華帝股份一經銷商因負債上億無力償還而“跑路”，公司採取財產保全行為對其進行查封。在其特有的經銷模式下，華帝股份真的能撇開責任嗎？
作者 | 劉雨錕 唐郡
華帝股份（002035.SZ）又一次進入輿論中心，這次不是“法國隊奪冠，華帝退全款”的營銷廣告。
7月2日，北京晨報報道，廣東省中山市第二人民法院發佈公告，裁定查封北京天津華帝燃具股份有限公司。同時，華帝京津公司總經理因負債上億無力償還，已經失聯十餘日。
市界（ID：newsseeker）致電華帝股份董秘辦，對方確認上述被查封公司為其京津地區經銷商，且總經理兼實控人王偉已失聯。華帝股份稱，此次查封是上市公司主動消除風險採取的財產保全行為。
主動消除風險，卻重挫自身股價。截至7月2日收盤，華帝股份跌停，市值蒸發14億元。
探訪註冊地：租約到期未續約
前述被查封公司，分別為北京華帝燃具銷售有限公司和天津市華帝燃具銷售有限公司。
市界（ID：newsseeker）根據北京華帝燃具銷售有限公司的註冊地址找到位於豐臺區的金泰翔達寫字樓，發現辦公樓內並不存在華帝燃具所在的“5107”室或標註有華帝燃具字樣的辦公室。疏散示意圖顯示的5107辦公室位置已經被分隔為另兩家與華帝無關的公司。
寫字樓物業方告訴市界（ID：newsseeker）,北京華帝燃具確有工作人員在此辦公，具體辦公室已經調換。“之前他們（工作人員）一直都在，但今天沒有來。”物業方還表示，華帝燃具與物業的合約已於2018年6月30日到期，此前負責人已口頭答應續約，“但到目前為止還沒有和我們聯繫。”
隨後市界（ID：newsseeker）來到官網顯示的總部所在地，朝陽區飲馬井1號的新座標大廈，發現此處的辦公室有北京華帝燃具銷售有限公司及北京華帝管理機構兩塊牌子。與此同時，工商信息顯示在此地址辦公的還有一家北京銘佳鴻昌偉業廚具有限公司，查詢發現為華帝的一家天貓專賣店，公司法人同為王偉。
市界（ID：newsseeker）看到，公司內部客服部、維修部等均有大量工作人員辦公，牆上還掛著“銷量不是等來的，銷量是搶來的”、“策馬揚鞭，奮戰618”的橫幅。市界（ID：newsseeker）並未在公司看到法院封條或相關公告文件。
一位職員對市界（ID：newsseeker）確認了財產被封的情況，但同時表示不影響公司目前經營狀況，“沒事，不至於這麼嚴重，只不過總部封庫。”該職員還表示，電商渠道發貨正常，“昨天就已經發貨了”。市界（ID：newsseeker）隨後諮詢上述天貓專賣店，被告知產品可以發貨。
頗為蹊蹺的是，市界（ID：newsseeker）聯繫中山市第二人民法院確認查封信息，對方研究室工作人員回應稱，法院官網及官方微信公眾號均未發佈相關公告，“我們也很奇怪這個消息是從哪裡來的”。
另一位中山二院工作人員查詢法院內部系統後表示，華帝股份於6月28日對北京華帝和天津華帝提起訴訟，該案目前還未分配法官，但他所使用的系統沒有查出媒體報道中出現的裁定查封事項。
華帝股份確認京津代理商失聯
北京天津華帝燃具股份有限公司被查封風波，始於華帝股份的起訴。
工商信息顯示，王偉為北京華帝（持股99%）和天津華帝（持股50%）的第一大股東兼法人，同時也是張家口華帝、廊坊華帝和京成偉業等公司實控人，上述5家公司都在經營華帝官方認證的天貓旗艦店，銷售華帝產品。此外，王偉還擔任共計23家銷售公司法人，並在超過20家公司擔任高管或股東職位。
華帝股份年報顯示，北京華帝公司系其第四大客戶，2017年銷售額1.63億元，佔年銷售總額的2.84%。若加上上述王偉旗下華北多家公司，王偉遠不止華帝股份第四大客戶。
王偉最先於1992年從天津做起華帝代理商工作，到了2005年天津已經成為華帝“在華北市場的標杆”。3年後，王偉成為北京地區總代理。2013年，北京、天津華帝與外圍的合作開發銷售網點實現銷售額3000萬元，較2012年增長10倍以上。
艾肯家電網稱，由於京津市場的特殊性華帝總部在政策上給王偉“開了不少綠燈”。除公司層面的促銷政策和廣告投放之外，王偉還擁有一定的自主權：他可以按照京津市場特徵來“自行操作市場”。
據《北京晨報》報道，北京及天津華帝近年盲目擴張，庫存積壓現象日趨嚴重，導致資金壓力變大。市界（ID:newsseeker）查詢發現，北京華帝從2017年12月29日至今先後註冊成立北京華帝燃具銷售有限公司第九、第十和第七分公司。其中第七分公司註冊時間為今年2月2日，而去年註冊的第十分公司已於今年5月18日註銷。
王偉與其子王子珍（天津華帝監事）失聯時間已超過十日。據《中華工商時報》報道，王偉欠債1.5億元，包括借款及信用卡投資，積壓庫存也超過1億元。他曾給華帝股份寫信，稱庫存積壓並大量欠債，無法承受壓力。
華帝股份官微在7月2日下午承認王偉失聯，稱就京津代理商失聯一事表示遺憾。華帝股份稱，近兩年王偉未能有效跟隨公司經營戰略轉型，導致經營壓力巨大。2018年6月，上市公司為解決其資金問題與其達成《動產質押還款協議書》，但王偉未能積極履行義務。華帝股份隨後申請中山市第二人民法院查封凍結其能夠覆蓋公司債權的庫存商品，並未對其公司銀行賬號和其他資產進行查封。
激進發展或使經銷商承壓
華帝股份真的能撇開責任嗎？
數據顯示，2017年，華帝股份實現主營業務收入56.04億元，同比增加29.40%，實現了較高速度的增長。其中，線下渠道營收同比增速達到23.6%，對總營收貢獻高達61.7%。
年報表明，銷售渠道在華帝股份的快速發展佈局中佔據了重要戰略地位，被認定為公司長久發展提供驅動力的“三駕馬車”之一。
不過，華帝股份實行獨家代理經銷制，採用先款後貨的結算方式，確保銷售效率。這樣的銷售模式需要經銷商大量墊款，其資金壓力不言而喻。
同時，華帝股份2017年對經銷商的年度考核要求更加細化，增加了對年度任務具體完成方式、質量、戰略執行效果等層面的要求及嚴格考核，經銷商從過去個體戶思維向企業經營的思維轉變，戰略執行到位、戰術專業化，市場戰鬥 力進一步加強。
在此重壓之下，上市公司銷售額節節攀升，銷售回款卻無法跟上腳步。
據年報，上市公司2017年經營活動產生的現金流量淨額為3.69億元，同比下降54.97%；淨利潤為5.27億元，同比增長55.60%。淨利潤與經營現金流量淨額兩者相差1.58億元。
上市公司解釋稱，上述差值的原因是，部分經銷商採用匯票結算，且公司適當增大賒銷額度致票據、應收賬款等項目增長。
截至2017年末，華帝股份應收票據餘額5.57億元，同比增加47%；應收賬款餘額4.81億元，同比增長40%。截至2018年第一季度末，應收賬款同比增幅已經高達119.15%。
上述數據表明，在華帝股份激進的銷售策略下，經銷商承受的資金壓力或許已經影響到其如期支付貨款的能力。
此外，華帝股份近年採取激進的營銷策略，花費巨資進行品牌宣傳，2017年銷售費用高達16億元，同比增幅達40%。
然而，華帝營銷活動費用並非上市公司一力承擔。世界盃期間，華帝股份推出的“法國隊奪冠，華帝退全款”營銷活動受到質疑。華帝回應稱，若需要退款，線下渠道由經銷商賠付。
既要壓貨，又要承擔不菲的營銷成本，作為個體的經銷商融資能力和融資成本都無法與上市公司比擬，其資金鍊壓力不容小覷。
儘管上市公司在年報中表示要“給予”經銷商充分的利益空間，但無論從其“先款後貨”的銷售模式，還是經銷商共擔營銷成本的做法來看，其與經銷商的地位並不對等。在公司激進擴張的過程中，強勢的上市公司可能會讓經銷商倍感壓力。
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