6月27日，中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱：中誠信國際）發佈2018年第23期《地方政府債與城投行業監測週報》，本期要點如下：
要聞點評
央行定向降準釋放約7000億元資金
動態點評：此次央行定向降準可釋放資金約7000億元，其中約5000億元用於支持市場化法治化“債轉股”，約2000億元用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款。此次定向降準有助於穩步推進結構性去槓桿，保持市場流動性合理充裕，尤其在近期信用事件頻發、企業流動性風險加速暴露的背景下，定向降準對於緩解債券市場緊張情緒、穩定市場預期具有重要積極意義。但此次定向降準並非意味貨幣政策轉向，在穩健中性的貨幣政策思路下，央行將更加註重定向調控與精準調控，在“專款專用”的剛性約束下，定向降準對於債券市場的實際利好仍有待觀察。
審計署披露部分省市違規舉借政府債務、虛增財政收入等問題
動態點評：在當前堅決打好防範地方債務風險攻堅戰的大背景下，國家對於地方違法違規舉債、虛增財政收入等行為仍將保持監管高壓態勢。此次審計署公佈結果顯示地方違法違規舉借政府債務、虛增財政收入所涉金額共計37.29億元，在總體抽查項目金額中佔比較低（佔比為1.18%），從披露內容看，地方違法違規舉債主要集中於政府部門通過企業借款，如大慶市財政局通過城投企業借款用於償還政府債務、工程欠款，並負責償還企業債務本息；虛增財政收入主要為部分市縣（區）違規通過所屬國有企業將財政撥款作為收入繳入國庫、違規將教育收費等繳入國庫等行為。伴隨宏觀經濟下行壓力加大，部分地方政府財政收支矛盾加劇，在“開前門”舉措難以真正滿足實際資金需求的情況下，地方政府對於城投企業及部分國企的融資依賴、政企不分等現象短期內仍將存在，一方面加劇地方政府隱性債務形成，另一方面阻礙城投企業及國有企業的市場化改革及轉型。
內蒙古科爾沁城市建設投資集團有限公司資管計劃疑逾期
動態點評：此次逾期資管產品融資人內蒙古科爾沁城市建設投資集團有限公司（以下簡稱“科爾沁建設投資公司”）目前存續期內債券共計3只，分別為12通遼天誠債、15通遼天誠債01、15通遼天誠債02，到期時間分別為2019年、2022年與2022年，債券餘額共計14.4億元。根據鵬元資信評估有限公司2017年6月13日出具的評級報告顯示，該企業主體評級為AA，評級展望穩定。其2017年財務報告顯示，2017年末科爾沁建設投資公司總資產164.49億元，負債總額98.31億元，資產負債率為59.77%，企業流動資產中以政府往來款為主的其他應收款63.27億元，佔總資產比例為38.46%，企業資金流動性受政府回款影響較大。根據媒體披露信息，此次科爾沁建設投資公示非標債務延期，或與地方政府債權未及時回收有關。在當前外部融資渠道持續收窄的背景下，對於政府回款依賴較高的城投企業，資金狀況受地方政府財政狀況影響較大，在債務集中到期階段流動性風險或加速暴露。
地方政府債與城投債發行情況
地方政府債：上週新發行地方政府債券33只，規模合計1849.62億元，較前值下降8.84億元，環比下降0.5%,其中，天津市發行全國首隻棚戶區改造專項債券——2018年天津市紅橋區棚戶區改造專項債券（一期），規模共計15億元，期限5年。截至2018年6月24日，存續期內地方政府債券規模合計15.94萬億元。
城投債：上週共計發行城投債券14只，規模合計120億元，較前值下降143億元。存續期內城投債券規模合計6.36萬億元。上週發行城投債券中，從發行成本看，AAA級5年期發行利率下降150bp，下降幅度最大。從發行利差看，AAA級5年期發行利差下降145bp，下降幅度最大，AA級1年以下期下降28bp。從債券類型看，本週新發行城投債券中，超短融佔比從前值44%上升至50%，為佔比最高的債券品種；從債券發行主體級別看，AAA級主體佔比由前值44%上升至50%，佔比最高；從區域分佈看，新發行城投債涉及省及直轄市8個，山東和福建分別發行了3只城投債，發行量領先；從主體行政級別看，市屬平臺佔比由52%下降至43%，省屬平臺佔比由28%上升至43%。
地方政府債與城投債交易情況
地方政府債：上週地方政府債券交易規模共計329.5億元，較前值下降94.04億元。從到期收益率走勢看，短期和中短期小幅抬升，長期保持平穩。
城投債：上週城投債二級市場現券交易規模為779.62億元。從到期收益率走勢看，基本保持平穩。從交易利差看，各類期限交易利差整體走闊，其中5年期、7年期增長幅度較大。
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