“阿里系”與“騰訊系”港股公司大比拼

“阿里系”与“腾讯系”港股公司大比拼

前段時間,獨立手遊平臺創夢天地赴港擬上市,據其招股書顯示騰訊持股20.65%。繼2017年,2家“騰訊系”企業赴港上市後,港股市場又將添一名“騰訊系”。騰訊港股陣營在逐漸壯大,對比其“冤家”阿里巴巴在港股的陣營,誰會更勝一籌呢?

騰訊主體是在港交所上市,在港股市場騰訊自帶優勢。6月11日,公開市場顯示,騰訊總市值約3.98萬億港元,而奔赴美國上市的阿里,總市值為5261.76億美元(約4.13萬億港元),不看地域的話,在總市值上,阿里稍微領先。

再看“阿里系”和“騰訊系”,據獵雲網不完全統計,目前,阿里控股的港股公司有4家,分別為阿里健康、阿里影業、雲鋒金融、亞博科技控股,參股公司一家——眾安在線;騰訊控股一家——閱文集團,參股3家,分別為易鑫集團、華誼騰訊娛樂、眾安在線。從阿里和騰訊各自持有的上市公司數量上看,阿里更佔優勢。

“阿里系”与“腾讯系”港股公司大比拼

從雙方持股比例上看,阿里基本上是控股,而騰訊更多是參股。值得注意的是,阿里和騰訊均入股眾安在線和華誼騰訊娛樂公司,其中,阿里通過螞蟻金服持有眾安在線股權13.53%,騰訊持股10.20%;阿里通過雲鋒基金持有華誼騰訊娛樂股權5.13%,騰訊持股15.68%。兩方各佔優勢。

從總市值看(眾安在線和華誼騰訊娛樂除外),阿里控股的所有公司總市值之和約1309億港元,騰訊控股和參股的公司總市值之和約985億港元,阿里再次領先;但若計算其總體單股均價,卻是騰訊完勝。

從主營業務看,阿里與騰訊兩者的佈局十分相近,主要涉足醫療健康、金融和文娛三個領域,兩者一直“較勁”也是不言而喻。

“阿里系”与“腾讯系”港股公司大比拼

從業務佈局看,騰訊在醫療健康領域相對欠缺。騰訊通過華誼騰訊娛樂涉及醫療健康行業,實際上根據公開信息披露,華誼騰訊娛樂在醫療健康行業的業務才佔總體業務的24.33%,而娛樂及媒體業務佔了31.04%,且阿里在華誼騰訊娛樂也佔有一定的股權。

在財務方面,阿里健康2018財年業績公告顯示,截至2018年3月31日財年,阿里健康收入24.43億元,毛利6.53億元,同比增長414.2%和248.7%,但除稅前虧損9514.50萬元。而華誼騰訊娛樂2017年財報顯示,其營業收入1.68億港元,全面收益總額為-1.28億港元。

“阿里系”与“腾讯系”港股公司大比拼

圖一

對比“阿里系”和“騰訊系”涉足的各個業務領域的總市值,阿里在醫療健康領域以811.16億港元持有絕對優勢;騰訊在文娛領域以712.44億港元更有話語權;而在金融領域,騰訊稍微領先。

“阿里系”与“腾讯系”港股公司大比拼

圖二

根據阿里及騰訊各自持有的港股公司股權比例計算,其各自在醫療健康和文娛領域佔有的優勢不變,但在金融領域雙方持有的實際總市值差距縮小。

其實騰訊在文娛領域的領先優勢並非偶然。騰訊在去年11月的騰訊全球合作伙伴大會上公佈了以泛內容為核心的“大內容”平臺開放戰略,提出打造一條從內容生產、多渠道構建、智能分發、商業化變現的完整內容生態鏈,將以100億流量、100億資金和100億產業資源,在流量和變現、投資孵化、線下文創基地等領域全面扶植內容創業者。

據騰訊披露的財務數據看,2018年第一季度騰訊收入735.28億元,比去年同期增長48%,經營盈利306.92億元,期內利潤239.73億元,比去年同期增長65%;騰訊增值服務業務收入468.77億元,同比增長34%,其中網絡遊戲收入287.78億元,同比增長26.22%,社交網絡收入180.99億元,增長47%;騰訊其他收益淨額共75.85億元。

其中其他收益包括若干投資公司(短視頻分享、新聞信息流、網絡遊戲及視頻內容創作等垂直領域)的估值增加而產生的公允價值收益,以及因若干投資公司的資本活動而產生的視同處置及處置收益淨額。

騰訊控股的閱文集團目前還未公佈2018年第一季度財報,但其2017年的經營收入40.95億元,經營盈利5.11億元,相對而言,還算可觀。

從騰訊的佈局看,其在泛娛樂上加足馬力,本就以社交崛起的騰訊,其在數字娛樂上確實更有優勢。

相比之下,阿里在這領域就略顯尷尬,阿里2018年第一季度財報顯示,阿里實現2502.66億元營收,832.14億元淨利潤,其中來自數字傳媒和娛樂的營收為人民幣195.64億元,同比增長33%,佔集團整體營收的7.82%,然而其EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)虧損高達83.05億元。

阿里通過自建與併購相結合的方式,在文化娛樂領域佈局,並於2014年收購阿里影業。阿里在2016年6月又全面整合數字傳媒和娛樂業務,成立阿里巴巴文化娛樂集團。然而阿里影業高層不穩定,業績也一直不佳,其2017年年報顯示經營虧損9.01億元,截至2018年3月31日,期內公司營業收入為33.03億元,經營虧損為16.13億元。 阿里另一控股公司亞博科技控股2018年第一季度經營收入1766.80萬元,經營虧損7408萬元。

在金融領域,阿里與騰訊的實際差距真的是不相上下嗎?阿里在眾安保險持股份額略大於騰訊;且對於雲鋒金融,阿里控股55.42%;而騰訊在易鑫集團只持股20.90%;雙方在總市值上相差不大。但從內部財務數據上對比,雲鋒金融2017年財報顯示,營業收入2106.40萬港元,營業虧損3.79億港元;易鑫集團2017年財報顯示,營運收入39.06億元,毛利21.90億元,營業虧損6.05億元。從營業虧損上看,易鑫集團更為嚴重,但營業收入卻遠遠超出雲鋒金融。

其實,在金融領域,更值得對比的是騰訊的“理財通”與阿里的“螞蟻金服”,而螞蟻金服未來赴港上市幾乎也是板上釘釘的事。

在“阿里系”與“騰訊系”的較量中,除了在港交所場上的比拼,其場外將入場的隱藏勢力更不可忽視。

據獵雲網不完全統計,公開信息上傳言將奔赴港交所上市的“阿里系”和“騰訊系”共有4家公司,分別為“阿里系”螞蟻金服,“騰訊系”創夢天地、鬥魚和貓眼微影。其中,創夢天地已於5月底在港交所提交上市申請。

“阿里系”与“腾讯系”港股公司大比拼

對比“騰訊系”,創夢天地,從其遞交的招股書顯示,2017年營收約17.64億元,同比增長19%;經調整利潤約2.38億元,同比增長約41%;毛利約7.09億元,同比增長40.2%,但並未顯示公司估值,而此前有稱其3月份估值已逾百億元; 再看鬥魚和貓眼微影,從其最新一輪融資估算,其估值分別為250億元和200億元。相比這些公司體量與螞蟻金服完全不在同一層次。

未來,一旦這些公司奔赴港交所,那阿里方,通過螞蟻金服在金融服務領域將穩操勝算;而騰訊方,將通過創夢天地、鬥魚以及貓眼微影繼續在文娛領域領跑。

除此之外,騰訊投資的陸金所也曾多次被傳會赴港上市,對於其最新估值,有消息稱接近600億美元,相對而言,這個估值有點誇大。早前騰訊投資陸金所本就低調,其實際持有股份更無從可知,但從中也可看出,在金融領域,騰訊不會輕易讓步。

如今港交所新的上市規則,為更多創新企業赴港上市提供可能,未來奔赴香港上市的“阿里系”與“騰訊系”企業也會增加,阿里與騰訊的這把“摩擦之火”會在港交所燒起來嗎?


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