資產亦包含5841筆融資租賃合同，其中重卡租賃合同佔比93.12%，乘用車租賃合同佔比6.88%。
另有一些廠商系汽車租賃公司在本季度集中發行ABS，如浙江智慧普華融資租賃有限公司發行19.8億汽車租賃ABS、中車信融租賃發行5.01億ABS、德銀租賃發行2.22億元ABS等。
監管大年 租賃ABS罰單頻現
3月22日，中國基金業協會公佈對上海富誠海富通資產管理有限公司(下稱“富誠海富通”)的紀律處分決定書，並披露了其管理的4單ABS存在的違法違規事實，徐工租賃、海通恆信ABS產品領處分。
因未按規定將債權轉讓事宜通知債務人，且部分基礎資產為權利受限資產，徐工租賃二期被基金業協會判處違規。
海通恆信二期項目中，富誠海富通獲取的底層資產債務人信息、簽署的抵押貸款合同等資料均是由原始權益人提供，對有關基礎資產的盡職調查工作主要依賴於律師事務所，上述行為違法法律規定。
此外，徐工租賃二期、海通恆信二期等專項計劃的多份法律協議未簽署日期，並欠缺項目有關參與方的公司公章和法定代表人簽章。項目的紙質檔案未實現集中、統一管理，且沒有及時歸檔，沒有編制工作底稿目錄。
基金業協會宣佈暫停受理富誠海富通資產支持專項計劃備案，暫停期限為三個月。
2月9日，滬深交易所及報價系統先後發佈融資租賃債權ABS業務掛牌條件確認指南和信息披露指南，對融資租賃ABS的各項條件信息披露做出了更加詳細的規範。這意味著，對於依靠ABS融資的租賃公司尤其是信用評級、資信情況不太好的中小型租賃公司來說，要想遠離罰單，必須從底層資產、項目立項、信息披露、存續期管理等方方面面進行謹慎合規處理。
住房租賃ABS、文化資產ABS受政策利好
近年來，隨著租賃市場規模逐年擴大，住房租賃這一話題開始受到廣泛關注。2018年國務院政府工作報告指出，要更好解決群眾住房問題，支持居民自住購房需求，培育住房租賃市場，發展共有產權住房。兩會上，多位代表建言加快租房市場立法，推進“租購同權”。
3月19日，央行副行長潘功勝在接受採訪時表示，“今年將就金融支持住房租賃市場發佈相關文件，有望今年上半年出臺”。
截至2月下旬，已有30只類REITs證券化產品在深交所已掛牌發行，總髮行規模達664.48億元。2017年類REITs證券化產品僅為16單，發行總額379.67億元。
前有國家層面對住房租賃市場的大力支持，後有融資大環境整體壓力的加大，2018年住房租賃資產將會在證券化市場大放異彩。儘管目前多為一些房產企業試水住房租賃，但憑藉良好的政策指引，融資租賃企業進入住房租賃市場並不遙遠。
另一個近期在政策層面令人振奮的則是文化資產領域。融資租賃行業在國內集中進軍高端裝備製造、大型設備行業，多年來在輕資產領域一直少有涉足。2018年2月，商務部宣佈廢止《外商投資租賃業管理規定》(商務部令2005年第5號)，業內人士認為，文件廢止意味著關於外資租賃公司開展以特殊資產(包含生物資產、文化資產、無形資產等)為標的的租賃業務在監管層面的障礙不復存在。
此舉能否掀起租賃公司開展文化租賃的熱潮無法評說，僅從文化資產與租賃公司的結合來看，此次文件的廢止算是為其打開了一扇門，租賃公司開展文化資產租賃業務不再具備政策上的障礙。
The end.
閱讀更多 零壹租賃智庫 的文章
