6月份玉米、豆粕市場概述：
根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，2018年6月，儲陳糧拍賣繼續常態運行，大量陳糧陸續出庫致使貿易主體觀望態度濃厚，加之陳糧整體出庫進度較為緩慢，下游需求偏弱，芽麥替代，深加工環保及檢修，用糧企業滾動補庫為主，採購依然謹慎，購銷氛圍偏弱，在洩庫壓力之下玉米價格整體維持穩中偏弱，全國現貨均價月環比下跌15.30元/噸，跌幅為0.85%。
圖表：2018年6月中國玉米月度均價走勢統計（單位：元/噸）
根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，2018年6月份國內豆粕月度均價2923元/噸，環比下跌82元/噸，跌幅2.73%。因中美貿易戰再次被掀起，美豆期價開始一路暴跌，國內豆粕現貨隨著美豆跌勢逐步下跌，進口大豆數量龐大進一步施壓；之後，中美正式宣佈雙方相互徵收500億商品關稅，且美方還有進一步施加壓力可能，國內豆粕現貨在此情況下出現過短暫的暴漲行情，但隨後很快再度平息、甚至回調，直到月末期間隨著關稅徵收時間越來越近，豆粕現貨再度走強，可以說是本月豆粕行情的走勢是一波三折。
圖表：2018年6月中國豆粕月度均價走勢統計（單位：元/噸）
6月份市場主要影響因素：
1、玉米餘糧逐步出售
本月東北產區在臨儲拍賣高投放的情況下，大量陳糧陸續進入市場，據統計臨儲玉米已經出庫約1800萬噸，中旬首批出庫期限將至，貿易陳糧出庫壓力增加。月內臨儲玉米拍賣成交率跌幅明顯，2015年產玉米成為拍賣糧的主力，且投放數量周比增加，但成交率卻下降明顯。本月陳糧陸續出庫，拍賣陳糧比例不斷上升，北方港口港口庫存糧源增多。貿易商收購積極性低迷，以自集為主。截至月底北方港口庫存總量環比上升，共計402萬噸。華北產區新季小麥購銷季，貿易商忙於購銷新小麥，再加上用糧企業前期的持續壓價更是加劇了貿易商的惜售心理，本地新糧逐步見底，部分挺價心理的貿易商仍囤糧惜售，玉米出貨量少，加工企業只能依靠東北玉米持續供應，成本因素東北拍賣糧入關量不多。南方港口到貨量增加，庫存依舊維持高位運行，截止本月底蛇口港庫存總量約92萬噸左右。東北臨儲拍賣玉米持續到貨，供應銷區市場，但運費上漲不利於競拍玉米南運，銷區產地玉米到貨量緩慢增長。
2、下游需求緩慢恢復
需求處於恢復期由於生豬育肥虧損，部分養殖場減少了豬全價料使用，增加了自配料佔比，豬料需求下降，部分飼料廠豬料下降明顯，蛋禽肉禽今年都處於去產能階段，所以飼料對原料的需求偏弱。第一批中央環保督察“回頭看”已正式啟動，企業面臨環保及生產效益壓力停產限產也將對後期玉米消費市場帶來波動，後期玉米下游需求或不及預期樂觀。東北地區加工企業庫存整體處於安全庫存狀態，陳糧投放力度不減且兌現壓力增大，糧價走勢平緩，當前市場優質糧源緊缺，受起拍價格較低影響，三等糧基本流向深加工企業，大型深加工企業庫存相對充足，收購心態謹慎。南北港口貿易理論利潤持續倒掛，北方港口作業船隻不多，港存處於高位，各公司收購積極性低迷。華北產區前期部分區域收穫期間遭遇降雨的不利干擾，導致芽麥數量增加成為飼料麥，飼料麥對玉米市場消費有所佔據。大部分加工企業庫存維持在20天左右，月初收購積極性低迷，深加工企業收購價整體趨弱，東北瓜果運輸搶佔運力偏緊及15年產玉米投放提升底價成本的預判，中下旬在庫存不斷消耗的情況下，部分企業採購需求增加。飼企因對玉米品質要求較高，對優質自然幹新糧還有一定的需求，有意多備貨。南方港口庫存維持高位，進口替代品供應充足，月內降雨天氣增多，部分玉米不宜長期儲存且高粱、大麥等進口穀物替代充足，飼企持觀望態度，現貨採購謹慎。南方銷區生豬養殖虧損嚴重，養殖戶補欄積極性差，飼料銷量尤其高端料銷量下滑普遍，下游需求持續疲弱。受芽麥替代、進口穀物大量靠港影響，飼企玉米備貨興趣有些降溫，用糧企業隨用隨採、滾動補庫為主。
3、豆粕上半月行情多數都是跌勢 主要是利空疊加
5月大豆進口創去年7月以來單月最高 6月大豆到港超過1000萬噸
5月份大豆進口量為969萬噸，創2017年7月份以來最高單月進口量。6月份國內大豆到港量將會超過1000萬噸，超大進口量打壓國內豆粕行情。
美豆生長進入關鍵時期 優良率數據高 潛在利空打壓市場
目前美豆已經生長週期，市場關注度極高。截至6月24日當週，美國大豆生長優良率為73%，前一週為73%，去年同期為66%。當週，美國大豆出苗率為95%，前一週為90%，去年同期為93%，五年均值為89%。當週，美國大豆開花率為12%，去年同期為8%，五年均值為5%。
國儲豆在不停拋售 增加國內豆粕市場供應信心 打擊行情
6月14日，臨儲大豆拍賣數量為30萬噸，6月20日，國儲大豆再度開拍，共計投放30.64萬噸，成交7.78萬噸，成交率25.38%，最高價3060元/噸，最低價2920元/噸，成交均價2995元/噸。6月底國家臨儲大豆進行第三次拍賣，此次臨儲大豆總計劃拍賣將近50萬噸，實際成交10萬噸左右，成交均價3008元/噸。
4、中美貿易戰在6月15日正式打響 中國宣佈減免部分亞太國家進口大豆關稅 豆粕漲跌波動頻繁
6月15日晚間，美國政府依據301調查單方認定結果，宣佈將對原產於中國的500億美元商品加徵25%的進口關稅，其中對約340億美元中國輸美商品的加徵關稅措施將於7月6日實施，對其餘約160億美元商品的加徵關稅措施將進一步徵求公眾意見。6月16日凌晨，中國商務部公告決定對原產於美國的大豆等農產品、汽車、水產品等進口商品對等採取加徵關稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國自美國進口金額約340億美元。上述措施將從2018年7月6日起生效。
中美貿易戰正式打響，國內外股市、期貨市場劇烈動盪，美豆期價開始一路暴跌，國內豆粕現貨則因此在端午期間開始出現暴漲。但很快，因國內大豆、豆粕供應壓力大，行情出現了回落。
國務院6月26日宣佈，將下調部分亞太國家的大豆進口關稅，並公佈了其他關稅下調的產品清單。中國將自7月1日起將印度、韓國、孟加拉國、老撾和斯里蘭卡大豆進口關稅稅率從3%調降至零。
將部分亞太國家進口大豆關稅降至零，以緩解進口美豆下降帶來的壓力，但這對國內豆粕現貨市場並沒有帶來“福音”。月末國內豆粕現貨交易明顯轉熱，27日全國43%蛋白報價主流在2950-2980元/噸，大多數較前兩個交易日累計上漲50-70元/噸左右。主要是這些國家出口至中國大豆幾乎為零，這顯示出中美貿易關係緊張性，國內豆粕因而上漲。
後市預測：
玉米：政策糧持續拍賣投放，截止6月底臨儲玉米累計成交高達4842萬噸，貿易商利潤較低，拍賣糧運量不多，實際出庫有限，未來一個月已成交的臨儲玉米將陸續出庫，供應更加趨於寬鬆。需求方面，近來生豬價格小幅回暖，但生豬養殖虧損依舊較大，養殖戶補欄積極性不佳，飼料消費量下降，飼用需求短期內難有實質性改善；深加工企業下游產品處於消費淡季，行業利潤不佳、七月起補貼加工期滿，疊加環保和季節性檢修，深加工開機率有下降預期等利空，企業採購原料相對謹慎，總體需求相對疲軟。在陳糧持續投放需求承接無力的背景之下，短期內預計玉米現貨價格區間震盪整理為主。不過基層玉米所剩無幾，優質玉米稀缺性進一步挺價，美貿易戰硝煙再起，進口替代成本有望上漲，夏季瓜果外運擠佔運力疊加7月1日起運輸管制，運輸成本趨增，下方支撐得到夯實，我們預計7月價格看漲的幾率提高。從中長期來看，新玉米種植成本明顯上漲，新玉米種植面積以及產量不確定，飼養業的回暖，玉米深加工產能擴大，對玉米價格構成有力支撐。在新季玉米產不足需的大前提下，本年度玉米現貨價格上行大趨勢暫時不改變。
豆粕：月末美國農業部季度報告顯示，美大豆庫存12.2億蒲式耳，略高於預期，令人意外的是，美國大豆種植面積8960萬英畝，35年以來首次超過玉米種植面積，加上中美貿易衝突升級，美豆期價急跌，短線美豆仍有下跌壓力。國內豆粕現貨行情月末再度走強，市場成交也明顯增加，目前看距離7月6日徵收關稅窗口越來越近，中美兩國再談判達成和解的幾率越來越小，後期繼續看漲幾率也因此而越來越高，因此我們建議低庫存儘快做庫存，以應對後期的上漲。除非中美貿易爭端熄火，否則後期豆粕看漲已經是大概率事件。
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