股價不到一年被腰斬,虧損150億,現在靠賣店維持業績

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現狀:業績虧損 5年冠軍旁落

自2006年開始對汽車經銷商以營業收入排名以來,龐大集團已連續5年穩坐頭把交椅。然而5月8日公佈的2011年新排行榜,龐大的冠軍地位被廣匯汽車取代。

而與龐大集團2011年營業收入微增3.13%形成鮮明對比的是,廣匯汽車2011年營收增長22.44%。與此相伴,龐大集團去年淨利潤僅6.59億元,同比下降46.96%。

未來:高額利潤或將面臨蒸發

2011年,龐大集團的營業毛利為63.58億元,其中斯巴魯銷售業務貢獻了12.59億元;今年上半年,轎車銷售的營業利潤率降至7.84%,低於微面銷售的8.37%,而銷售斯巴魯的營業利潤率升至19.06%,可見斯巴魯給龐大集團帶來了不小的利潤。

斯巴魯一旦收回代理權,龐大集團,不僅區域壟斷地位被打破,還將失去一部分進口車高額利潤,同時損失掉整車批發和零部件中轉兩道環節的利潤。

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問題一:淨利潤增長率逐年下滑 高成長性曇花一現

據公司財報顯示,淨利潤增長率呈逐年下滑趨勢,對於公司上市之初所鼓吹的高成長性,僅在2009年有所體現(參見下表),堪稱曇花一現。

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問題二:財務費用增長速度遠超淨利潤增長速度

數據顯示,近三年來,龐大集團財務費用的增長速度已遠超過了淨利潤的增長速度。從公佈的三季報來看,淨利潤虧損2.83億,而財務費用則竄高到了10.73億,幾乎完全淪為了銀行的打工仔。[詳細]

問題三:經營活動現金流淨額急劇減少 患上"資金飢渴症"

對於零售、批發類企業,現金流的重要性絲毫不亞於淨利潤,甚至有過之而無不及。而就龐大集團而言,其現金流狀況則令人十分擔心(參見下表)。

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問題四:存貨週轉率越來越低 企業營運不敵同行

存貨週轉率水平也是衡量零售、批發企業經營狀況的重要參考。由於存貨週轉率是相對指標,因而適用於行業內橫向比較。對於這一問題,公司表示,今年汽車行業不太景氣,而公司由於規模較大,受經銷商壓貨的力度較大所致。


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