豆粕漲定了，劇情還會反轉？
6月16日，我國國務院關稅稅則委員會發布公告決定，自7月6日起，對原產於美國500億美元進口商品徵收25%的反制關稅，其中包括大豆、電動汽車、海鮮、豬肉等美國主要出口商品。但專家分析稱，一些美國商品似乎較難完全找到替代來源國。
以大豆為例，美國出口的大豆佔全球市場流通大豆的40%，而中國進口大豆量佔全球市場總量的60%。中國目前正在加大自巴西及其他國家的大豆進口量，本週二中國財政部表示，將免除進口自5個亞洲國家的飼料原料大豆。但除去美國大豆以外，其他國家的大豆出口量並不能滿足中國市場的需求。根據美國農業部統計，今年9月1日開始的下一個交易年內，中國將進口1.03億噸的大豆，而除去美國外，全球其他國家總出口量約1億噸左右。這意味著，中國依然不可避免地需要從美國進口部分大豆。
那麼，中美貿易戰的落錘是否意味著豆粕價格上漲已成定局？
不出所料，受到貿易戰影響，致使國內豆粕在節後第一個交易日高開低走，日漲幅達到2.95%，期價收於3000元/噸附近。事實上，二季度初受中美貿易摩擦的推動，豆粕指數創出近兩年來新高至3396元/噸，隨後中美貿易摩擦緩和，在基本面的壓力下豆粕震盪下行至2882元/噸的年線附近。那麼，這次情況與之前相比有哪些不同。
1、這一次貿易戰，與上次大不同
這次受美中貿易戰影響，與上一次大不相同。上一次，大家擔心貿易戰開打，很多企業做了預案並有所行動：那些財大氣粗的企業下了很多訂單——超量採購了。所以，大企業手裡有貨，貨還不少，而且，還是高價區拿貨。所以，現在，那些有錢的主兒日子反而不好過。油廠也是這樣，擔心美中貿易開戰，買了很多大豆，5、6月份集中到貨，市場一時消化不掉。所以，這次美中重開貿易戰，現貨雖然報價上漲了，但成交併不多，算是有價無市。這時候，看不透，誰都不敢貿然入手了。
2、豆粕已到谷底?
雖然，豆粕出貨不多，略顯滯銷，但卻並不意味著還會大跌。前段時間跌了一次，主要是巴西和阿根廷對美元匯率暴跌，導致巴西和阿根廷大豆便宜了。不過，這種情況可能因國家應對之策而發生變化。美國出爾反爾，再生事端。中國方面宣佈前面談判所有達成的共識一概作廢。恐怕這次，為了表現意志，準備和美國真正要硬碰硬一次了。在我國列出的報復性清單中，大豆赫然在列。上一次，兩國是相互威脅，其實未必是真的想打。而這一次，恐怕需要交一下手，看看對方的承壓能力了。
中國對產地美國的大豆採取報復性關稅目的是什麼？是加了稅還把大豆放進來？還是乾脆就是不讓你進來？這一次，看起來是要加稅也不讓你進來。只有這樣，才能讓美國豆農受到打擊，繼而通過豆農把壓力傳導到特朗普那裡。畢竟，美國的大豆產區，也是共和黨特朗普總統的票倉所在地。
在這樣的背景下，我們不買美國的大豆，而中國需求量又很大，阿根廷和巴西大豆能滿足的需求有限，價格上漲恐怕會成為現實。現在看來，豆粕可能是新的谷底，未來很難再有了。如果後期中美貿易戰繼續發酵，其他地區不能滿足國內採購需求，將不可避免的繼續採購美國大豆，到時將導致國內豆粕價格上揚，預計豆粕高點可能升至到3500元/噸附近。這對於正處於虧損週期的養殖戶來說，無異於雪上加霜。
一週美豆期價變化 國內豆粕是如何應對的
本週，因中美貿易爭端升級，美豆期價在本週大多時間裡以跌勢為主，並且跌勢明顯，同時美豆生長情況良好，豐產預期明顯，進一步使得期價下跌。截止週四晚，11月合約收於883.5美分，較上週四跌幅近20美分。
本週，國內豆粕現貨上週前期暴漲後，下半周開始回落，進入本週前期延續跌勢，但之後因中國宣佈削減部分亞太國家進口大豆關稅為零，顯示出中美的貿易關係越來越緊張，國內豆粕現貨不因此而走跌，相反開始再度上漲走勢，尤其是週四漲幅較明顯，預計週五行情將再度上漲。
免除部分亞太國家大豆進口關稅 力圖增加大豆進口來源
中國國務院週二即6月26日宣佈，將下調部分亞太國家的大豆進口關稅，並公佈了其他關稅下調的產品清單。中國將自7月1日起將印度、韓國、孟加拉國、老撾和斯里蘭卡大豆進口關稅稅率從3%調降至零。這份清單還包括化學品、農產品、醫療用品、服裝、鋼鐵和鋁製品，這些產品分別獲得不同程度的關稅稅率下調。中國一直在加大努力提振今年的大豆產量，中國還從巴西和俄羅斯等國進口大豆，力圖增加大豆進口來源。
中美貿易關係越發緊張以及美豆生長良好 致期價不斷下跌
因因擔憂中美貿易關係，本週美豆期價大多時間裡以跌勢為主，並且跌勢明顯。截止週四晚，11月合約收於883.5美分，較上週四跌幅近20美分。當然，目前美豆作物評級良好，也是進一步拖累期價走跌的關鍵。美國農業部(USDA〕在每週作物生長報告中公佈稱，截至2018年6月24日當週，美國大豆優良率為73%，與之前一週持平，這是同期紀錄最高水平。
中美貿易戰不斷升級下 國內豆粕現貨再度上漲
將部分亞太國家的進口大豆關稅降至零，以緩解進口美豆下降帶來的壓力，但這對國內豆粕現貨市場並沒有帶來“福音”。近兩日，國內豆粕現貨交易市場明顯轉熱，26日全國豆粕成交明顯增加，豆粕報價也有前幾日的下調或窄幅漲跌互現，明顯轉升，28日全國43%蛋白報價主流在3000-3030元/噸，大多數地區較前兩個交易日累計上漲60-100元/噸左右。根據我們對2017年中國進口大豆主要國家來源統計，2017年中國進口大豆總量為9552.98萬噸，其中有9036.47萬噸來自美國、巴西和阿根廷，也就是說僅516.51萬噸是來自於其他國家進口大豆的總和。從2017年中國進口大豆數據來看，此次中國下調的亞太國家進口大豆零關稅中，幾乎沒有大豆出口至中國。
距離7月6日徵收關稅窗口越來越近，目前看兩國再談判達成協議的可能性也在逐步縮小，後期看漲幾率也因此而越來越高，因此我們建議低庫存儘快做庫存，以應對後期的上漲。除非中美貿易爭端熄火，否則後期豆粕看漲已經是大概率事件！
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